今年A股市场最为火热的(de)“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日(rì)至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预(yù)期(qī)，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们(men)看来(lái)，首(shǒu)先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近期对于基金的(de)发(fā)行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数(shù)有助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领域(yù)、能源(yuán)产业等(děng)多维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东(dōng)回(huí)报，帮助投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本(běn)市场(chǎng)做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进(jìn)央企上市(shì)公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归(guī)”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国(guó)特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导(dǎo)将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在(zài)上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但目(mù)前市场上也存(cún)在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产(chǎn)品保有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发(fā)售，就(jiù)是为了(le)避免(miǎn)发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局(jú)央企主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的(de)热(rè)门(mén)，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据(jù)发现，今(jīn)年以来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头(tóu)都(dōu)有(yǒu)参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的(de)ETF，工(gōng)银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易(yì)会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资(zī)本(běn)市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及(jí)资(zī)源配置功能的(de)发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表示(shì)，建立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业(yè)估(gū)值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关(guān)领(lǐng)域在新环境下的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来(lái)看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发展的(de)“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年(nián)提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不(bù)断完善中国特(tè)色(sè)现代资(zī)本(běn)市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造(zào)”能力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委旗(qí)下(xià)上市(shì)央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司质量的(de)提升或(huò)将成为央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期领先，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值，或(huò)更符合机构(gòu)投资者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系的(de)推(tuī)进过(guò)程(chéng)中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前(qián)市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保(bǎo)障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前(qián)估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对(duì)外观(guān)点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年的(de)投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济(j表示第一的词语四字，古代表示第一的词语ì)+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮(lún)国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主线行情。

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