今(jīn)年以来，港股走势可谓(wèi)一波三折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基(jī)金(jīn)一季报(bào)披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策(cè)优化下的消费(fèi)和地(dì)产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业等。

　　一(yī)季(jì)度港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金（不同份额分(fēn)开统计，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股(gǔ)为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港股持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为(wèi)代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经理在一季(jì)度加大了(le)对港股的投资力(lì)度，提升(shēng)港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管(guǎn)理的前海开源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港股创新视(shì)野一年持(chí)有A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博时港股(gǔ)通(tōng)红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通(tōng)价值发现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的83.22％提(tí)升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统计(jì)，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓的(de)前(qián)十大港股分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股份获不同(tóng)程度增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中(zhōng)国石油化工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股份(fèn)、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力，分(fēn)别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易(yì)、航(háng)空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在(zài)波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港股创新视(shì)野一年持有基金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)投资机会：中国(guó)经(jīng)济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢(huī)复速度(dù)加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银(yín)行业(yè)风险事件对市场(chǎng)冲击可(kě)控(kòng)，国(guó)内(nèi)政策积极信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中上行，在板块配(pèi)置(zhì)方面，我们将加大对(duì)政策(cè)优(yōu)化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的(de)互联网和医药、高(gāo)景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲(qū)径表示，港股(gǔ)数字经济的代表(biǎo)行业为互联网和先进(jìn)制造，在经历(lì)了(le)过(guò)去2年的合(hé)规(guī)整治及(jí)业(yè)务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有(yǒu)良(liáng)好的投资(zī)性价比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平台和算法(fǎ)的(de)整(zhěng)合(hé)能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提(tí)升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出(chū)算(suàn)法和算力。作为人(rén)工(gōng)智能赋能(néng)各(gè)个(gè)行(xíng)业的元年(nián)，我们中(zhōng)长期看好港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)板块(kuài)的(de)前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公(gōng)司盈利(lì)的环比增(zēng)长，从而(ér)支撑下港股公司下(xià)半年(nián)的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利(lì)环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由(yóu)于基(jī)数效应(yīng)，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈(yíng)利(lì)同比增速会较(jiào)上半(bàn)年有所回落。对于估(gū)值相对较高(gāo)的行业将有(yǒu)一(yī)定的(de)压力(lì)。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但(dàn)是当行(xíng)业龙头公司受情(qíng)绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物(wù)医药行业(yè)仍将处在(zài)行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩(jì)的释放和四季度(dù)集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一定(dìng)的调整，但是(shì)通过自下(xià)而上的方(fāng)式(shì)生物医(yī)药行业仍将有(yǒu)机会选出有(yǒu)较好(hǎo)成长性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港(gǎng)深基金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预(yù)计港股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速(sù)扩张，并且A股市(shì)场(chǎng)也即将进(jìn)入(日本还日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国rù)企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是(shì)推(tuī)动两地市场向上的决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期临(lín)近尾声流动性逐(zhú)步(bù)宽松(sōng)背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股估(gū)值均(jūn)在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢(yì)价均在高(gāo)位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性(xìng)的机(jī)会：由于(yú)中(zhōng)国经济修(xiū)复有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测(cè)有(yǒu)较大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收(shōu)入(rù)扩张机会(huì)，有(yǒu)望开启二次(cì)增长曲线(xiàn)，如互联网、部分(fēn)可选消费、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机会(huì)：关注在未来经济周(zhōu)期中上行(xíng)风险显著(zhù)大于下(xià)行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的(de)行业。供需格(gé)局(jú)佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资(zī)产的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的(de)高股(gǔ)息资产的(de)投资机会，如通信、石油石化等。

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