用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年(nián)5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三(sān)年(nián)净(jìng)利下(xià)滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净(jìng)利(lì)同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单(dān)季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下(xià)降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用(yòng)友网络(luò)在股价(jià)相对高点进行了定增(zēng)融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引(yǐn)了不少机(jī)构参(cān)与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名(míng)机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了定增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布的(de)2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年(nián)各季(jì)度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财务软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务(wù)市(shì)场(chǎng)。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入(rù)新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运(yùn)营(yíng)全球领先的企(qǐ)业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于(yú)互联(lián)网(wǎng)架(jià)构的企业互(hù)联(lián)网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　认真地还是认真的写作业，认真的与认真地　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段(duàn)的”用友云(yún)”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入(rù)新(xīn)的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业(yè)务实(shí)现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要收入(rù)来源并继续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高端市场份额(é)来看，用友却(què)还是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会面(miàn)向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对(duì)用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力(lì)信心的严(yán)重不足(zú)，也反应了其在高(gāo)端市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价(jià)也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提(tí)升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第(dì)二阶段(duàn)，道阻且长。

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