近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢(gāng)企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究(jiū)员(yuán)阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同时国(guó)内宏观(guān)强预期在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使得黑色(sè)系(xì)商品(pǐn)交易需求利多的信(xìn)心不(bù)足(zú)。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也出现较大增长。根(gēn)据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量(liàng)释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色(sè)终端(duān)需求(qiú)表(biǎo)现一般，国(guó)家统计(jì)局公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发(fā)了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因素(sù)共振带(dài)动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增和(hé)进口(kǒu)量大增，供需(xū)关(guān)系逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的(de)双重作(zuò)用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提(tí)涨(zhǎng)现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多并成功落地的概(gài)率(lǜ)较小，主要原(yuán)因是目前(qián)焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本和焦化利(lì)润会因为地区(qū)、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对而(ér)言(yán)，内蒙古非主流焦化(huà)企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济性(xìng)一般(bān)，对降价的承受能力(lì)偏低(dī)，也因此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过对整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅(fú)亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难(nán)度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适(shì)当的(de)减量，以缓(huǎn)解(jiě)自(zì)身高库(kù)存(cún)的压力。基于此种库(kù)存(cún)格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处(chù)于主(zhǔ)动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需(xū)求表现(xiàn)一般(bān)的背景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求(qiú)，今年(nián)全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计(jì)进口量会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏(piān)低(dī)，这也(yě)使得继续(xù)杀估(gū)值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到(dào)目前(qián)钢材需(xū)求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会再次加重(zhòng)其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化(huà)较快，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区(qū)间振荡(dàng)走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变(biàn)，在估值回升后(hòu)仍(réng)将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负反馈(kuì)风险并(bìng)未化解；三是海外(wài)衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难涨。

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