美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区(qū)银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中(zhōng)包括资(zī)产出售(shòu)，可能出(chū)售所有业务或(huò)部分业务。该行已经为此聘(pìn)请多(duō)家(jiā)顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可(kě)能出(chū)售的消息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发(fā)布(bù)声明确认了(le)周三的媒体(tǐ)消息，称在和多(duō)位潜在(zài)的投资者(zhě)商谈(tán)，还(hái)表示，其(qí)核心(xīn)存(cún)款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水平(píng)的(de)存(cún)款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该行磋商出(chū)售资(zī)产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实(shí)”。此后(hòu)，该行(xíng)股价(jià)跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行(xíng)危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近(jìn)期大型银行(xíng)倒闭(bì)事件举行听(tīng)证会。会上，银行(xíng)监管专家(jiā)表示，管理不善是导致破(pò)产(chǎn)的(de)主(zhǔ)要原因。美(měi)国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名(míng)银行和第一共和银行有非(fēi)常独特(tè)的(de)商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集(jí)型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签名银行则有大(dà)量(liàng)的(de)数字(zì)资产风险。在(zài)听证会(huì)上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担心银(yín)行倒闭(bì)会将美(měi)国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也(yě)表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知(zhī)情(qíng)人士周四报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市(shì)场操纵”的可(kě)能(néng)性，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将监控“健康(kāng)银(yín)行面临的(de)做(zuò)空压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某些地(dì)区银(yín)行获(huò)利(lì)3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲(jìn)且资(zī)本充足，近几日，做(zuò)空活(huó)动增加和股市波动(dòng)已引(yǐn)起官员及监管(guǎn)机构越来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显示，在美国银行(xíng)体系(xì)动荡之际，近一半(bàn)的(de)美国人(rén)担(dān)心他们在(zài)银行或其他金融(róng)机构账户(hù)上的(de)钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人(rén)表示(shì)他(tā)们(men)担心自己的钱，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自(zì)己(jǐ)资金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普并未(wèi)在银行(xíng)业较(jiào)为(wèi)平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数(shù)据显示(shì)，在危机得到解(jiě)决后，人们对存(cún)款安全的担忧略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能并非美国人(rén)的(de)常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日(rì)凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺(nuò)沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发(fā)了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油(yóu)罐(guàn)发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币政(zhèng)策会议，决(jué)定将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受(shòu)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油(yóu)大幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要(yào)受到(dào)宏观避(bì)险情绪(xù)的影响(xiǎng)，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息对(duì)经济造成影(yǐng)响的(de)担忧加剧；另(lìng)一(yī)方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股(gǔ)市(shì)下(xià)滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉(sù)期(qī)货日报(bào)记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国(guó)银(yín)行危(wēi)机事(shì)件有关。另(lìng)外，美国债(zhài)务上(shàng)限问题仍未(wèi)解决，市(shì)场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发(fā)布(bù)的一份(fèn)评估文件警(jǐng)告称，如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国经济将面临严重后果，在三种预(yù)期情形(xíng)下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国(guó)银行问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层(céng)面的不确定(dìng)性(xìng)较大(dà)，主要风险在于当前(qián)的宏观避(bì)险情绪是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日(rì)度级别演变成(chéng)周度(dù)级别的拉升行情。如(rú)果这种情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关(guān)注(zhù)点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化(huà)分(fēn)析师郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预期，显(xiǎn)示在(zài)利率上(shàng)升和通胀居高不下的(de)情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业(yè)市场(chǎng)招聘步(bù)伐(fá)放缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐(zhú)渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力(lì)于实现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市(shì)场风险三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步(bù)扩大，美(měi)联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的(de)关(guān)注点(diǎn)在(zài)于(yú)美(měi)联储是否(fǒu)会在接下来的议息会议中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期(qī)原油(yóu)盘面(miàn)连(lián)续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是在银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪(xù)升(shēng)温引发盘(pán)面(miàn)快(kuài)速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观(guān)避(bì)险还有(yǒu)一部分债务上限的(de)加(jiā)成；二是(shì)当前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要(yào)好于(yú)3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的参(cān)考(kǎo)性。