北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大(dà)会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自(zì)全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的(de)AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人”等热点话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依(yī)然高(gāo)度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积电在产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在(zài)第(dì)一时间获取(qǔ)本次(cì)股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内(nèi)容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业(yè)绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已进行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我们(men)的所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们(men)在(zài)财务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品(pǐn)很(hěn)难让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会(huì)把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟(zhōng)爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于(yú)是否开(kāi)新店。我和(hé)查理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在(zài)最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电(diàn)影(yǐng)院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为(wèi)了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们最终一定会(huì)成功(gōng)，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年的权(quán)重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白(bái)消费者的(de)习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我们(men)知道什么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们(men)可以在(zài)消费者行为方(fāng)面做一定的(de)预测，以及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商(shāng)业模(mó)式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问(wèn)，想了(le)解伯(bó)克(kè)希(xī)尔在一个季度内快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来台积电是世(shì)界范围内(nèi)管理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚(yà)利桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们(men)还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单(dān)、确(què)定(dìng)性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要(yào)狂(kuáng)热，致(zhì)力于解(jiě)决不(bù)可能的(de)问题(tí)。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他(tā)也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查(chá)理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽(qì)车公司还会(huì)面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处(chù)于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是(shì)一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能更好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能取代(dài)很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能(néng)可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的(de)机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等(děng)领域(yù)都有新的改变，新的(de)事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能(néng)源方(fāng)面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克(kè)希尔(ěr)能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环境方面的问(wèn)题(tí)。从(cóng)传统能(néng)源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我们在(zài)这个方面做了(le)非(fēi)常多的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经(jīng)历能源行业(yè)的变革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的(de)每一(yī)个州制定不(bù)同的(de)计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也(yě)将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们(men)希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事(shì)业方面希望(wàng)能够取得的(de)成绩，但这个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是美国(guó)的(de)行为(wèi)方式，就像他们(men)不会让债(zhài)务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑(duì)感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系统发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他们改变(biàn)了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美(měi)联储失(shī)职。不(bù)过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其(qí)职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二次世界大(dà)战中(zhōng)付出了代(dài)价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种各样的(de)新发明，但它(tā)需要有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们(men)不(bù)知道(dào)会发生什(shén)么，因为(wèi)在(zài)目前的情况下，可(kě)能会发(fā)生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的人。如果他(tā)们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们(men)未来的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备(bèi)买下(xià)许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法案》没有通过(guò)，我们(men)最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财(cái)政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它(tā)失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预(yù)测，但(dàn)我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公(gōng)司(sī)涉及保(bǎo)险业(yè)务(wù)，但(dàn)没(méi)有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技(jì)术公(gōng)司，但在(zài)我们看来(lái)，其(qí)依然是一(yī)家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年(nián)的保险准备(bèi)金，其次(cì)一季(jì)度(dù)还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失(shī)情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不(bù)是特(tè)别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的(de)方式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投资者提出(chū)的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临的机遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，他密切关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的(de)团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营(yíng)，而不是(shì)短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供(gōng)可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错误(wù)的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们(men)收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这种事情会再(zài)次(cì)发生。但问题(tí)是，我们(men)收购的机(jī)会是非常有限的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临被(bèi)卖(mài)掉(diào)的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东可能(néng)会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足(zú)够(gòu)的(de)钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司如何在短期(qī)利润(rùn)和长期(qī)防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算(suàn)是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美(měi)好的事(shì)业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我们确实(shí)找到了(le)一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可以算(suàn)是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人关注的接(jiē)班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如(rú)果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频(pín)繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的十大(dà)最佳保险经理人(rén)之一，他的(de)地位无(wú)可取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去(qù)改善一(yī)个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会(huì)聊天(tiān)，现在没有那么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本(běn)，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希望和（那些三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式企(qǐ)业）有长期合作的(de)机(jī)会(huì)。它(tā)们是一些令人难以(yǐ)置信的(de)投资机会(huì)，一直是非常好的投(tóu)资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和(hé)历(lì)史。我们对五大(dà)商(shāng)社的两天(tiān)走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望(wàng)这(zhè)家公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的(de)资(zī)本和(hé)大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是一个国家的(de)资产而(ér)非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济(jì)中(zhōng)投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的(de)股票(piào)回购不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时(shí)对股东和公司自身的(de)运营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么为什么不通过回(huí)购(gòu)来提(tí)升单股内在价值(zhí)呢(ne)？因(yīn)此(cǐ)当时机来(lái)临(lín)，我(wǒ)们会成为(wèi)活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路就清晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这样的(de)价(jià)值观，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分(fēn)配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的(de)理解以及他们的(de)建议。这(zhè)件事情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们(men)的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式)子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难(nán)更改，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要(yào)量入为(wèi)出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人和活(huó)动；要活(huó)到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如(rú)果(guǒ)你能(néng)做到(dào)这一切，那你(nǐ)一(yī)定会(huì)成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢(huān)的(de)人(rén)一起工(gōng)作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业务中没有困难(nán)，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说(shuō)服力的(de)话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我(wǒ)看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多第300名(míng)或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里具(jù)有这样持续的(de)地(dì)位(wèi)？”

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