当(dāng)前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下(xià)美国政(zhèng)府的(de)债务上限(xiàn)僵(jiāng)局(jú)正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美(měi)国众议院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在(zài)白宫就债务上(shàng)限问题与总统拜登举行(xíng)会议(yì)后表示(shì)，这次会见并未就解决债务(wù)上限问题达成任何有益(yì)意见，自(zì)己和(hé)国(guó)会其他几(jǐ)位党团领袖将于(yú)12日(rì)再(zài)次(cì)与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫(gōng)与国会(huì)众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行谈判，试(shì)图打(dǎ)破两党围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务上限问题长达(dá)三个月的(de)僵局，避免在5月底之前(qián)发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院(yuàn)共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期，拜登与(yǔ)麦(mài)卡锡(xī)的此次(cì)谈判达成协(xié)议(yì)的可能(néng)性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在(zài)美(měi)国灾难性违约迫(pò)在(zài)眉睫之(zhī)际，他不会(huì)在债务上限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜(bài)登(dēng)。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国(guó)债(zhài)务总额超过债(zhài)务上限。美(měi)国财政部次日启动非常规举措维(wéi)持(chí)政府运(yùn)营(yíng)，避免出现债务(wù)违约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债务违(wéi)约(yuē)可能(néng)期限的(de)警告，称财政部的(de)最佳(jiā)估(gū)计(jì)是，若(ruò)国会未(wèi)能提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)或(huò)暂停上限，到6月初(chū)，财政部将无(wú)法继(jì)续履行政府的(de)所有义(yì)务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共和党的债务上限(xiàn)问题相(xiāng)关议案在众议院以微(wēi)弱优(yōu)势(shì)得到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若两党能(néng)在这(zhè)一时限之前同会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削减开支(zhī)的条件，共(gòng)和党预(yù)计未(wèi)来十(shí)年内将合(hé)计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和提高债务上(shàng)限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立(lì)法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦(lún)再次警(jǐng)告(gào)，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提(tí)高债(zhài)务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发金融(róng)和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管(guǎn)机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监管(guǎn)机构(gòu)的第一(yī)份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭(bì)之(zhī)前(qián)向该行领导层施压，要(yào)求其尽快解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时(shí)排查隐患(huàn)，没(méi会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点)有及(jí)时(shí)注(zhù)意(yì)到第一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情(qíng)期间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人员也没有意识到(dào)银行过快扩(kuò)张所(suǒ)带来的风(fēng)险。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发(fā)现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有(yǒu)采取(qǔ)足够(gòu)措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的(de)这一场危机(jī)风(fēng)暴中(zhōng)，加州是名副(fù)其实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第(dì)一共(gòng)和(hé)银行也位(wèi)于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布(bù)的(de)报告，在(zài)对硅谷银行的(de)监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作用(yòng)，而(ér)旧金山(shān)联邦储备银(yín)行承担主(zhǔ)要监(jiān)督责(zé)任，后者未(wèi)来可能(néng)会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报(bào)告中称(chēng)，加(jiā)州(zhōu)监(jiān)管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳入保险的存款规(guī)模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较(jiào)高是(shì)促成(chéng)银行挤兑的关键因素之(zhī)一(yī)。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机(jī)构并未认定(dìng)大(dà)量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一定(dìng)意味着风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有大(dà)量存款的账户(hù)往往(wǎng)是(shì)由企业(yè)客户持有的，这(zhè)些客户往(wǎng)往很少更换银行。该报(bào)告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理社交媒(méi)体和实(shí)时提(tí)款带(dài)来的风险(xiǎn)，这些风险也可能(néng)加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推(tuī)迟(chí)战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美(měi)国政府再度推迟(chí)美国战略(lüè)石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国(guó)能(néng)源部(bù)周二表示(shì)：美国战略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界上最(zuì)大(dà)的(de)石油储备，能源部仍(réng)然致力于(yú)以一种为美国纳(nà)税人带来最大价值(zhí)并保(bǎo)护(hù)美(měi)国经(jīng)济和安全(quán)利益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守(shǒu)国会的授权并进行(xíng)必(bì)要的维(wéi)护——这(zhè)些也是对该储备进行良好管(guǎn)理(lǐ)的(de)一(yī)部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采购外(wài)，其(qí)补(bǔ)充SPR的(de)方式(shì)还(hái)包括要求一些炼油厂(chǎng)退(tuì)回部(bù)分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去(qù)年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法案取消了(le)国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持(chí)续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依(yī)然高于(yú)美国政府设定(dìng)的条件(jiàn)。<会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点/p>

