5月以来(lái)，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要指数更是(shì)创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影(yǐng)响(xi旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容ǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部(bù)分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济(jì)领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有基(jī)本面(miàn)以(yǐ)及(jí)资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的(de)修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使(shǐ)得市(shì)场对于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边的(de)状(zhuàng)态(tài)变化还是需(xū)要更长时(shí)间，但大概(gài)率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对应着人(rén)民(mín)币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认(rèn)为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力(lì)持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分(fēn)板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资(zī)为(wèi)主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者(zhě)美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个(gè)股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一(yī)定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一波三(sān)折趋势(shì)向上的(de)弱复苏(sū)态(tài)势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预(yù)计人民(mín)币(bì)汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内经济复(fù)苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及(jí)海外(wài)多重因素(sù)影响，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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