近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮(lún)降价落(luò)地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因素共同作用的(de)结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬(xún)美(měi)国硅(guī)谷银行暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求(qiú)利多的(de)信心不足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是(shì)近10年(nián)来的最高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大量释(shì)放削弱(ruò)了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布(bù)的(de)房屋新开工、施工面积同(tóng)比大(dà)幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链(liàn)的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因(yīn)素共(gòng)振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是(shì)自身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向(xiàng)宽松转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势(shì)运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事(shì)故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下(xià)游施压(yā)的双重作用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期(qī)套(tào)利需求增加对(duì)现(xiàn)货市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保持按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开始(shǐ冀g是河北哪里的车牌)提涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因为地区(qū)、设备区(qū)别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化(huà)企业的(de)副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价(jià)的承受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大(dà)幅亏损或需(xū)求(qiú)明显增加(jiā)的(de)情况下，焦价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计划复产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)尚(shàng)保(bǎo)持在偏(piān)高(gāo)水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚(gā冀g是河北哪里的车牌ng)性(xìng)需(xū)求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端(duān)焦炭(tàn)库存均(jūn)处(chù)于往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于(yú)较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也有适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的(de)压力。基于此种库存格局(jú)，煤(méi)焦的议(yì)价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低(dī)，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本(běn)面(miàn)边际改善，但钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的(de)水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求(qiú)，今年全(quán)年焦煤供需格(gé)局大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产成本较(jiào)低，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期(qī)货和(hé)现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大(dà)于板块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合(hé)近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需(xū)求依然(rán)乏力(lì)，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次(cì)加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期(qī)未变(biàn)，在估值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期(qī)如何演绎(yì)。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事(shì)件，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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