金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通(tōng)合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内外投资(zī)者合法权益，维(wéi)护(hù)利率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行将根(gēn)据市场发展(zh0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题ǎn)情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国(guó)际金融组织、主权财(cái)富基金运(yùn)用人民币(bì)投资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于进(jìn)一(yī)步做好境外机构投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人(rén)民银(yín)行认可的衍生(shēng)品主协议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者应(yīng)当将(jiāng)是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国(guó)银行(xíng)间(jiān)市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研究(jiū)制定“互(hù)换(huàn)通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)、境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者(zhě)开展人民币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与境外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达成，交易(yì)一(yī)经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国人民(mín)银行认可的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台的(de)连接，向境内电子(zi)交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银行间(jiān)市(shì)场清(qīng)算所股份有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)上海清算所），香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流(liú)程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委(wěi)托(tuō)场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达(dá)成(chéng)后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对(duì)于符合(hé)集(jí)中清算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成保证金(jīn)及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？ 0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的(de)卖方(fāng)和(hé)卖(mài)方的(de)买方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中(zhōng)，境(jìng)外与境内(nèi)参与者(zhě)达成的交易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司(sī)的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日(rì)将交易进行合(hé)约(yuē)替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为三个独(dú)立的新合约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参(cān)与者(zhě)之间的(de)合约。境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参与者(zhě)之间(jiān)将(jiāng)不再存(cún)在(zài)合同关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定(dìng)的处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同(tóng)时(shí)，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司可在(zài)境内银行开立人民币基本存(cún)款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费用以及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于(yú)每(měi)一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清算参(cān)与者(zhě)收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外(wài)，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立(lì)的“互(hù)换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及(jí)额度管理要(yào)求。场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算(suàn)所每(měi)日基于(yú)双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存(cún)管银行办(bàn)理人民(mín)币或(huò)外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构应当及时履行报(bào)送(sòng)义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资(zī)源池(chí)存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉(shè)及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的(de)交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币（即全部(bù)境外投资者通(0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题tōng)过(guò)“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间净(jìng)头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售(shòu)业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民(mín)银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整人民币(bì)购售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外(wài)汇(huì)管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务境外(wài)参加行和境外清算行进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或(huò)不再继续(xù)参与的(de)，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)在(zài)香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行办(bàn)理业(yè)务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审(shěn)核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到期(qī)所(suǒ)得的(de)人民(mín)币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换通”数(shù)据(jù)的交易报(bào)告库，在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心达(dá)成的(de)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基础设施(shī)调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后(hòu)，还会(huì)发布相关(guān)配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配套的业务(wù)规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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