个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始(shǐ)进入为(wèi)期一年(nián)的试(shì)点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开户数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务(wù)的代销(xiāo)主渠(qú)道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其与权(quán)益(yì)产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的深度(dù)了解(jiě)，在养老基(jī)金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际(jì)，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多家券商，了解个(gè)人(rén)养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)正在获得(dé)更(gèng)多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月(yuè)个人(rén)养老(lǎo)金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获(huò)得代(dài)销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基(jī)金(jīn)数(shù)量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证(zhèng)券及(jí)中信证券（山(shān)东）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和(hé)推广中持续发(fā)力(lì)，个人养(yǎng)老金业务也(yě)成(chéng)为大型券商们财富(fù)管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富(fù)管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社(shè)部(bù)个(gè)人养老金(jīn)产品名(míng)录(lù)显示，当(dāng)前上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的(de)证券公司可销售(shòu)养老保(bǎo)险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老(lǎo)金基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责(zé)人向中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍(shào)称(chēng)，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进(jìn)华夏基金等发行(xíng)养老基(jī)金管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续将不断完善(shàn)产品池(chí)。东(dōng)方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已基本实(shí)现(xiàn)了养(yǎng)老公(gōng)募基金的(de)全(quán)覆(fù)盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看(kàn)，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意在产品货架丰富(fù)的机构办理个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础架构(gòu)上(shàng)，风(fēng)格(gé)多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能(néng)够带给客户更好的服(fú)务办(bàn)理体(tǐ)验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资(zī)选择的(de)角度讲，大(dà)部(bù)分客户对于金融产品的特(tè)征(zhēng)和策(cè)略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿、投资目的的(de)认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个人养老金可(kě)投资的产品类型的(de)基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提供切实(shí)可(kě)行的(de)产品评估体系和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开通(tōng)个人(rén)养老金账户的(de)理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否认的是(shì)，虽然(rán)开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然是需要在(zài)账户(hù)内充分利用长期(qī)投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什(shén)么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择(zé)到适(shì)合自己的(de)产(chǎn)品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养老规划和(hé)资(zī)产配置，做到(dào)客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为客户提(tí)供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个(gè)人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产(chǎn)品清(qīng)单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网(wǎng)点数量在“金融圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累(lèi)计开立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市(shì)场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投(tóu)资者通过其(qí)渠道开通个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台(tái)上(shàng)仅可查(chá)询商业银行个人养老(lǎo)金(jīn)业务开(kāi)办情况苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时(shí)开展了基金交易(yì)业务、保险交易业(yè)务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司(sī)个人养老金业务的(de)规模相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业(yè)务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从(cóng)引(yǐn)导客户形成科学养(yǎng)老理财(cái)观念的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置(zhì)的全(quán)周(zhōu)期专业(yè)资配服务和(hé)一站式的(de)产品(pǐn)选择(zé)。中信证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一(yī)站式解决方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴于一(yī)体(tǐ)的个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的(de)解(jiě)决方案。东方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记者(zhě)介绍(shào)，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个人养老金目标客群的深入(rù)研究，将开发(fā)大中型企(qǐ)业(yè)作为个人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的(de)重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度(dù)”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券(quàn)协同(tóng)系统内成员公司开(kāi)展走进(jìn)企业(yè)推广个(gè)人养老金活(huó)动，为(wèi)企(qǐ)业单(dān)位(wèi)员工提供个(gè)人养老金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高(gāo)服务效(xiào)率，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初(chū)期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如(rú)今(jīn)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资(zī)者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好(hǎo)是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善(shàn)客户(hù)服务体系，满足客(kè)户多(duō)层次金融(róng)需(xū)求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户(hù)分类服务(wù)方面，会(huì)根据国家政策选(xuǎn)择社(shè)保关系(xì)在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享受税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务，对其(qí)他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户(hù)画(huà)像的(de)覆盖进行(xíng)后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一(yī)定(dìng)经营(yíng)规(guī)模的企业员工，他们能(néng)够享受(shòu)个(gè)税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意(yì)识和财务认知；这类人(rén)群对(duì)未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量市(shì)场(chǎng)，对证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客(kè)户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的(de)波动，引(yǐn)导客(kè)户持(chí)续参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄结构(gòu)和(hé)不同资金体量(liàng)制(zhì)定(dìng)个性化(huà)养老(lǎo)策略(lüè)。