射频(pín)芯(xīn)片领域(yù)面(miàn)临(lín)变局，下游市场(chǎng)增速放缓(huǎn)叠加进入竞争红海(h一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋ǎi)，海外巨头已(yǐ)开始寻求业务转型。

　　今日(rì)，射(shè)频芯片(piàn)厂商(shāng)慧智微(wēi)正(zhèng)式在(zài)科创(chuàng)板上(shàng)市。公(gōng)司股(gǔ)价(jià)开盘破发(fā)，跌(diē)9.75％。截(jié)至收(shōu)盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场受到资本(běn)热捧(pěng)。据公(gōng)司上(shàng)市文(wén)件(jiàn)，慧(huì)智微于2018年(nián)末开始进入(rù)融资(zī)快(kuài)车道，先后(hòu)引入(rù)了(le)华兴资本、元禾(hé)璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中国以及金沙(shā)江创投等一系(xì)列外(wài)部机构股东。截(jié)至上市前，大(dà)基金二期(qī)、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是(shì)，与慧智微产品结(jié)构相似的唯捷创芯，上市首日(rì)也(yě)走出了破发的行情，该公(gōng)司股价(jià)于去年下半年触底回升，但(dàn)截至今日收(shōu)盘股(gǔ)价(jià)仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背(bèi)后(hòu)，是射频领域(yù)正面临变局。目(mù)前(qián)，正射频需求(qiú)走(zǒu)向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于(yú)智能手机增速放缓(huǎn)以及5G普及潜(qián)力有限等(děng)因素影(yǐng)响，预计到(dào)2028年射频前端(duān)市场年复合增长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片(piàn)巨头，近年来也在响应市场变化谋(móu)求射频(pín)芯片业务以外的(de)转型。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记者注意到，当前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大(dà)基金二期等多个知名(míng)资方

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，慧智微(wēi)成立于(yú)2011年，主(zhǔ)营业务(wù)为射频(pín)前端芯片(piàn)及(jí)模组的研发(fā)、设计和销(xiāo)售，下(xià)游应用领域主要包(bāo)括智(zhì)能手机以及物联网(wǎng)，客(kè)户(hù)包(bāo)括三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌(pái)，闻泰(tài)科技等移动终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远(yuǎn)通(tōng)信等(děng)无线通(tōng)信模组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公(gōng)司分(fēn)别(bié)实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及(jí)3.57亿元；公司(sī)当前仍处于亏损状态(tài)，净亏损(sǔn)额分(fēn)别(bié)为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智(zhì)微(wēi)在招(zhāo)股文件(jiàn)中(zhōng)称，是由于持续进行高额研发投入(rù)；下游客户(hù)集中(zhōng)且具有产品验证周期，尚未(wèi)形成规模效应；市场竞(jìng)争激烈，叠加下(xià)游去库存周期影响(xiǎng)，公司产(chǎn)品毛利(lì)空间受挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近(jìn)三(sān)年的总(zǒng)额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占(zhàn)营收(shōu)比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业头(tóu)部卓胜微50％左(zuǒ)右的(de)毛利率水(shuǐ)平(píng)，也(yě)不及和慧(huì)智微产品结构更接(jiē)近的唯捷(jié)创芯，后者毛利(lì)率为(wèi)30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大(dà)规模的情况(kuàng)下(xià)，慧智微开启(qǐ)了对外融资之路(lù)。公开信息显示，公(gōng)司于2018年末开始进(jìn)入融资快车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一(yī)年(nián)内完(wán)成了三轮融资(zī)，众(zhòng)多知名(míng)资(zī)方，包括(kuò)大基(jī)金二期、元禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等也(yě)是在这一阶段对慧智微进(jìn)入(rù)了(le)慧智微的股东序(xù)列。

