今年(nián)A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在(zài)他(tā)们(men)看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期对于基(jī)金的(de)发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从(cóng)科(kē)技领域、能源产业等(děng)多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ET贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用F“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)对外(wài)发布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额(é)大于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回(huí)归合理水平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市，上(shàng)交所此次会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在(zài)不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只(zhǐ)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况也(yě)会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来(lái)资本市(shì)场的热门(mén)，基金(jīn)公司(sī)也积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报了(le)主、被动两只产品，积(jī)极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南(nán)方、银(yín)华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报了中证国新(xīn)央(yāng)企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意(yì)味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利(lì)的(de)便捷(jié)工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国(guó)特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中国(guó)特色(sè)估贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用值体系(xì)”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化(huà)相关领域在新(xīn)环境下的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是央企(qǐ)是实(shí)现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支(zhī)持与(yǔ)引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特(tè)色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为央国(guó)企的估(gū)值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)的(de)发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市公(gōng)司(sī)质量的提升或将成为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度(dù)看(kàn)，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的(de)需求。在(zài)中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值(zhí)比率较高的(de)50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市(shì)公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设备等(děng)，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表现(xiàn)出更(gèng)低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发(fā)旗(qí)下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续(xù)将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充分的(de)流(liú)动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目(mù)前(qián)看，这三家(jiā)基(jī)金公司都(dōu)由(yóu)“实(shí)力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。无(wú)论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与(yǔ)其(qí)经济地位(wèi)并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观(guān)点来看，多家券(quàn)商明确表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企改革的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特色估值体系推(tuī)动下，当前国(guó)企价值重估(gū)行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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