美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机持续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括(kuò)资(zī)产出(chū)售，可能出售所有业务(wù)或(huò)部分业(yè)务。该行已经为此(cǐ)聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银(yín)行传出考虑可能出(chū)售的消息。本(běn)周三(sān)美股盘后，因媒(méi)体称(chēng)该行(xíng)考虑包(bāo)括出售(shòu)在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行(xíng)发(fā)布声明(míng)确(què)认了周三(sān)的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和多(duō)位潜在的投(tóu)资者商(shāng)谈(tán)，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在(zài)第(dì)一(yī)共和银行(xíng)被(bèi)出售(shòu)后，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘(pán)曾(céng)跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银(yín)行此(cǐ)后表示，关于该行(xíng)磋(cuō)商(shāng)出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第一地(dì)平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第(dì)一(yī)地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就(jiù)近期大(dà)型银行倒闭(bì)事件举行听(tīng)证(zhèng)会。会(huì)上(shàng)，银行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善(shàn)是导致破产的主要原因(yīn)。美国商(shāng)会副(fù)主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行有非常独特的(de)商业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资本密集型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名(míng)银行则有大量的数(shù)字(zì)资产风险。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒(dào)闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同(tóng)时他们担(dān)心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情(qíng)人士(shì)周四报(bào)道，美国联邦(bāng)和州政府官员(yuán)正在评估近几天银行股大幅波(bō)动背后存(cún)在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美股地区(qū)银(yín)行股(gǔ)本周大(dà)幅下跌(diē)，西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行累跌近70％。根据分(fēn)析公(gōng)司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四(sì)就通(tōng)过做(zuò)空某些地(dì)区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员(yuán)及(jí)监(jiān)管机构越(yuè)来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之(zhī)际(jì)，近一(yī)半的美国人担心他们在银行或其他金融机(jī)构账(zhàng)户上(shàng)的(de)钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的(de)人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后(hòu)不(bù)久(jiǔ)的(de)数(shù)据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成年(nián)人(rén)表示，他们非常或中度担(dān)心自己(jǐ)资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静的(de)时期测量过这一数(shù)据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解(jiě)决后，人(rén)们(men)对(duì)存款安全的担忧(yōu)略有减少，这(zhè)表明对(duì)存款安全(quán)的高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两(liǎng)处(chù)石油(yóu)化工厂遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到(dào)一架无人机袭(xí)击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了(le)该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随(suí)后(hòu)发生爆(bào)炸并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区(qū)的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一储(chǔ)油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总过火面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三大(dà)关键利率均上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再融资(zī)利率、边际(jì)借贷利率和存款机制利率从(cóng)本月(yuè)10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年(nián)7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标(biāo)还(hái)需要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退担(dān)忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外(wài)盘原油大(dà)幅走低带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次加息，本(běn)轮已累计加(jiā)息500个(gè)基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退(tuì)前的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油暴跌主(zhǔ)要(yào)受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更多(duō)体(tǐ)现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连(lián)续加息对经(jīng)济(jì)造成(chéng)影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近(jìn)期(qī)美国(guó)再度出(chū)现破产银行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还(hái)是与美国银行危机事件有关。另外，美(měi)国债(zhài)务上限问题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是(shì)另一(yī)个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对(duì)此(cǐ)发布的一份(fèn)评(píng)估文件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进入集(jí)中避险(xiǎn)状态，对(duì)股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限(xiàn)临期风险，宏观(guān)层面的不确定(dìng)性较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在于当(dāng)前的宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有可(kě)能演(yǎn)化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级别演变成(chéng)周(zhōu)度(dù)级别(bié)的(de)拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风险资(zī)产将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年和(hé)2020年的走势。近(jìn)期市(shì)场的关注点集中在宏(hóng)观(guān)情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察美(měi)股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化分析师(shī)郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服(fú)务业(yè)以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低(dī)于预期，显示在(zài)利率(lǜ)上(shàng)升和通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降(jiàng)温(wēn)，经济面临(lín)的(de)风(fēng)险正在上升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于数据(jù)。美(měi)联(lián)储将从(cóng)通胀、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方面(miàn)探索(suǒ)货(huò)币政策路径，如果6月初(chū)之(zhī)前高利(lì)率带来的风险事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前(qián)市(shì)场的关(guān)注点在于美联储是否会在接下来的议(yì)息会议中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱动上也有较(jiào)高的(de)相似(shì)性。