5月10日，有消息称部(bù)分银(yín)行相关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公业务(wù)，而通知(zhī)存(cún)款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金研究部首席(xí)经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益(yì)副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基(jī)金公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多(duō)是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行(xíng)而言(yán)，存款利率下调(diào)有(yǒu)助(zhù)于减少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计(jì)下半年(nián)货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何(hé)下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降更多是(shì)出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月(yuè)，央行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市(shì)场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了存(cún)款定价(jià)惩罚(fá)措施。而(ér)此前(qián)4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利(lì)率市(shì)场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且(qiě)存款持(chí)续高(gāo)增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。此(cǐ)外(wài)，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投(tóu)资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期(qī)资金投向(xiàng)实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实(shí)体(tǐ)经济综(zōng)合(hé)融(róng)资成本不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银行(xíng)资产端(duān)收益(yì)下(xià)降较为明(míng)显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持(chí)续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较(jiào)明显，存(cún)款市(shì)场供需(xū)关系发生了变化，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率进(jìn)行了几轮(lún)调整，本次将协定(dìng)存款与通知(zhī)存(cún)款自律上限下调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的调(diào)整(zhěng)进行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经(jīng)营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协(xié)调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于提(tí)升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为(wèi)上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来(lái)贷款利(lì)率下(xià)限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由(yóu)原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的(de)进度。就今年的经(jīng)济背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需(xū)求(qiú)有(yǒu)限(xiàn)，银(yín)行(xíng)存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的角度，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业(yè)银(yín)行的活(huó)期类存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都集(jí)中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率下(xià)调的(de)有效性。银行一季(jì)度净(jìng)息差(chà)水平均(jūn)创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此(cǐ)通(tōng)过存(cún)款利(lì)率下调(diào)可以(yǐ)有(yǒu)效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息(xī)差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达(dá)地区(qū)地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的(de)政(zhèng)策利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方(fāng)面(miàn)也代(dài)表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意(yì)义(yì)的作用。今年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况，央行已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续(xù)激活内生动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行(xíng)资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下(xià)调要看实体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别(bié)下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化定价(jià)情况作为合格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷(dài)款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布的(de)金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利(lì)率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低(dī)于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本(běn)结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型商业银行和(hé)股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放(fàng)贷(dài)款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不(bù)大的(de)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银行自身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面银行息(xī)差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中(zhōng)小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经(jīng)济下(xià)行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集(jí)中在银(yín)行存款端，此(cǐ)次(cì)存款(kuǎn)利率下调也有望带动存(cún)款资(zī)金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次(cì)下调将引导银(yín)行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资(zī)产端(duān)让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增(zēng)强银(yín)行内生(shēng)资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响集中在(zài)以下两点：①规范(fàn)银行的(de)协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律机制(zhì)、定(dìng)价(jià)较低的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预(yù)期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)占总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是(shì)降低银行对(duì)公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力(lì)。此(cǐ)外，银(yín)行(xíng)负债端成本(běn)的下(xià)降(jiàng)使得(dé)银行盈利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了(le)资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益(yì)率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对(duì)股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行使得(dé)商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一(yī)步(bù)调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)创(chuàng)有(yǒu)统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在(zài)存款市场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动(dòng)力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银(yín)行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月(yuè)商业银(yín)行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行(xíng)息差(chà)压力(lì)，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下(xià)调(diào)带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进(jìn)入(rù)股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来(lái)看(kàn)，有望带动存款利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息(xī)释放的信号来看，是(shì)否意味着货币(bì)政策进一(yī)步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前(qián)长端(duān)利率(lǜ)仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存(cún)款及通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下(xià)调(diào)并不等于(yú)政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性。在(zài)存款利(lì)率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期(qī)存(cún)款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的(de)超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还(hái)是从信用利(lì)差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预(yù)期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博(bó)弈(yì)交易下也(yě)可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来(lái)说，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型的产品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而(ér)短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随(suí)着经济高频(pín)数据的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期(qī)，高(gāo)股息(xī)策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建议关注行业估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环(huán)境，需要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资者而言(yán)，如(rú)果不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理(lǐ)财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和(hé)风(fēng)控(kòng)能力的人士可通过(guò)理财(cái)和投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件(jiàn)是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏(piān)好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资(zī)蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了金保值增值，投资者(zhě)在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货(huò)币基(jī)金、公募中短债基(jī)金、商业(yè)银行(xíng)现(xiàn)金管理类产品等风(fēng)险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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