5月以来(lái)，嘉实基(jī)金、博(bó)时(shí)基金、富(fù)国基金(jīn)、南方基金等多家头部公(gōng)募基金(jīn)密集申报了跟踪海外半导体指数QDII产品，布(bù)局全球半导体市场，引发业内广泛关注(zhù)。

　　从(cóng)国(guó)内半导体(tǐ)板块(kuài)表现来看(kàn)，在经历一季度的持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开(kāi)始持续下跌。不过资金对(duì)主(zhǔ)题ETF越跌(diē)越买，区间份额增幅纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖(fú)最(zuì)高达(dá)40％。拉长时间(jiān)看，年内超(chāo)半数半导体主题ETF产品份额出现正增长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位业内人士(shì)认为，资金对(duì)半导体主题(tí)ETF的越跌越买(mǎi)，主要(yào)是(shì)基于对板块中长期(qī)投资价(jià)值的(de)肯定。尽管半导体板块年内表现震(zhèn)荡(dàng)，但随(suí)着(zhe)国产替代持(chí)续(xù)推进，以(yǐ)及近期AI行(xíng)情的带动下，板块细分领域仍有较多(duō)投资机会(huì)。

　　越(yuè)跌越买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季度(dù)的持续回(huí)调后，半导体板块自4月(yuè)中下旬以来又开始(shǐ)持续(xù)下跌。以中证全(quán)指半导体指数表现为(wèi)例，该指数在4月(yuè)6日攀(pān)至年内高位(wèi)后便开(kāi)始(shǐ)不断(duàn)下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半(bàn)导体生产(chǎn)设备板块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二(èr)级行业中跌(diē)幅居前(qián)。

　　值得注意的是，尽管(guǎn)板块持(chí)续下跌，但资金对(duì)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)12日，月(yuè)内半导体芯片(piàn)主题ETF收益均告负(fù)，平均(jūn)收益率为(wèi)-7.18％；但(dàn)份额却(què)悉数上涨。其中，工(gōng)银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半(bàn)导(dǎo)体芯片ETF月内(nèi)份(fèn)额增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇(huì)添富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证韩交所中韩半导体ETF等三只(zhǐ)产(chǎn)品份额出现下降外，其余产品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科(kē)创(chuàng)板芯片ETF份额(é)涨幅位(wèi)列第(dì)一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导(dǎo)体板块持续下(xià)跌，嘉实(shí)上证科创板(bǎn)芯片(piàn)ETF基(jī)金经理田光(guāng)远(yuǎn)分析，当前半导体行(xíng)业复苏不及预期主要原因，一是国(guó)产(chǎn)替(tì)代进程不(bù)及预期，国内半导体企业相比海外半导体(tǐ)大厂起(qǐ)步较晚(wǎn)，在技术(shù)和人才等方面存在差(chà)距，在(zài)国产替代过程中产品研发和客户(hù)导入进(jìn)程可(kě)能不及预期；二是(shì)下游需求不及预期，在边缘政治和全(quán)球经济疲软背(bèi)景下，全球(qiú)电子产品(pǐn)等终(zhōng)端需(xū)求(qiú)可能不及预期，从而导致(zhì)对(duì)半导体(tǐ)产品需求量减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导(dǎo)体行业正(zhèng)处(chù)于下(xià)行(xíng)筑(zhù)底的(de)阶(jiē)段(duàn)，但我(wǒ)们(men)认(rèn)为有望(wàng)于今年看到拐点的出现”田(tián)光远表示，在本(běn)轮周(zhōu)期中，率先(xiān)回暖的种(zhǒng)类要看芯(xīn)片下游(yóu)的景气度，有创(chuàng)新属性(xìng)和份额提(tí)升属(shǔ)性的环节会率先回暖。一方面中国经(jīng)济体(tǐ)重要的(de)构成央国企对(duì)资产回报提出要(yào)求(qiú)，民营企业(yè)的竞争(zhēng)力提升(shēng)也会更加依(yī)赖数(shù)字(zì)化，成本效率提升(shēng)是(shì)数字化(huà)的长期关键驱动力(lì)，另(lìng)一方面短周期(qī)维度数字经济有(yǒu)顺(shùn)周期属(shǔ)性，经济复苏会加大企业数(shù)字化投(tóu)入力(lì)度。

　　九泰基金战略(lüè)投资部副总监、九(jiǔ)泰泰富灵活配(pèi)置混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源(yuán)表示，首先，回顾年初以(yǐ)来半导体板块上涨的原因，一方面是(shì)2022年板块调整幅度较大，行业估值(zhí)处(chù)于(yú)底部位置；另一方面市场预期基(jī)本面(miàn)即将见底，再(zài)加上有AI主题(tí)的催化，所以从年初到(dào)4月初半导体指数出现了一(yī)定的(de)反弹。

　　“但(dàn)事实(shí)上(shàng)，其(qí)中(zhōng)许多个股的股价其(qí)实是过度(dù)反应的，所以随着4月纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖中下旬(xún)半导体一季报披露，整体呈现强预(yù)期、弱(ruò)现实的表现，再加上AI主题的降(jiàng)温，综合因素引(yǐn)起行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖体投资价值

　　尽管半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块年内表现震荡，但从(cóng)资金对主题ETF产品越跌越买也(yě)能(néng)看出投资者对板(bǎn)块价(jià)值(zhí)的肯(kěn)定(dìng)，多位业内人(rén)士也表示，长期看(kàn)好半导体板块投(tóu)资价(jià)值。

