周(zhōu)一的股市(shì)震荡(dàng)翻(fān)红(hóng)，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入(rù)3胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么9.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金(jīn)追(zhuī)逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基(jī)建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流(liú)出，资(zī)金出(chū)现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基(jī)金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资(zī)金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流(liú)向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地(dì)产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热(rè)度有所回(huí)落(luò)。但从长期看(kàn)，资(zī)金还(hái)会长期关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机(jī)构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周(zhōu)沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较快，导致博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数(shù)据(jù)不及预期(qī)，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领(lǐng)低估(gū)值央企的价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企或(huò)有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市(shì)场对部(bù)分传统行业(yè)国央企的严重低(dī)配和低估(gū)。而在这种大(dà)幅(fú)低估(gū)和(hé)低配背(bèi)景下，部分企业因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得其(qí)估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低(dī)位，由于情(qíng)绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其(qí)是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部(bù)分海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净(jìng)流(liú)出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数(shù)中(zhōng)，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单(dān)日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构(gòu)评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于(yú)“一带(dài)一路(lù)”板块(kuài)前期(qī)涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么素影响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助(zhù)服务(wù)市场机(jī)制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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