一度被(bèi)称为“机构投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在(zài)几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市(shì)场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也(yě)能更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高的(de)行(x小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了íng)业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充(chōng)道，由(yóu)于近年(nián)来行(xíng)业(yè)轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模激(jī)增，而在经历(lì)了(le)多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有(yǒu)了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐(fá)；另一(yī)方(fāng)面，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域(yù)带(dài)来了(le)大量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获(huò)得个人(rén)投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投(tóu)资(zī)工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也(yě)呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影(yǐng)响，这(zhè)对(duì)于我们(men)基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出了(le)更(gèng)高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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