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节(jié)后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油(yóu)脂(zhī)期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行(xíng)。三个交易(yì)日，豆油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集(jí)体(tǐ)回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势(shì)有明显分(fēn)化，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油(yóu)和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断(duàn)变化，领涨品(pǐn)种从豆油(yóu)切换到(dào)棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份(fèn)从主(zhǔ)力转换到(dào)近月，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易(yì)逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认(rèn)了(le)油(yóu)脂大消费基调，且认为(wèi)节后(hòu)油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要(yào)求(qiú)增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但随后咨询(xún)机构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大(dà)豆高到(dào)港带来(lái)的(de)累库趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整体一(yī)直(zhí)是不温不火；菜油(yóu)整体受到需(xū)求难以消化供给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在(zài)产(chǎn)地及国内持续去(qù)库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕(zōng)榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了(le)前期(qī)超(chāo)跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要机构公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量(liàng)不及(jí)预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，进一步(bù)支撑了马(mǎ)棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油近期(qī)的价(jià)格优(yōu)势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际(jì)需求减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭(péng)博、路透预估4月(yuè)马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持平。出(chū)口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出(chū)的4月全月产量环(huán)比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是(shì)历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要(yào)在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的印(yìn)尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕产量(liàng)环比(bǐ)数(shù)据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后是国际(jì)劳动(dòng)节假期，预(yù)计因此印尼工人返(fǎn)乡偏(piān)慢(màn)导(dǎo)致当月(yuè)产量环比降幅较往年(nián)更大(dà)。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现强弱与各自的(de)国内外(wài)供需、消息面有直接关(guān)系，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修(xiū)复(fù)也是(shì)此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及(jí)风险(xiǎn)事(shì)件的担忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环境(jìng)因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的美国非农就业等数(shù)据全面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国(guó)会提高联(lián)邦债务上(shàng)限。这些(xiē)消息，从边际(jì)上缓(huǎn)解了因美国(guó)银行业危机、债务(wù)上(shàng)限到(dào)期、短(duǎn)期较(jiào)差经济数据带(dài)来(lái)的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油随(suí)之(zhī)止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银行(xíng)业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍(réng)将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等因素，油脂(zhī)本(běn)轮(lún)可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内(nèi)人士不看好油脂(zhī)反弹的(de)持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压(yā)制依然存在，受访人士(shì)对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续(xù)性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看，在(zài)油脂供应(yīng)改(gǎi)善倾向(xiàng)较(jiào)强的背(bèi)景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入增(zēng)库周期，在业内人士(shì)看来，进入增(zēng)库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期(qī)产地库存趋(qū)向回(huí)升。但当前马棕库存(cún)很低，马棕(zōng)供需转为充(chōng)裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求(qiú)国高库存带来的并(bìng)不(bù)算好的(de)出(chū)口前(qián)景下，后续(xù)产地(dì)库存累库倾(qīng)向较(jiào)强。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产(chǎn)期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开(kāi)斋(zhāi)节(jié)的扰乱(luàn)，过(guò)去几个月马棕产量(liàng)表现不(bù)佳导(dǎo)致(zhì)了棕榈油(yóu)的连(lián)续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有(yǒu)着(zhe)超于正(zhèng)常季(jì)节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全月的(de)产量环(huán)比增幅可能还会更高(gāo)，这预计将为(wèi)马来(lái)西亚(yà)带来显(xiǎn)著的(de)累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节(jié)奏但不会消化(huà)供应压力(lì)，根据(jù)船期初步推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油(yóu)脂(zhī)直(zhí)接进口月均30多万吨，那(nà)么(me)油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜(cài)油库存从年(nián)初以(yǐ)来早就已经进入(rù)累库状(zhuàng)态。截(jié)至(zhì)5月5日，华东菜油库(kù)存(cún)34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后(hòu)期从库存季(jì)节性角度来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目(mù)前唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地(dì)棕榈油(yóu)有望(wàng)在开斋节后开启累(lèi)库(kù)，带来远月棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口利(lì)润(rùn)改善(shàn)及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限(xiàn)制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但国(guó)内油脂(zhī)油(yóu)料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影(yǐng)响要更(gèng)大一(yī)些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新(xīn)作面(miàn)积预(yù)期，国(guó)际棕榈油产(chǎn)地(dì)累(lèi)库情况及国(guó)际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏(hóng)观风险并没有完全消散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的(de)背景下，油脂并不具备(bèi)持(chí)续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)持续性(xìng)和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合约(yuē)上(shàng)建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供(gōng)需(xū)报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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