财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤(pí)酒行业具备明显(xiǎn)的淡(dàn)旺季特征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天(tiān)历来是啤酒企业(yè)的“兵家必(bì)争之地(dì)”，而年内火爆(bào)的淄博烧烤(kǎo)一定程(chéng)度上助力啤酒行业(yè)“淡季(jì)不(bù)淡”，盛夏旺季更是值得投(tóu)资(zī)者期待。

　　从一季度业绩(jì)来看，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)以近74倍(bèi)的同比增速“一骑绝尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠江啤酒的同比增速也(yě)分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营收突破百亿元。但(dàn)包括(kuò)百威亚太、兰(lán)州黄河和西藏发展在内的外资系(xì)啤酒公司基本(běn)面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外资两大阵(zhèn)营(yíng)的分化明显(xiǎn)。

　　去(qù)年消费整体偏低迷(mí)，啤酒行业则(zé)堪(kān)称一(yī)抹亮色。民生证券(quàn)王言(yán)海5月8日发布的研(yán)报指出，2022年啤酒板块营收稳增、归(guī)母(mǔ)净利润高增；2023年伴随疫(yì)情(qíng)扰动褪(tuì)去，下游(yóu)场(chǎng)景逐步(bù)复苏，叠加成本压力边(biān)际缓(huǎn)解，23Q1营收、利润相(xiāng)比去年(nián)同期明显提速。国盛证(zhèng)券符蓉预计2023年(nián)将(jiāng)是啤酒龙(lóng)头(tóu)弱势区域(yù)持续扭亏、释(shì)放利润的(de)一年。

　　外资啤酒(jiǔ)在中国市场颓(tuí)势明(míng)显 大鱼(yú)吃小鱼后“五强争霸”格局或成“一超多强(qiáng)”？

　　从(cóng)二级市场(chǎng)表现来看，华(huá)润啤酒和青岛啤(pí)酒自2020年阶段低(dī)点迄今股价累(lèi)计最(zuì)大涨(zhǎng)幅分别达159%和187%，前(qián)者目前总市值超1600亿(yì)港元(yuán)，后(hòu)者总市值超1300亿(yì)元。燕京啤(pí)酒、重庆啤酒和珠(zhū)江啤酒股(gǔ)价同期累计最(zuì)大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高(gāo)点迄今(jīn)重庆啤(pí)酒(jiǔ)股价(jià)跌近六成，珠江啤酒则跌超三成。过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句>

　　上世(shì)纪80年代中(zhōng)国(guó)实施(shī)“啤酒专项工程”后，啤酒(jiǔ)产业兴起，北京的(de)燕京、上海的力波、福建的(de)惠泉(quán)、新疆(jiāng)的乌苏、兰州的黄河(hé)、重(zhòng)庆的山城、四川的蓝剑、桂林的漓(lí)泉(quán)、河南的金星、陕西(xī)的汉斯等，几乎每(měi)座城(chéng)市都拥有自己的(de)啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市场五强争霸，华(huá)润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(z过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句hī)后的(de)2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫(xīn)证券孙(sūn)山山4月24日(rì)发布的研报罗列(liè)五大巨(jù)头的具体市场份额，华润(rùn)啤酒(jiǔ)、青岛啤酒(jiǔ)、百威亚(yà)太（百威英博子公(gōng)司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙(sūn)山山指(zhǐ)出，我国啤酒行业CR1市占率属于中等水(shuǐ)平，市场集(jí)中度仍有提升空间，待CR1市占率提升后头部企业(yè)将有望进一步(bù)提(tí)升盈(yíng)利水平。分(fēn)析(xī)人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋(qū)势不(bù)变，经过一段时(shí)间的此消彼长，持续多年的“五强争霸”格局(jú)，将(jiāng)演变为“一超(chāo)多强”：华润啤酒把(bǎ)青(qīng)岛啤酒和百威英(yīng)博甩开，燕京(jīng)啤酒追上来，形成1+3的主(zhǔ)流(liú)啤酒阵营。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，这(zhè)几过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句(jǐ)年，外资啤酒在中国(guó)市场(chǎng)颓(tuí)势(shì)明显，百威英博(bó)销量下滑(huá)，一(yī)手扶(fú)持的嫡系珠江啤酒2022年净利同(tóng)比(bǐ)下降2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的营(yíng)业(yè)利(lì)润增长将低于去年的(de)水(shuǐ)平，研(yán)报(bào)指出重庆啤酒为嘉(jiā)士(shì)伯在华运(yùn)营啤酒资产唯一平(píng)台，并将(jiāng)乌(wū)苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士(shì)伯啤酒在中国多个(gè)地(dì)区(qū)的销售权划归重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)。

