财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多位(wèi)知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加(jiā)仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康威(wēi)视、美(měi)的(de)集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治(zhì)宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的(de)首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经(jīng)的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基金(jīn)经(jīng)理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也(yě)证(zhèng)明了(le)这一点，公募(mù)基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混(hùn)合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛(gé)兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算(suàn)力以及(jí)终端的应(yīng)用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模(mó)型(xíng)以及相关人工智能的产业趋(qū)势(shì)受(shòu)到市(shì)场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市(shì)场(chǎng)聚(jù)焦于(yú)上游算力(lì)、传输和下游运用，在(zài)经(jīng)济复(fù)苏相对(duì)温和的(de)情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到(dào)各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看(kàn)，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动的(de)人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预(yù)示着(zhe)某个板块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱(bào)团(tuán)”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募状元刘格菘(sōng)。据了(le)解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对(duì)新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报(bào)中也(yě)证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基(jī)金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍(réng)加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对本(běn)产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中(zhōng)国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓了(le)新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段(duàn)，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些(xiē)标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提(tí)到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候(hòu)，无(wú)论(lùn)是基(jī)金(jīn)经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控(kòng)制持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到明(míng)显的(de)受益标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过(guò)他也认为这些股票的估值(zhí)体(tǐ)系还在(zài)合(hé)理接(jiē)受(shòu)范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年(nián)一季(jì)度仍有不少基(jī)金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来(lái)走势(shì)将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结(jié)束，个股上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司(sī)研(yán)报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的突破(pò)进(jìn)展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模型三层(céng)中建议投资(zī)者优(yōu)先关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年(nián)之前(qián)是(shì)周期的时代，2011年(nián)之后是消费的(de)时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资(zī)产是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析(xī)师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略(lüè)会上(shàng)提到“今(jīn)年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多(duō)科技(jì)股(gǔ)在过去(qù)几(jǐ)年其实没(méi)有太(tài)多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多(duō)表现。今年要推动数(shù)字(zì)经济，今年(nián)半导(dǎo)体周期(qī)要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不(bù)太适合(hé)大(dà)多数的投资者，不适合(hé)在这个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研(yán)报中(zhōng)判(pàn)断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期(qī)，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续调整时长与幅度(dù)有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢(féng)低(dī)布局有(yǒu)望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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