3月下(xià)旬(xún)原油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不(bù)具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅下滑(huá)的(de)基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进(jìn)入(rù)夏季(jì)用油高峰，市场(chǎng)预(yù)期需求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首(shǒu)的中东产油国为稳定(dìng)油价(jià)进行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的(de)逐(zhú)步释放(fàng)，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势(shì)振荡为(wèi)主，价(jià)格的突破(pò)上行(xíng)仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察前(qián)低的(de)支撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原(yuán)油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在(zài)于芃森看来(lái)，美联储年内(nèi)加息(xī)基本全部落地(dì)，后期将不再存在(zài)加息对大(dà)宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但(dàn)美联储连续大(dà)幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间观察，情绪(xù)的底部可能(néng)已(yǐ)经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经(jīng)济衰退(tuì)的(de)担(dān)忧仍(réng)未结束，需求(qiú)会下降多(duō)少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即(jí)将(jiāng)到(dào)来，短期(qī)内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前(qián)原(yuán)油阶段性底部或(huò)已出现，将(jiāng)进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和(hé)美国的问题依然(rán)存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格(gé)下跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对比往年同(tóng)期数据，供应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入(rù)5月，沥(lì)青供(gōng)应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料通(tōng)关情况对沥(lì)青生产供应造(zào)成阶段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西(xī)东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持(chí)停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利(lì)润(rùn)较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工(gōng)率持续回(huí)升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置(zhì)检修增加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制(zhì)生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供(gōng)应存在(zài)收缩预(yù)期，后续(xù)关注国(guó)内(nèi)炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需(xū)求(qiú)回升偏慢(màn)，北方需求仍(réng)没有较(jiào)好的表现。从下游行业的开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求(qiú)表现(xiàn)偏(piān)弱，防(fáng)水需求(qiú)表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期(qī)仍在(zài)，且随着气温的回升，道(dào)路施工项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预(yù)计(jì)需(xū)求会(huì)继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于(yú)成(chéng)本端原油，短期供(gōng)需端矛(máo)盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风(fēng)险事件(jiàn)以及衰(shuāi)退预(yù)期(qī)的压力，预计(jì)原(yuán)油仍(réng)维持(chí)弱(ruò)势(shì)运行。在此背景下，沥青价格(gé)也(yě)难(nán)有较强的表(biǎo)现，短期(qī)仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移，沥(lì)青(qīng)综合加工利润或(huò)将有所增(zēng)长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需关(guān)注(zhù)沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌(diē)幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面读西的字有哪些，读喜的字有哪些大幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)收(shōu)盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油(yóu)需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期(qī)期间(jiān)宏观事件的扰动(dòng)加(jiā)大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货(huò)研究院能(néng)化(huà)组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率将提升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求(qiú)也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在(zài)4月时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估(gū)值将有一(yī)个(gè)向下压缩的(de)过程。

　　“值得(dé)注意(yì)的(de)是(shì)，虽然(rán)5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等有检修计(jì)划，但由于高(gāo)加工差下装置开(kāi)工较为积极，实际检(jiǎn)修力(lì)度有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不(bù)足，美(měi)国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存在提(tí)前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高水(shuǐ)平，有助于带(dài)动部分(fēn)装置开工，且随着集中检修将进入(rù)尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有所(suǒ)恢(huī)复(fù)。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显，而国(guó)内部分PX装置(zhì)负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖累下(xià)价格走势偏弱(ruò)。后续(xù)需关(guān)注原油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季(jì)是否实(shí)质(zhì)发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再(zài)起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端(duān)开工(gōng)下滑的利空可能会(huì)慢慢(màn)发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚(jù)酯下游(yóu)的织造(zào)、加(jiā)弹(dàn)开工率(lǜ)也出(chū)现(xiàn)了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的(de)压缩(suō)，目前两者价差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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