　　“我(wǒ)们(men)认为当前(qián)无需过度悲(bēi)观。”嘉(jiā)实基金(jīn)田光远表示(shì)，从基本面上，人工智能给半导体带来了新(xīn)的需求增量，从周期(qī)视角，预计未(wèi)来(lái)1-2个季度(dù)虽然会有(yǒu)一定业绩的压力，但一方面(miàn)需(xū)求会重新复苏(sū)，另一(yī)方面(miàn)中国半(bàn)导体企(qǐ)业有(yǒu)国产替代的中期逻(luó)辑支撑(chēng)；另外，估值(zhí)方(fāng)面，半导体板块估值波动较大，且子板块和细分线索较(jiào)多(duō)，始终有(yǒu)估值合理甚至低(dī)估的机会出(chū)现。

　　田光远认为(wèi)，当(dāng)前该板(bǎn)块很多优(yōu)质的公司处于历史(shǐ)估值分位低(dī)位(wèi)区间(jiān)，随着需求回暖或者新产品(pǐn)的突(tū)破，会(huì)有形成(chéng)很好的投资机会。他(tā)进一步表示，人类历史经历了三(sān)次(cì)工业革命，前两次(cì)都是以能源(yuán)为对(duì)象进行创新，第三次是信息为对(duì)象进行创新，当前阶(jiē)段的人工智能从(cóng)感知智能走向认知智能后，将对人(rén)类生产力的提升产生(shēng)巨大的影响，也(yě)会开启新一轮的工业革命，它是信息革命(mìng)经(jīng)历了个人电脑、互联网革(gé)命和移动互联网革(gé)命后(hòu)在万物智联层(céng)面的延伸，将会在经济(jì)、社会、政(zhèng)治、军事(shì)等方面(miàn)全面影响人类社会。当前仍处(chù)于新一(yī)轮产业(yè)革(gé)命爆(bào)发的(de)早(zǎo)期的阶段(duàn)，在人工智(zhì)能带来的技术变革浪(làng)潮(cháo)下，人工智能对云管端各方面都产生了影响，云侧变(biàn)化最(zuì)为(wèi)显著，很多(duō)环节发生了(le)改变，产(chǎn)生(shēng)了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯(xīn)片的(de)HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和(hé)网侧的新硬件也会产生新(xīn)的投(tóu)资机会。因(yīn)此(cǐ)我们长期看好半导体的投资价(jià)值。”田光(guāng)远(yuǎn)建议投资(zī)者长期关注该板块(kuài)投资机会，他(tā)认为(wèi)可以(yǐ)重点配置的主线包括以AI为代表(biǎo)的创新线(xiàn)、周期见底(dǐ)后(hòu)的复苏线、以及以半导(dǎo)体(tǐ)设备材料国产(chǎn)化为代表的(de)制造线。

　　诺安基(jī)金科技组(zǔ)基金经理(lǐ)刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面看好整个半导体板块，其中(zhōng)，从半导体国产化为主的(de)设备材料EDA板块，到下游需求为主的(de)芯片(piàn)设(shè)计都会在今(jīn)年(nián)都(dōu)有非常好的机会。首先，基本面上，美国对(duì)中国(guó)的极(jí)限制裁将加速中(zhōng)国芯片的国(guó)产替代，党的二十大对于科技安(ān)全的强调为芯片(piàn)的(de)国产(chǎn)替(tì)代(dài)提供了坚实的(de)理论基础。其次，芯片设(shè)计板块经过近一年的充分调整，股价(jià)已经充分反(fǎn)映悲观(guān)预期。最(zuì)后(hòu)，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设(shè)计板块有望正式迎(yíng)来反转(zhuǎn)。

　　“站在当(dāng)前，我们(men)将(jiāng)持续跟(gēn)踪和调研半(bàn)导体行业库(kù)存、动销数据(jù)和重点公司的(de)边际变化，同时动态跟踪电子消(xiāo)费品的复(fù)苏情(qíng)况，预(yù)判(pàn)半导(dǎo)体景气的拐点。”九泰基(jī)金刘(liú)源表示(shì)，展望未来，AI的基础模型(xíng)训练需(xū)要大量算力，硬件基础设施(shī)成为(wèi)发展(zhǎn)基石(shí)，算力(lì)芯片等核心环节(jié)预期将(jiāng)会受(shòu)益，后(hòu)续(xù)有望驱动半导体行业(yè)持续增长。此外，半导体设备(bèi)公(gōng)司的(de)一季(jì)报业绩相对较强，国产化趋(qū)势仍(réng)在加速推进，后续半导体设备(bèi)、材(cái)料也是可(kě)以关(guān)注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)。存储作为半导体中最(zuì)大(dà)的周(zhōu)期(qī)品种，也可(kě)能在年内(nèi)迎来(lái)边际变化，需(xū)要持续动(dòng)态跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我认(rèn)为需要关注景气度(dù)修复速度和估值(zhí)的匹配程度(dù)，尽(jǐn)管(guǎn)基本面改善的趋势比较确定，但改(gǎi)善的过程中股价有可能波动较(jiào)大，要结合基(jī)本面(miàn)变(biàn)化综(zōng)合判(pàn)断配置价值，我们也(yě)会通过适当调仓来平衡风(fēng)险。”刘(liú)源补(bǔ)充道。

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