财联社5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后，与(yǔ)这次(cì)事件有关(guān)的一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成(chéng)的委(wěi)员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在(zài)投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个(gè)问(wèn)题的市场(chǎng)参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有(yǒu)同等地(dì)位(wèi)，并以一份2020年(nián)到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没(méi)有发(fā)生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名(míng)条款(ku本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句; line-height: 24px;'>本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句ǎn)和(hé)担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人(rén)。同时(sh本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句í)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款资(zī)金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类(lèi)债(zhài)券持有(yǒu)人(rén)的(de)诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考(kǎo)资(zī)产的面值(zhí)减去违约后的市(shì)场价值(zhí)。各个区(qū)域的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)，负责决定在这个地区是(shì)否发(fā)生(shēng)了(le)信贷衍生品合约(yuē)中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信(xìn)托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布(bù)了接手瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在(zài)本周二(èr)提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不(bù)过这(zhè)部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产(chǎn)的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加入(rù)瑞银集团(tuán)的董事(shì)会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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