4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对(duì)新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀(pān)升，价(jià)差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较(jiào)强的原(yuán)因在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机(jī)负(fù)荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到(dào)近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动下(xià)强(qiáng)势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花(huā)播种以及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人(rén)士对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价(jià)格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应(yīng)端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播(bō)种期低温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次下游纺织企(qǐ)业的(de)开(kāi)机率维持高位，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚(shàng)可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价(jià)形成一定的压力(lì)。但中长期(qī)内(nèi)需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧(yōu)持(chí)续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济(jì)向好预(yù)期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下(xià)滑(huá)，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价(jià)半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本(běn)面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花(huā)产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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