5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文chuàng)下历史(shǐ)新高(gāo)。如(rú)广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本(běn)正式出台(tái)了制造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较大(dà)主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金(jīn)面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我(wǒ)们(men)确实(shí)看(kàn)到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经济(jì)复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文开国门之(zhī)后(hòu)我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态(tài)变化还(hái)是需(xū)要更长时间，但大概(gài)率还是会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和(hé)主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金面或有机会(huì)得(dé)到(dào)改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能(néng)调动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波(bō)动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散(sàn)参与，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对优(yōu)势的(de)细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国(guó)经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为主导的(de)市(shì)场，因此海外经(jīng)济数(shù)据(jù)对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注(zhù)高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基(jī)金进一(yī)步指出(chū)，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随着(zhe)市(shì)场(chǎng)预期(qī)更(gèng)进(jìn)一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度(dù)来看(kàn)，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预(yù)计人(rén)民币(bì)汇(huì)率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资(zī)人可以(yǐ)逢(féng)低布局(jú)，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定(dìng)投(tóu)的方式投资于港股市场。

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