比如(rú)对(duì)每年享税优的(de)1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为(wèi)居(jū)民（无需开户）提(tí)供符合监管(guǎn)部(bù)门要求的金融机构和金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)清单(dān)、通(tōng)俗(sú)易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信(xìn)息和(hé)交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外(wài)的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括(kuò)养(yǎng)老计(jì)算器、个性化(huà)的补(bǔ)充养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证券公(gōng)司(sī)需要有长远眼光，打造(zào)增(zēng)量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大(dà)资源投入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通过上门(mén)服务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规(guī)划(huà)，激发客户对(duì)个人养老金(jīn)产品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功(gōng)能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能(néng)科技和人工智能技术，通过数(shù)据分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承(chéng)受能(néng)力(lì)、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实(shí)时投资组合(hé)跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人则(zé)表示，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在(zài)大数据智能(néng)客户分析系统的(de)基(jī)础上，可以针对不(bù)同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户(hù)达(dá)成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对一(yī)的(de)养老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉(sù)求？这些问题(tí)都是(shì)投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，目前(qián)养老目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标基(jī)金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是(shì)兴(xīng)全安(ān)泰(tài)稳(wěn)健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏等旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值(zhí)增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介(jiè)绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧(cè)重本金安全、有的类别(bié)更(gèng)侧重资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况(kuàng)来看，低波低(dī)回撤(chè)对于离退休时点较近的投(tóu)资者比(bǐ)较(jiào)合适(shì)，性价比高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值(zhí)增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目(mù)的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适用、有效且(qiě)动(dòng)态适配的产品评(píng)价体系，通过(guò)该体系的(de)评(píng)价，能(néng)较为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对(duì)同类或者同策(cè)略产品进(jìn)行综合评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和(hé)目标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资(zī)者可以根(gēn)据自身投资(zī)目标和风险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好的(de)客(kè)户(hù)可选择目标日(rì)期型中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金(jīn)投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十(shí)年，能(néng)够承(chéng)受一定(dìng)的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一(yī)定高比例(lì)资金在权益型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具(jù)有(yǒu)一(yī)定的普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关(guān)注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收(shōu)益特征、低相关(guān)性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助于实现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何(hé)突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的(de)发展(zhǎn)，可(kě)以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养老基(jī)金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据自己的(de)资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上(shàng)更加(jiā)丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户提供的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)（如(rú)养老理财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人(rén)提(tí)到(dào)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果(guǒ)想在券商端(duān)参与个(gè)人养老金投资，需(xū)要分别在银(yín)行端(duān)、个(gè)税端进(jìn)行一系列(liè)前(qián)序操作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业(yè)务流(liú)程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)管理要求，券商暂时(shí)无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可(kě)供(gōng)投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)的产(chǎn)品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未来期待能够从政策(cè)端进一(yī)步(bù)简(jiǎn)化投资者的(de)办理流程，提升客(kè)户(hù)体验；给予券商在多样化(huà)个人养老金品(pǐn)种的(de)引入(rù)和(hé)研(yán)发上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的退税比去(qù)年多了不(bù)少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去年底开通了(le)个人养老金业务，并入(rù)了金。这一(yī)消息(xī)大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露(lù)的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户的(de)三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金产品的(de)收益率(lǜ)远低于预期(qī)，是(shì)大(dà)多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户(hù)开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其(qí)所(suǒ)在机构(gòu)有比(bǐ)较专业且综合的服(fú)务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还需要(yào)结(jié)合其他商业产品(pǐn)等(děng)综(zōng)合考虑；大多(duō)数(shù)产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在(zài)近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立(lì)账户人数(shù)占(zhàn)基本养老保险参保人数比例(lì)低(dī)、已(yǐ)缴费人数占建立(lì)账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理总局已向(xiàng)业内(nèi)就关于促进专属商(shāng)业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意(yì)见。根(gēn)据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着专属商业(yè)养老保(bǎo)险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企数量(liàng)将(jiāng)增加不(bù)少。此外(wài)，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个人养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这(zhè)意味着(zhe)个(gè)人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型(xíng)、进取型(xíng)两(liǎng)种风(fēng)格账户供客户选择(zé)。