高健表示，共同点是(shì)在(zài)银行业危机的(de)背(bèi)景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)升温(wēn)引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部(bù)分(fēn)债务上限的加成(chéng)；二是当前原油(yóu)基本面(miàn)状态(tài)要好于3月(yuè)。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高(gāo)的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位(wèi)筑顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上的(de)表现是(shì)连续(xù)收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期(qī)原(yuán)油盘面也要(yào)重点留意是否(fǒu)会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续(xù)大(dà)幅(fú)下(xià)滑的基(jī)础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国(guó)即将(你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的jiāng)进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首(shǒu)的中东产(chǎn)油国(guó)为稳定油价进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实际落地(dì)情况仍需(xū)观察，但(dàn)整体(tǐ)上(shàng)市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦(qí)表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其他利(lì)多(duō)因素指(zhǐ)引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线(xiàn)观察前低的(de)支撑力度(dù)。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原油(yóu)破位向(xiàng)下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加息基本全部落地(dì)，后(hòu)期将(jiāng)不再(zài)存在加息对大宗(zōng)商品(pǐn)压制的预期，情绪(xù)上(shàng)将有一(yī)定缓和。但(dàn)美(měi)联储连续大幅加息后对(duì)市场的影响仍(réng)需(xū)一段时间观察，情绪(xù)的底(dǐ)部可(kě)能已经(jīng)出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经(jīng)济(jì)衰退的担(dān)忧仍未(wèi)结(jié)束，需求会下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用油(yóu)旺季即(jí)将(jiāng)到来，短期内将(jiāng)会(huì)支(zhī)撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底(dǐ)部或已出现，将(jiāng)进入(rù)一(yī)段时(shí)间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个(gè)交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长至7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓(huǎn)了成本(běn)端原油(yóu)价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端(duān)需(xū)求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周(zhōu)，国(guó)内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装置检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近(jìn)期(qī)随着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装置检修增(zēng)加(jiā)，但(dàn)当前沥(lì)青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期(qī)货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥(lì)青(qīng)利润压缩限(xiàn)制生产积(jī)极(jí)性(xìng)，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国(guó)内(nèi)炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北(běi)方需求仍没有较好的(de)表现。从下游(yóu)行(xíng)业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预(yù)期仍在(zài)，且随着气(qì)温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需求会(huì)继(jì)续回(huí)升。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，他(tā)认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在于成本(běn)端原(yuán)油，短期(qī)供(gōng)需端矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海(hǎi)外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力(lì)，预计原油(yóu)仍维持(chí)弱势运(yùn)行。在(zài)此背景(jǐng)下(xià)，沥青价格也难(nán)有较强(qiáng)的表现，短期仍(réng)跟(gēn)随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥(lì)青估值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本(běn)下(xià)移(yí)，沥青综合加工利润或(huò)将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续累(lèi)积，但仍处(chù)历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青(qīng)期(qī)价弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢(féng)低做多(duō)裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期(qī)需关注沥青(qīng)原料(liào)供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主力(lì)合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货研究院能(néng)化(huà)组组(zǔ)长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大(dà)，现货(h你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的uò)市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改(gǎi)变(biàn)，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差(chà)开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在(zài)4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产能占国(guó)内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向(xiàng)下压缩的(de)过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于高加工差(chà)下装置开(kāi)工(gōng)较为(wèi)积(jī)极，实际检修力度有(yǒu)待观(guān)察(chá)。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐(tóng)昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万(wàn)吨附近(jìn)，预计(jì)5月供(gōng)需依然偏(piān)松。”福(fú)能期(qī)货(huò)能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目(mù)前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助(zhù)于带动(dòng)部分装置开(kāi)工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负(fù)荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调油(yóu)需求不及(jí)预(yù)期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺季(jì)是否实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的利空可(kě)能(néng)会慢(màn)慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也出(chū)现了周(zhōu)度(dù)回升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价(jià)差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导致趋(qū)势延续。从(cóng)价(jià)格走势(shì)看，也很可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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