尽管周五大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以(yǐ)来累(lèi)计(jì)最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已经(jīng)达(dá)到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和电(diàn)子(zi)自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全A的(de)表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的(de)调整(zhěng)时(shí)间和(hé)幅度，可(kě)能这一(yī)轮(lún)调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行(xíng)情，春(chūn)季(jì)躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波明显(xiǎn)的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间(jiān)来看，每年四(sì)月份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据显(再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗xiǎn)示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再(zài)调(diào)整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调(diào)整，逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维(wéi)度业绩(jì)可能(néng)超预期(qī)的AI赋(fù)能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业(yè)趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支持力度进一步加(jiā)大、资本(běn)开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业(yè)绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势(shì)还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能超(chāo)预(yù)期的部(bù)分消费板块，电(diàn)子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服务器(qì)及相(xiāng)关(guān)电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器(qì)，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和基(jī)础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带(dài)来了机会。国海证券同样在(zài)研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量(liàng)需求。建(jiàn)议关注国(guó)产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器(qì)件核心供应商天孚(fú)通信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服(fú)务器的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求(qiú)日(rì)益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技(jì)等(děng)企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于(yú)相关(guān)电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在(zài)终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关(guān)注消(xiāo)费电(diàn)子景(jǐng)气(qì)拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及服务器(qì)产业(y再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗è)链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需(xū)求爆发式(shì)增长的(de)AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音(yīn)控股、顺(shùn)络(luò)电子、东山精密等。

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