在华尔街(jiē)经济学家和(hé)央行(xíng)官员争论美国经济是(shì)否(fǒu)以及(jí)何时会陷入衰退之际(jì)，大型(xíng)基金经理(lǐ)们(men)并(bìng)没有坐等答(dá)案揭张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事业(yè)和(hé)基本消(xiāo)费品等(děng)在(zài)经济低迷时(shí)期被视为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示(shì)，同(tóng)时做多和做空的对(duì)冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性股票与防(fáng)御性股(gǔ)票的(de)比例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的(de)基金经(jīng)理(lǐ)来(lái)说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公(gōng)司(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低(dī)水平(píng)。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主动投(tóu)资(zī)领域的悲观(guān)情绪(xù)仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策(cè)略师(shī)表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了(le)准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例(lì)降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金(jīn)持有量(liàng)保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离(lí)时，只做多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与基于(yú)图表信号配(pèi)置资产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性(xìng)下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系统性(xìng)资金管理公司近几(jǐ)个月增加了股(gǔ)票(piào)持(chí)有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者(zhě)仓位模型最能说明(míng)这种分(fēn)歧(qí)立(lì)场。德意志(zhì)银(yín)行称(chēng)，量化基金继续抢购股票(pi张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛ào)，而(ér)自由(yóu)裁量投资者的(de)敞口已(yǐ)降至一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因于那些(xiē)对价(jià)格不敏感的量化(huà)投资者，他们(men)别无(wú)选择(zé)，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失败告终，缺乏(fá)动(dòng)能可(kě)能会限制量(liàng)化(huà)基金(jīn)的需求。另(lìng)一方面，新一轮张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛的抛售可能会促使量化基(jī)金改(gǎi)变路(lù)线，并退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公司(sī)在(zài)本财(cái)报季的(de)业(yè)绩超出(chū)预期，但(dàn)目前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道(dào)。就连美联储官员也预测今(jīn)年(nián)晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备(bèi)而采取防御措施(shī)，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性的行(xíng)业往(wǎng)往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优(yōu)异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先地位通常会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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