　　据招股书，截至IPO前，大基(jī)金二期(qī)、广发信德以及金(jīn)沙江创(chuàng)投(tóu)为持股达5％以上的外部(bù)机构股东，持(chí)股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社(shè)创投(tóu)通(tōng)-执中(zhōng)数据显示，从当(dāng)前的股价(jià)情况看，大基金二期在投资慧智微(wēi)的近两年(nián)时间里，实现(xiàn)了近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在后(hòu)一轮持续加注的红杉中国，平均持(chí)股成本增至13.78元/股，当前(qián)实现账面回报(bào)1.38倍(bèi)。

　　一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋▌射频芯片领域面临变局

　　慧(huì)智(zhì)微招(zhāo)股(gǔ)书显示，公司(sī)目前有超过接近67％的收(shōu)入来(lái)自(zì)于手机领域。当前，智能手机出货量的大幅下降(jiàng)，已经对慧智微的业绩造成了(le)冲击，而市(shì)场对(duì)智能(néng)手机未来增速持续放缓的预期，也让资本市场对包括(kuò)慧智微在内的射频芯片厂商做(zuò)出了重新思考。

　　根据(jù)Yole的(de)数据，2021年射频前端的市(shì)场为190亿美元(yuán)以上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端(duān)市场规模与2021年的(de)市场相差无几。而接下来，由于(yú)智能手机(jī)的温和(hé)增长(zhǎng)以(yǐ)及5G普及的潜力有限，预计到(dào)2028年射频前(qián)端的市(shì)场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微(wēi)有着相(xiāng)似(shì)产品(pǐn)结(jié)构，同样在IPO前获(huò)豪(háo)华(huá)股(gǔ)东突击(jī)入股的射频龙(lóng)头唯捷创芯，在去年4月科创(chuàng)板上市时，也遭遇了破发的(de)行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元(yuán)每股的价格后止跌回升，但截至(zhì)今日收盘，唯(wéi)捷创(chuàng)芯股价仍(réng)低(dī)于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年(nián)，全球多家射频芯片领域的巨(jù)头厂(chǎng)商都在谋求转(zhuǎn)型(xíng)，拓展射频(pín)以外的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸至汽车、物联网、电源(yuán)等领域(yù)。

　　国内方(fāng)面，射频(pín)领域正呈现出一片红海的竞(jìng)争格局，由于入局(jú)者众，且产品仍集中在中低(dī)端市场，各射频芯片厂商(shāng)只能再(zài)卷价格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射(shè)频(pín)厂商三伍微电子(zi)创始人钟林(lín)此前(qián)曾(céng)表示，国(guó)产射频前端芯片(piàn)杀价已(yǐ)经无底线，而(ér)预计(jì)未来每个射频细分赛(sài)道还(hái)会有更(gèng)多竞(jìng)争(zhēng)者进入，往后(hòu)三年射(shè)频芯片厂商将面临更(gèng)大的生(shēng)存和竞争压(yā)力。

　　目前，一级(jí)市场对射(shè)频芯片厂(chǎng)商的关(guān)注亦有所下降，截至目前，今年共有9家射频芯片厂商宣布(bù)完(wán)成融资，而在2021年上(shàng)半年，这(zhè)个(gè)数据是近(jìn)50家，且(qiě)投资机构(gòu)涵盖了投资机构涵盖(gài)了中(zhōng)金资本(běn)、红(hóng)杉资本中(zhōng)国、小米长江产业基金、深创投等知名(míng)机构。

　　当(dāng)前(qián)，射(shè)频领域仍有飞骧科(kē)技、康(kāng)希通(tōng)信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微(wēi)在招(zhāo)股书(shū)中表示，本(běn)次IPO募(mù)得资金(jīn)将用于芯片(piàn)测(cè)设中心建设、总部基地及上海和广(guǎng)州研(yán)发中心建设以及补充流动(dòng)资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端领(lǐng)域取(qǔ)得(dé)的市场地(dì)位，增加头部客(kè)户的(de)市场份额；技术(shù)上跟进射频前(qián)端技术迭代(dài)，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产品上加大对上游滤波器、多工器(qì)的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛(kǎn)的产品系列。

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