5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分(fēn)银行相关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而(ér)通知存款则集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席(xí)经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年(nián)货币(bì)政策(cè)不(bù)会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银(yín)行为何(hé)下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员(yuán)银行参(cān)考以10年(nián)期(qī)国(guó)债(zhài)收益率为代(dài)表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利(lì)率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机(jī)制发(fā)布《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价压(yā)力(lì)较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的(de)重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)有利于对(duì)公客户留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近(jìn)年来(lái)市场利率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融资(zī)成本不断下(xià)降，银(yín)行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息(xī)差持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增(zēng)长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存(cún)款市场(chǎng)供需关(guān)系(xì)发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通知存款自(zì)律上限下(xià)调也是(shì)要(yào)将(jiāng)存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利(lì)率下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率(lǜ)定(dìng)价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经(jīng)历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大(dà)行和股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的调整(zhěng)更多(duō)是(shì)延续(xù)去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原来(lái)的(de)激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速(sù)了(le)中(zhōng)小银(yín)行存(cún)款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波(bō)折。目(mù)前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度(dù)，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活期(qī)和定(dìng)期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整(zhěng)通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下调的(de)有效性。银行一(yī)季度净(jìng)息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下(xià)调可以有效降低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚(hòu)息(xī)差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社融(róng)数(shù)据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制(zhì)存款成本(běn)成为(wèi)当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以地(dì)方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的(de)发债主体，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利(lì)率的方(fāng)向仍是(shì)由实体经济资(zī)金供需决定的，而(ér)央行的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也(yě)代(dài)表着政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第(dì)一年，我们仍面(miàn)临内生动力(lì)不强需(xū)求不足(zú)的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及(jí)结(jié)构性货币政策等多项举措(cuò)给(gěi)予(yǔ)了实体经济(jì)所(suǒ)需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低(dī)了(le)实体综合融(róng)资成本(běn)，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏的(de)情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存(cún)款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员(yuán)银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调(diào)整机制作(zu描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句ò)用(yòng)下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价(jià)情(qíng)况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的(de)扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我(wǒ)们认为，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低(dī)位或(huò)继续下行(xíng)，最(zuì)终有利于社会融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋(qū)势或(huò)仍在(zài)。近期国债利(lì)率(lǜ)持(chí)续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷低于预期，国(guó)内(nèi)降息(xī)预期被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后(hòu)续(xù)有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行(xíng)和股份制(zhì)商业银行(xíng)的(de)定期存款利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大(dà)的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存款、通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带(dài)动存款(kuǎn)资(zī)金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了(le)以下(xià)信号：①减轻(qīng)银(yín)行息(xī)差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利(lì)于增强银(yín)行内生(shēng)资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居民的(de)短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对(duì)市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的(de)协(xié)定存款(kuǎn)定价(jià)秩序(xù)，减少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次(cì)上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息(xī)预(yù)期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益，使得对(duì)公(gōng)客(kè)户活期(qī)存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负(fù)债成本，目前(qián)上市银行(xíng)协定存款占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营压力。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行(xíng)盈(yíng)利(lì)能(néng)力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了(le)资产端(duān)收益率下行的空间，或(huò)带(dài)动债券(quàn)收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对(duì)股债市场(chǎng)有(yǒu)何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行使得(dé)商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降(jiàng)的(de)预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均(jūn)利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷(dài)款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款市场上(shàng)的(de)竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市(shì)场份额(é)考核压力(lì)使得各行下调存款利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率基本(běn)持平。贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的(de)票息资产，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股(gǔ)息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比(bǐ)明(míng)显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了(le)银行(xíng)息差压(yā)力，这使得(dé)控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面(miàn)有动(dòng)力去(qù)持(chí)续推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进(jìn)入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时股票(piào)市(shì)场中，对流(liú)动性敏感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要(yào)求(qiú)，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就(jiù)必须(xū)进行对等下调(diào)，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：当前利(lì)率环(huán)境下，普通投资(zī)者应该如何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安全性。在存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他(tā)固收(shōu)类基(jī)金在具一(yī)定流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款(kuǎn)和(hé)相(xiāng)当部分(fēn)的(de)银行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是(shì)风险偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适(shì)中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货(huò)币(bì)政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市(shì)场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政(zhèng)策(cè)发力(lì)预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环(huán)境，需要我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相(xiāng)关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数(shù)专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的(de)钱(qián)袋(dài)子(zi)。具备(bèi)一定投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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