5月以来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的(de)ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负(fù)，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历(lì)史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高(gāo)，在基本(běn)面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模(mó)最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅回河北属于南方还是北方 河北属于北方吗调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下(xià)跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠(dié)加的阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份(fèn)日本(běn)正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期(qī)波(bō)动(dòng)较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金面(miàn)两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们(men)确(què)实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动(dòng)性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持(chí)续(xù)走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是(shì)会发生的，在这个过(guò)程中的(de)波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和(hé)主要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性压力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机(jī)会得到改善，结合当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大(dà)且(qiě)回调较多的细分(fēn)板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及(jí)消费复苏或(huò)者更能(néng)调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认(rèn)河北属于南方还是北方 河北属于北方吗为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关(guān)细(xì)分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股资(zī)金(jīn)面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备(bèi)估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二(èr)者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能(néng)就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点(d河北属于南方还是北方 河北属于北方吗iǎn)关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的(de)业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关(guān)注(zhù)个股(gǔ)的(de)性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一(yī)波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大(dà)概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏(sū)的(de)消费(fèi)、互联网、医(yī)药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取基(jī)金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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