随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多(duō)位知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示(shì)，看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华(huá)心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基(jī)金(jīn)君为(wèi)大(dà)家做(zuò)了(le)些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国(guó)内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们(men)判断由于国(guó)家(jiā)自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变(biàn)多，国(guó)际(jì)形(xíng)势(shì)相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在(zài)半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)是一季(jì)度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源(yuán)板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一个下跌(diē)板块(kuài)的应激(jī)式反应(yīng)。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年(nián)的(de)消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)进行(xíng)不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温(wēn)和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币(bì)环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会(huì)是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持(chí)了(le)部(bù)分短期达到目标价的(de)相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代(dài)表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能这一(yī)非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度(dù)。首先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估(gū)这(zhè)项技(jì)术革命给具体公司和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不(bù)能(néng)给出大部分公司(sī)一(yī)个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后(hòu)续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到(dào)了一些短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投(tóu)资者(zhě)预(yù)期变化导致部(bù)分个股出(chū)现了较大回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率(lǜ)将多(duō)快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来(lái)的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既(jì)往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有大的变化，是因为长期(qī)观(guān)点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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