尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在(zài)4月(yuè)23日(rì)研报(bào)中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算(suàn)机、通(tōng)信、传(chuán)媒和(hé)电子自年(nián)初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的(de)大型产(chǎn)业(yè)趋(qū)势(shì)，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超额收(shōu)益(yì)，那么今(jīn)年演化为TMT大(dà)年的(de)概率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利(lì)了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波(bō)明显的调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)开始(shǐ)的(de)时间来看(kàn)，每年四月份到九、十月(yuè)份(fèn)期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的(de)时间(jiān)越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计，基本(běn)在一季报披(pī)露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一(yī)段(duàn)时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或由(yóu)计算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电(diàn)子板块(kuài)受(shòu)益标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主(zhǔ)可(kě)控等(děng)大产业趋势以及政府支持力度(dù)进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量(liàng)业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻(gōng)势还(hái)会创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业(yè)绩窗口期的到(dào)来(lái)，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩可能(néng)超预期的部分消(xiāo)费板块，电(diàn)子(引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写zi)行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分布位于AI服务(wù)器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略(lüè)认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力(lì)载体和基础。数(shù)据(jù)量和算(suàn)力的提(tí)升明显拉(lā)升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子(zi)厂商带来了机会。国(guó)海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面(miàn)的确认，估值(zhí)修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来(lái)越广，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯片等领域(yù)，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述(shù)光(guāng)通信(xìn)重要环节(jié)，相关公司将深度受(shòu)益AI带来(lái)的增量(liàng)需求(qiú)。建(jiàn)议关(guān)注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服(fú)务器(qì)的价值(zhí)量的(de)5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求(qiú)日益(yì)增加，市场扩(kuò)容在即，建议(yì)关注沪(hù)电股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写、智(zhì)能(néng)音箱、安防(fáng)等终端(duān)设(shè)备(bèi)打(dǎ)开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数(shù)字(zì)等；2）受益于(yú)全球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服(fú)务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频(pín)发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机(jī)产业链(liàn)，包(bāo)括光(guāng)弘科技、闻(wén)泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精(jīng)密等。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写