据各家保险公司披露的专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品(pǐn)供给(gěi)的同时(shí)，多家金融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计端(duān)解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特(tè)点，包括为(wèi)退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群储备失能养护(hù)和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计(jì)初心，必(bì)须(xū)切实从客户(hù)需求(qiú)出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄(líng)风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的(de)设(shè)计成(chéng)果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的(de)金融工具(jù)、做艰难但(dàn)长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产(chǎn)管(guǎn)理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富(fù)管理(lǐ)服(fú)务(wù)提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据(jù)客户(hù)需求(qiú)设计出在养老(lǎo)功(gōng)能方面(miàn)更(gèng)有竞争力(lì)的(de)产品”，上(shàng)述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参与(yǔ)到具(jù)体的产品设计之中。其(qí)个人养老业(yè)务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未(wèi)来(lái)可以考虑增加底层可投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪(xuě)球等(děng)另类(lèi)资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时(shí)候做投(tóu)资选择(zé)。这样(yàng)在开户的(de)时候就可以形成闭环(huán)体(tǐ)验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决(jué)客(kè)户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券商还发(fā)力个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方案，例如银(yín)河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划(huà)的(de)长期性、稳健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退休(xiū)人群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的(de)养老配置方(fāng)案(àn)，积(jī)极履行养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力争为居(jū)民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老规(guī)划(huà)与满足(zú)不同养老需(xū)求的资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于(yú)个人(rén)养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额(é)终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层(céng)级的(de)养老资产(chǎn)配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老金(jīn)业(yè)务中(zhōng)的企业(yè)年金(jīn)业务，银河证券还上线了(le)自研的年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价系(xì)统。该(gāi)系统可以通过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合(hé)净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股市(shì)债(zhài)市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后(hòu)的企业员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银(yín)河证券基金研究中心已为部(bù)分省市(shì)提(tí)供职(zhí)业年金(jīn)的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务(wù)规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提(tí)供企业(yè)年金组(zǔ)合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自(zì)主开发建设部(bù)署的年金综合评(píng)价系(xì)统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积(jī)极响应国家养老发展战略而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务(wù)，目前公(gōng)司已初步建(jiàn)立(lì)了(le)个人养老金及个人(rén)养老金融(róng)服务体系(xì)，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有温度(dù)、有(yǒu)态度的个(gè)人养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账(zhàng)户开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人(rén)在我们(men)介(jiè)绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客(kè)户(hù)认识程(chéng)度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客(kè)户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存(cún)钱(qián)，或存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就(jiù)会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质资料向(xiàng)客(kè)户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度落地(dì)已(yǐ)经(jīng)过去半年，民(mín)众接受度和业务(wù)进展情(qíng)况如何？从业人员在具体实(shí)操过程(chéng)中(zhōng)又(yòu)遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体(tǐ)会(huì)怎样(yàng)理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者(zhě)实地探访(fǎng)上(shàng)海地(dì)区几家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退(tuì)休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公(gōng)共服务(wù)平台数据可知(zhī)，个人养老金(jīn)制度经(jīng)过半(bàn)年时间的发展，在产品种类(lèi)、数(shù)量和参与人数方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部(bù)财富(fù)管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人(rén)养老金业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询(xún)的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来了(le)解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两(liǎng)位不同年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产品的(de)朋友后(hòu)发(fā)现(xiàn)，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海(hǎi)地区金融机(jī)构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每(měi)年(nián)都(dōu)将收入的(de)一部分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度后(hòu)，就分一部分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也(yě)不会影(yǐng)响(xiǎng)她(tā)未来(lái)的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是在基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在(zài)意(yì)的就是买个人养老金可以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦言，他(tā)们(men)在日常介绍个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)过程中确(què)实会考虑到不(bù)同(tóng)年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多(duō)一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)取得进展的同(tóng)时(shí)，还有不(bù)少已经了解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户(hù)，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户(hù)开了(le)户但(dàn)没(méi)存(cún)储的(de)主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另外一些客(kè)户则(zé)是(shì)认为(wèi)在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非(fēi)专门(mén)设计(jì)且收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不通过个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度(dù)谈到(dào)了(le)推广个(gè)人养(yǎng)老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代(dài)销公募基金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保险，有些客户(hù)风(fēng)险承受能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金(jīn)难(nán)以达(dá)到资产(chǎn)配置(zhì)的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的(de)群体来(lái)说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和经济状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的。

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