在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基(jī)金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的(de)热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么(me)大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如(rú)果盲(máng)目(mù)投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到(dào)资金的(de)净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格(gé)走在(zài)指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格(gé)超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会(huì)回归(guī)到指数正(zhèng)常(cháng)走势(shì)和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归的过(guò)程，就会产(chǎn)生二(èr)级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价(jià)品种，避(bì)免(miǎn)下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年(nián)初以来(lái)日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重马斯克会加入中国国籍吗(zhòng)因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复(fù)苏(sū)和(hé)去(qù)年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易所(suǒ)上(shàng)市公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东京交易(yì)所提出将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部(bù)分(fēn)低估值企(qǐ)业(yè)可能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期部(bù)分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示大(dà)举投资日本(běn)股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对(duì)日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟(shú)悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测(cè)算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入方(fāng)向来看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资(zī)金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净(jìng)流入资金最(zuì)多的是(shì)易方达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引(yǐn)力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板(bǎn)相(xiāng)关指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回(huí)调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显示成(chéng)分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局(jú)会(huì)议提出(chū)“要夯(hāng)实科技(jì)自(zì)立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和配(pèi)套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工(gōng)智能发(fā)展，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经(jīng)济(jì)转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业(yè)的(de)创业板持续受(shòu)益于政策红利(lì)，该机(jī)构建议关注创业板马斯克会加入中国国籍吗(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出(chū)方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势(shì)的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等(děng)近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资(zī)金也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现(xiàn)百(bǎi)亿体量的(de)资金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)市(shì)场展现出(chū)更多(duō)结(jié)构性机会，当前市场对题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续(xù)关注资金合力最强的(de)人(rén)工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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