5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要指数更是(shì)创出(chū)年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明(míng)显，且再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国(guó)基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继(jì)续蝉(chán)联市(shì)场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平(píng)均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持(chí)续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创(chuàng)下(xià)年内收市(shì)新低(dī)；而整(zhěng)体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及(jí)新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了市场对于国红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编(guó)内科技领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基本面以及(jí)资金面(miàn)两(liǎng)方面的(de)原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的(de)预(yù)期(qī)，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确(què)实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一季度环(huán)比有(yǒu)所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低(dī)估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域(yù)。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药领域(yù)长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资(zī)为主红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编导的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会(huì)产(chǎn)生较大(dà)影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持(chí)续承压和较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三折趋势红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的预(yù)期(qī)，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受益(yì)于国内经济(jì)复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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