　　主流(liú)厂商纷纷提价 占据(jù)高端如(rú)同坐拥(yōng)印钞机？

　　分析人士指出，这几(jǐ)年啤酒行业(yè)的业绩(jì)增长，多亏(kuī)了高端(duān)化(huà)。此前(qián)多年，高端啤酒市场主要由(yóu)外资(zī)啤酒百威英博(bó)、嘉士伯、喜力(lì)等品牌(pái)牢牢掌控。近年来(lái)，本土啤(pí)酒开(kāi)始发力。以销量最大的华润雪花啤酒为例，早(zǎo)年畅销大江南北的大绿棒(bàng)子(zi)，现在已经很难见到(dào)了(le)，各(gè)种(zhǒng)纯(chún)生、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于(yú)产业(yè)链中游(yóu)，对上游(yóu)成本敏感，大麦、玻(bō)璃(lí)、易拉(lā)罐(guàn)、瓦(wǎ)楞纸(zhǐ)为影响啤酒成本(běn)主要材料；下游终端(duān)议价能力较强，进(jìn)入存量竞争时代后，企业为向(xiàng)高端(duān)化转(zhuǎn)型(xíng)已(yǐ)多(duō)次实(shí)施提价举措。符(fú)蓉(róng)指出(chū)，2023年餐饮等现(xiàn)饮消费场(chǎng)景恢复(fù)将加速各啤(pí)酒(jiǔ)龙头产品结构(gòu)优化、加速高端化进程(chéng)，2023年吨价提升幅度或不弱(ruò)于(yú)成本催生(shēng)普遍提价的2022年。

　　整体性的(de)提价，近(jìn)几年时(shí)有发(fā)生(shēng)。啤(pí)酒提(tí)价涨幅(fú)、频次(cì)、企业参与数量高增，提价区域由部分(fēn)到全(quán)国。仅在2022年，华润啤(pí)酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉士伯等主(zhǔ)流(liú)厂(chǎng)商纷纷提价(jià)，中高(gāo)低档均有所涉(shè)及。勇闯天涯(yá)出厂(chǎng)价提升0.5元左右(yòu)，崂山啤(pí)酒零售价从(cóng)3-4元提升至5-6元，乐堡、重(zhòng)啤、乌(wū)苏提价3%-8%。就(jiù)在(zài)前(qián)几年，中(zhōng)国啤酒市场的产品价格(gé)稳定(dìng)在3-5元(yuán)区(qū)间，如今，已经整体(tǐ)进入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推出(chū)千元啤酒，华润(rùn)啤(pí)酒的“醴(lǐ)”，青(qīng)岛啤酒的“一世(shì)传奇”，百(bǎi)威(wēi)啤(pí)酒(jiǔ)的“大师传奇”，都(dōu)是为了继(jì)续突(tū)破价格天花板。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档高端(duān)齐发力(lì) 高(gāo)端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级产品上，青(qīng)岛(dǎo)啤酒率先在2020年率先推出“百年之旅”，售价388元(yuán)，并在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)布(bù)局丰(fēng)富，产品价位最高，均价(jià)约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西(xī)南证券朱会(huì)振(zhèn)4月29日发布的研报指(zhǐ)出，青岛啤酒中档高端齐发力，高(gāo)端化势能锐不可(kě)当。产品端方(fāng)面，公(gōng)司在坚(jiān)持(chí)纯生(shēng)系及(jí)经典(diǎn)系(xì)“1+1”品(pǐn)牌(pái)战略(lüè)基础上，进一步(bù)提升中档崂山品牌占比，并借助(zhù)桶啤、白啤等高端产品(pǐn)放量，带动整体产品结构持续升级。随(suí)着23年现(xiàn)饮(yǐn)场景全面复苏叠加去年Q2以来低基(jī)数效(xiào)应(yīng)，预(yù)计(jì)公司全(quán)年业绩(jì)将维持高增。

