大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰(tài)勒(lēi)小(xiǎo)区都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆(bào)了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防控和(hé)经济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复(fù)常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经(jīng)济运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升(shēng)级(jí)面(miàn)临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需(xū)求的支持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城(chéng)市积极稳步(bù)推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购的(de)命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构已(yǐ)接(jiē)管了第一(yī)共和(hé)银(yín)行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据(jù)中心测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗(kàng)系(xì)统(tǒng)，使这(zhè)两架无人(rén)机出现异常，未(wèi)能(néng)达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没有因袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人(rén)机试(shì)图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫(mò)斯科州(zhōu)的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的(de)时间和地(dì)点采取回(huí)应(yīng)措(cuò)施(shī)的(de)权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁(níng)表示，这(zhè)一(yī)决定是为了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月(yuè)A股(gǔ)经(jīng)历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发的过度博(bó)弈(yì)和(hé)心(xīn)态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外(wài)部环境(jìng)相比4月(yuè)继(jì)续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资(zī)者心(xīn)态(tài)也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依然处于全年(nián)第二个(gè)关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是(shì)着(zhe)力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同(tóng)比和高频(pín)数据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十(shí)分有限(xiàn)。其次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济(jì)预(yù)期(qī)5月将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二(èr)个关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好由短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业(yè)绩(jì)主线，重点布局医药、数(shù)字(zì)经济和(hé)“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月(yuè)3日(rì)表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平不高仍处于(yú)历史中低(dī)位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日虽(suī)受(shòu)节假期(qī)间的事件(jiàn)性因素影响可(kě)能(néng)有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在(zài)探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)下美国(guó)银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低(dī)位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期(qī)方(fāng)向，中期线索在于(yú)科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次(cì)牛市(shì)第一波(bō)上涨的(de)结构分(fēn)化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续或依据基(jī)本(běn)面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗商品都(dōu)将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏(hóng)观(guān)波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出成为未来经济(jì)增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一(yī)前后(猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好hòu)市场表现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如(rú)何(hé)？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全(quán)球主要权益(yì)市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增速不(bù)及市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局会议(yì)强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数的第(dì)一次长时间(jiān)回(huí)撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年(nián)中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和(hé)预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后还出(chū)现了(le)2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为明显的(de)下(xià)降。这一下降背(bèi)后我们认(rèn)为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一个季(jì)度经济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据(jù)很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这(zhè)一次市场(chǎng)的战术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复(fù)的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估(gū)值极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进一步加配的良(liáng)机，其(qí)中以科(kē)创50方向最为关(guān)键。若美联(lián)储能(néng)够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于(yú)新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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