5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根(gēn)据(jù)美(měi)国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿(yì)元人民币(bì)的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的(de)进行大手笔(bǐ)持有美股的(de)买方机构之一，景林(lín)的(de)动向受(shòu)到了(le)市(shì)场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，景林(lín)资产在美股市场持有34家(jiā)上市(shì)公司的股票(piào)。其中(zhōng)，前十大(dà)持(chí)仓标的在总市值(zhí)中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和(hé)减持(chí)方面，景林资产(chǎn)一季(jì)度前五(wǔ)大卖出(chū)标的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持(chí)仓前(qián)十大(dà)重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度(dù)增持(chí)123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在今年2月(yuè)初便(biàn)戛然而止了(le)，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度(dù)末(mò)持(chí)仓(cāng)市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来英(yīng)伟达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股(gǔ)市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资(zī)产的第(dì)二(èr)大重仓(cāng)股(gǔ)。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，景林资产一季度(dù)还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数(shù)量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两只(zhǐ)教(jiào)育个股股价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不同年龄层(céng)的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包(bāo)括(kuò)开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推(tuī)行之(zhī)后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多公司退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司(sī)有利(lì)。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司本(běn)身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的(de)护城河(hé)依然(rán)很深。个(gè)别头部企业(yè)在K9学科之(zhī)外的(de)教育(yù)领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等业务(wù)恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等新业务成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且公司的利(lì)润和现金流稳中转好(hǎo)，同时(shí)账(zhàng)上资金充足，当时的估值下(xià)有(yǒu)足够的(de)安全边际。在(zài)过去几(jǐ)个季度(dù)的财(cái)报中，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产(chǎn)对(duì)于教(jiào)育领域也(yě)颇为看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委员会公开资料(liào)显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季(jì)度高毅资产大(dà)举(jǔ)买(mǎi)入近156万(wàn)股好未来(lái)，相比于去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块成(chéng)为(wèi)资金炒作(zuò)AI的(de)重点(diǎn)方向(xiàng)，中(zhōng)特估(gū)支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机持续(xù)下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗(luó)列，不(bù)构成任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个(gè)交易(yì)日成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶段(duàn)纪(jì)录，在(zài)本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅(fú)低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月基数(shù)的(de)异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落再度成(chéng)为信贷回(huí)落的主要原因。而企业中长期(qī)贷款继续保持(chí)同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带(dài)动(dòng)社融(róng)增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同(tóng)比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机评称，4月下旬票(piào)据利率先下(xià)后上，并(bìng)不(bù)意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一(yī)直在压降(jiàng)票据等(děng)低效资(zī)产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再(zài)度(dù)出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的(de)后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然要让大(dà)家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈(yì)的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主线人工智(zhì)能和(hé)中特(tè)估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这(zhè)边，本月还(hái)有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智能这边(biān)，在(zài)未有增量资金(jīn)进场(chǎng)的情况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易(yì)机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总(zǒng)一个人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以来(lái)，市(shì)场看着红红火火(huǒ)，但很多投资(zī)者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理(lǐ)更是(shì)有苦难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰(chén)大海”，根本不符(fú)合(hé)他(tā)们的机构审(shěn)美。直(zhí)白(bái)点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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