　　▌华润啤(pí)酒：收购喜力(lì)如虎添翼 但目前主要销量(liàng)来(lái)自中低(dī)端产品

　　2019年(nián)，华润啤酒(jiǔ)收购喜力中国正(zhèng)式完成交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗(qí)下拥有上百家(jiā)酒厂，连(lián)续多年(nián)跻(jī)身世界500强榜单。而收购方华润(rùn)啤酒，满打满算(suàn)也(yě)才30岁，借此拓展高端市场。华鑫证(zhèng)券指(zhǐ)出，华润啤酒高端及(jí)超高端产品仅占其收入(rù)占(zhàn)比17%，而经济型（5元(yuán)以下）产品(pǐn)收入占(zhàn)比达47%，表明(míng)目前(qián)市场更加认可、熟悉其(qí)经济型产品(pǐn)如勇闯天涯(yá)等，但对其高端产(chǎn)品认(rèn)知度(dù)或接受(shòu)度相对(duì)偏低。公司提(tí)价(jià)空间较(jiào)大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京(jīng)啤酒：“二次(cì)创业”新篇章 借助U8势能(néng)持续开(kāi)拓市场(chǎng)

　　作为曾(céng)经国产啤酒(jiǔ)行业的老大(dà)哥，燕京啤酒近几(jǐ)年风光(guāng)不在。不仅销(xiāo)售(shòu)范围收缩不少，被雪花(huā)和青(qīng)岛(dǎo)啤酒甩开不说，2020年的营业额甚至被重(zhòng)庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆发，营业收(shōu)入增(zēng)长10.38%至132.02亿元，归母净(jìng)利润3.52亿(yì)元，增速高达(dá)54.51%。今年(nián)一季度延(yán)续高(gāo)增，净(jìng)利同比(bǐ)增长近(jìn)74倍。

　　分(fēn)析人(rén)士认(rèn)为(wèi)，燕(yàn)京啤酒突(tū)破(pò)增(zēng)长(zhǎng)瓶颈(jǐng)的秘诀，是高(gāo)端新品燕京U8的成功营销，以及旗下燕京(jīng)酒號(hào)社区小酒馆这种(zhǒng)新零售业态的落地生根。中邮(yóu)证券分析师蔡(cài)雪昱4月21日研报指出，渠(qú)道反馈，U8一季度销量同增约50%，公司(sī)借助U8势能(néng)持续开拓市场，推动整体销量(liàng)同增13%至96.31万千升(shēng)，同时带动公(gōng)司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君食品(pǐn)点评称，改革红(hóng)利释放(fàng)正处起步阶段，旺季动销加速、成本优化之下，公司业绩弹性将进一(yī)步加速。

　　此外，分析人士(shì)指出，精(jīng)酿啤酒目前属于蓝(lán)海市(shì)场，拥有巨大发(fā)展(zhǎn)潜力及(jí)空间，且目(mù)前行业格局未定，企(qǐ)业拥有弯道超车机会；基于精酿啤酒(jiǔ)多(duō)元(yuán)风味发展(zhǎn)趋势，产品风(fēng)味及应用场景(jǐng)布局多元化企业，将更加能(néng)够顺应精酿市场发展趋势，拥有长期可持续(xù)发(fā)展潜力(lì)，并有望成为行业(yè)新引(yǐn)领者。

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