大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束(shù)了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核(hé)心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国(guó)内国际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现回(huí)升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转型升级(jí)面临新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要(yào)克(kè)服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议(yì)还提出，在(zài)超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月(yuè)份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共(gòng)和银行终究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒(dào)闭(bì)并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机(jī)构已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上(shàng)第二(èr)大(dà)的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全(quán)国(guó)国内旅游出(chū)游(yóu)合计(jì)2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当(dāng)晚两架(jià)无人(rén)机瞄准(zhǔn)了(le)克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种部队及时(shí)采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机碎片也(yě)没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不(bù)在克里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另(lì岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文ng)据俄新(xīn)社5月3日(rì)报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构(gòu)的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方企(qǐ)图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局(jú)业(yè)绩驱动的(de)五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环(huán)境相(xiāng)比4月(yuè)继(jì)续不断改善，投资者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气(qì)持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期(qī)回归(guī)理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步(bù)修(xiū)复(fù)，并将得到同比和(hé)高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次(cì)，财(cái)报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一季度业(yè)绩明显改善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)整体估(gū)值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽(suī)受(shòu)节假期间(jiān)的事(shì)件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市(shì)场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处(chù)于(yú)多(duō)事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美(měi)国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局(jú)机会(huì)；短(duǎn)期(qī)结(jié)构上关注在低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在(zài)于(yú)科技周(zhōu)期(qī)与复苏(sū)链(liàn)中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海外(wài)逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费(fèi)正在(zài)展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济(jì)增长新动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明(míng)显提升(shēng)。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后1周(zhōu)国防军工（岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权(quán)益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落(luò)，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈(yíng)利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情(qíng)或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达(dá)策略岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文strong>

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体是(shì)震荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市第(dì)一年中的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月，起始和(hé)结(jié)束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和预(yù)期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济(jì)比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个(gè)月(yuè)的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏(piān)向(xiàng)认(rèn)为(wèi)Q1的(de)经济回升(shēng)可能不(bù)会持(chí)续太久，或者至少Q2可能(néng)不会(huì)持(chí)续。从(cóng)最新(xīn)的(de)PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确(què)实出现了较(jiào)为明显的(de)下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第(dì)一(yī)个季度经(jīng)济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一次市场的战(zhàn)术(shù)调(diào)整虽然可能已经完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的(de)迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏(piān)弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的(de)第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美(měi)联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起