“非(fēi)农之夜(yè)”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数(shù)据显示，美国(guó)5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升(shēng)，对(duì)利(lì)率(lǜ)前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)日(rì)内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互换合约(yuē)定价显示(shì)，投资(zī)者(zhě)预期的美联储7月加息几率增加，预计未来(lái)两(liǎng)次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓加(jiā)息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国(guó)际(jì)原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两(liǎng)个月(yuè)低谷，但未能(néng)抹平(píng)全(quán)周(zhōu)跌幅，和布(bù)油均三(sān)周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反(fǎn)弹的打击下持续(xù)下行，创两周多来(lái)最差单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究(jiū)院分析师徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言(yán)，美(měi)国(guó)劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月(yuè)美国非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，好于市(shì)场预期(qī)的19万(wàn)人，同时4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增就业主要(yào)集(jí)中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月(yuè)，生(shēng)产部(bù)门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新(xīn)增(zēng)就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生(shēng)产连续三个月(yuè)就业人数减少，与制造业目(mù)前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非(fēi)农就(jiù)业报告(gào)也显示出就(jiù)业(yè)市场边际降温(wēn)的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增加(jiā)，失业率(lǜ)预计(jì)会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的(de)失(shī)业率水平基本是(shì)60年代以(yǐ)来(lái)的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会(huì)引发(fā)市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量回(huí)升，就业市场供需(xū)矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工资对通(tōng)胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储(chǔ)进一(yī)步加(jiā)息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会(huì)议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还(hái)需(xū)要(yào)关注后续公布的5月美(měi)国通胀数(shù)据，当(dāng)前(qián)的就(jiù)业(yè)市场(chǎng)状态(tài)可以支撑在(zài)通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联(lián)储(chǔ)利率会(huì)议落(luò)地前，市场(chǎng)步(bù)入振荡(dàng)盘(pán)整状态，预(yù)计美元指数在105附(fù)近(jìn)偏强运行(xíng)，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务(wù)上限问(wèn)题(tí)落(luò)地，美债收益率风(fēng)险偏(piān)向(xiàng)上行，预(yù)计国(guó)际(jì)金价在1950美元/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会(huì)进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选(xuǎn)项之一是(shì)额外(wài)减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前(qián)有报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不(bù)太可能在(zài)会议上(shàng)决(jué)定(dìng)进一(yī)步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息(xī)意(yì)味着更多的不确(què)定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴(bā)西(xī)等国(guó)家还在蚕(cán)食该(gāi)集(jí)团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都(dōu)未(wèi)能止住(zhù)油价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特(tè)能源大臣威胁要进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特(tè)能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表(biǎo)示，他认为欧佩(pèi)克(kè)+本周末不可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价可能会在年底(dǐ)前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持石油市场(chǎng)稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格(gé)在(zài)六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员。泽连(lián)斯基曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰(lán)在成(chéng)为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在(zài)纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌(wū)克兰能(néng)真正获(huò)得安全保证，有资(zī)格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息(xī)援引俄(é)新社(shè)莫斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国(guó)《金(jīn)融时报(bào)》援引知(zhī)情人士的话报道称(chēng)，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非(fēi)向基(jī)辅(fǔ)提供加(jiā)入(rù)北(běi)约的路(lù)线图，否则(zé)他(tā)将不会出(chū)席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰(lán)已经(jīng)做好了加入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一(yī)事，法国、德(dé)国等(děng)北约国家持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝(bèi)尔伯克当地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长(zhǎng)会(huì)期间(jiān)表(biǎo)示(shì)，德(dé)国(guó)不认为北约应该在近期(qī)内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此外，包括(kuò)法国在内(nèi)的(de)其他一些北约成(chéng)员国也不曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思希望(wàng)乌克兰迅速(sù)成为北约成员(yuán)国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美(měi)国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参(cān)议院通过债务上(shàng)限(xiàn)法案(àn)，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限，避(bì)免(miǎn)了可(kě)能出现的美(měi)国有(yǒu)史以来首次违(wéi)约，使得(dé)市(shì)场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在美(měi)联(lián)储本(běn)月(yuè)会(huì)议或(huò)暂停加息的(de)预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fān曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思g)面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数(shù)据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来(lái)，天(tiān)然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹(nào)，前有云(yún)南旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力(lì)，逐步(bù)归(guī)于平(píng)静。从(cóng)整个(gè)5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受(shòu)消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而(ér)向下(xià)。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响持(chí)续(xù)多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息始终未得到(dào)证(zhèng)实，市(shì)场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新一(yī)季交(jiāo)割品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建投(tóu)期货能(néng)化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的(de)政治(zhì)、战略意义大于经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大工业原料，是关系国计民生(shēng)、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然(rán)橡胶是严重过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)一个事(shì)实(shí)：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本(běn)身的(de)天然橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不(bù)应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)储备其实是(shì)有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的量相(xiāng)对(duì)于整个天然橡胶的年产量(liàng)来(lái)说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全(quán)年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然(rán)橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是交割品的话，性质就不(bù)同(tóng)了(le)。因(yīn)为目前全(quán)年国(guó)产(chǎn)全(quán)乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常(cháng)大(dà)的一个(gè)比例。”在童长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮(lún)储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的(de)价(jià)格(gé)有可能会(huì)更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需(xū)求并未有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶价上涨(zhǎng)动能驱(qū)动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应(yīng)进入(rù)季节性的增产期，中(zhōng)国云南(nán)天然(rán)橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬(xún)全(quán)面开割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目(mù)前(qián)主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经(jīng)由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性(xìng)不(bù)高，加工厂利润也偏低(dī)，工(gōng)厂加工(gōng)积极(jí)性也不高。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示(shì)，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前(qián)云南产区大面(miàn)积开(kāi)割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得(dé)到缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及(jí)下(xià)周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季(jì)节(jié)性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍然(rán)能(néng)够保(bǎo)证。因此，他(tā)预计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要(yào)因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开工(gōng)率(lǜ)形(xíng)成一(yī)定支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积(jī)极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期(qī)库存(cún)为主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销出货压力(lì)加大，为控制成品库(kù)存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认(rèn)为(wèi)，目前天然橡胶基本(běn)面处于供(gōng)需两弱的格局(jú)中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要(yào)是(shì)不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预期(qī)过高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量和(hé)出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽车行业来看，由于(yú)汽(qì)车(chē)刺激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负(fù)面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货(huò)库存(cún)持(chí)续攀升，有些(xiē)人(rén)认为是国内需(xū)求不(bù)行，但(dàn)是(shì)其实是进(jìn)口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一(yī)方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美(měi)联储加息进程，以及美国银(yín)行危(wēi)机和美债上限问题(tí)等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然(rán)缺(quē)乏(fá)指引(yǐn)，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观(guān)面预计(jì)比(bǐ)上(shàng)半年好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是(shì)主(zhǔ)导后(hòu)市胶价走势的(de)主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交(jiāo)割品的(de)数量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没有天气(qì)影响(xiǎng)的情况下(xià)，后续(xù)主导(dǎo)胶价的(de)因素主要在需(xū)求(qiú)端。从下半年(nián)来看，外需(xū)受(shòu)海外(wài)经济衰(shuāi)退和(hé)汽(qì)车半导体短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也导致海外货(huò)源涌入国(guó)内(nèi)，对国(guó)内现货(huò)端构(gòu)成压力。内需方面(miàn)，春节(jié)前市场基(jī)于内需复苏的(de)逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易预期开(kāi)始转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持(chí)续(xù)承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去库和(hé)资金再次做多的(de)意(yì)愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来(lái)新的阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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