AI板块成为(wèi)2023年最火爆(bào)的(de)板块，吸引人全(quán)市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣(xuān)布试(shì)水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概(gài)念，也有基(jī)金公司尝试以AI试(shì)水投资(zī)者关系管理，更有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年(nián)一季度报(bào)中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各(gè)大派别基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带(dài)来的颠(diān)覆(fù)性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是(shì)对于短期(qī)人(rén)工(gōng)智能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的(de)内容(róng)阐述了人工智能(néng)对各(gè)个(gè)行业的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保(bǎo)护(hù)和(hé)可(kě)持续发展，以(yǐ)及新能(néng)源开发和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的(de)快速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建立(lì)完善(shàn)的法律法规(guī)和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个人(rén)隐私、确(què)保数据安全并(bìng)防止滥(làn)用。在应对(duì)挑战的(de)同时(shí)，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能(néng)带来的机(jī)遇(yù)，共同推动这一领域的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好人工智能对各个(gè)行(xíng)业的(de)改变。他还专(zhuān)门(mén)谈及，一季(jì)度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于(yú)人工(gōng)智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核(hé)心逻辑(jí)是提高效率(lǜ)，而高质量发展的(de)核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字化时蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了，表示其本质(zhì)是(shì)利用技术的手段，提升组织信(xìn)息(xī)计算(suàn)、存储、传播的效(xiào)率(lǜ)，这是一个(gè)长期(qī)向(xiàng)上(shàng)的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的产业。在中国(guó)，依然(rán)处(chù)于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化(huà)的重要性。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会(huì)和人工智(zhì)能深(shēn)度融合，也会给(gěi)中国(guó)公司带来(lái)发展的机会。目前整个(gè)板块(kuài)的估值都到(dào)了历(lì)史最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经理(lǐ)首次利用(yòng)人工智能完成(chéng)季(jì)报，也显示(shì)出人工智能确(què)实开始(shǐ)方方面(miàn)面(miàn)开始(shǐ)影响我们的生活(huó)、工作等，是(shì)一个历史性大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布(bù)成为百度文心一(yī)言首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也(yě)将通过百度智能云接入(rù)文心一(yī)言能力，致力(lì)于(yú)创新投(tóu)资者(zhě)关(guān)系管理(lǐ)新模式，提升客(kè)户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工(gōng)智(zhì)能成为一季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除(chú)了(le)科(kē)技成长派基金(jīn)经理(lǐ)，也不(bù)乏(fá)价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)可以(yǐ)看出，该基金一季度进行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益于(yú)人(rén)工智能(néng)的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。前十(shí)大重仓股中，除了(le)海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、金山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产业(yè)方(fāng)向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源、互(hù)联网平台(tái)、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增(zēng)长要(yào)素。另外，我们(men)依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域(yù)的(de)机(jī)会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看好人工(gōng)智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部(bù)的位置(zhì)。他(tā)认为，行业在信创(chuàng)、数(shù)字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将迎(yíng)来3年以上(shàng)的(de)景气周期，也是为(wèi)数不多处于(yú)成(chéng)长前期、对(duì)标国际也还有(yǒu)巨(jù)大(dà)成(chéng)长空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技(jì)创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带(dài)来以十年(nián)为维度(dù)的产业变(biàn)革(gé)机会，同(tóng)时配合2023年一季(jì)度(dù)的复苏和业(yè)绩(jì)修复(fù)，以软(ruǎn)件计(jì)算机为代(dài)表的科技(jì)板块(kuài)内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来社会的基石。在当(dāng)下，随着经(jīng)济的企稳和新(xīn)人工智(zhì)能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一(yī)派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模(mó)块等子版块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所管(guǎn)理的(de)基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布(bù)局(jú)。海康威(wēi)视、澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴(xīng)全合润前十(shí)大重仓(cāng)股名(míng)单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季度(dù)也(yě)进行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波(bō)表示(shì)，主要是(shì)基(jī)于对(duì)未来2年数字(zì)经济的看好。随着人(rén)口(kǒu)老(lǎo)龄(líng)化与经济发展模式(shì)转变(biàn)，数据成为新(xīn)的生产要素，高(gāo)质量发(fā)展的(de)核心在于全要素(sù)生产率(lǜ)的提升，充分利(lì)用(yòng)好云计算、大数据(jù)、人工智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋能(néng)传(chuán)统行(xíng)业，从生产(chǎn)和(hé)服务端全面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网络、算力(lì)、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一(yī)个(gè)系统性工(gōng)程，产业空间(jiān)较(jiào)大、持续时间较(jiào)长，是未来具有成(chéng)长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金也重点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能(néng)相关板块。比如(rú)，建信智能生活在(zài)一(yī)季(jì)度继续调整了行(xíng)业配(pèi)置，降低(dī)了制(zhì)造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工智能技术创(chuàng)新带来(lái)的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对人工智能(néng)的(de)重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技(jì)板块(kuài)走出(chū)了(le)轰(hōng)轰烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前(qián)几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的(de)应用领域得到(dào)了极大的(de)拓展，模型具备(bèi)了(le)强大的通用性(xìng)。这属于科(kē)技史上的一次重大创新(xīn)，未来多个行业(yè)将极(jí)大(dà)受益于这一技术的(de)应用和普及。未(wèi)来我们应该更(gèng)加(jiā)重视这一领(lǐng)域(yù)的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低(dī)估值价(jià)值投资理念(niàn)的丘栋荣(róng)在一季报中(zhōng)也(yě)提到了对AI的(de)看好，但他的(de)基金持仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)技(jì)术，有(yǒu)望开启新一(yī)轮的(de)科技创新(xīn)周(zhōu)期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业(yè)产生(shēng)更大、更持(chí)久(jiǔ)的(de)需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等(děng)偏成长(zhǎng)行业的(de)部分成长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的(de)方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值领航(háng)一(yī)季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质(zhì)发现基金(jīn)经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性(xìng)行为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们(men)这(zhè)时反而应该(gāi)加大对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于(yú)互(hù)联网级别(bié)的技术要(yào)素(sù)革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣(róng)的(de)开端(duān)。作为成长投资者，会积(jī)极(jí)学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火热的(de)行(xíng)情面前保(bǎo)留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够(gòu)兑(duì)现长(zhǎng)期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。正因(yīn)为此，他在去年三四季(jì)度(dù)布局了不少人工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在(zài)的(de)配置大概(gài)率少于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这(zhè)次(cì)不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确(què)立，但我们(men)还是认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，这在今(jīn)年初(chū)是想象不到的。就好比去(qù)年(nián)初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也在(zài)一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？市场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什(shén)么程(chéng)度，以及渗蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了透率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工(gōng)智能的发(fā)展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。

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