30年“不(bù)败”的(de)可转债信仰，突然(rán)之间出现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面(miàn)值的可转(zhuǎn)债，*ST搜特的(de)可转债搜特(tè)转债今天(tiān)又(yòu)是(shì)暴(bào)跌19.85％，价格(gé)跌至(zhì)31.66元(yuán)，30年可转债历史上从未(wèi)有过(guò)如(rú)此低(dī)价可转债，与此同时(shí)，各类(lèi)低价(jià)转债接连(lián)雪崩。分析认为，资(zī)金(jīn)开始担心退市和违(wéi)约(yuē)风险，纷纷(fēn)出逃。

　　A股市(shì)场今天也继(jì)续不(bù)乐观，自(zì)周(zhōu)二盘中冲高到3400点跳水之后，市场持(chí)续回落，上证(zhèng)指数今(jīn)天(tiān)又跌超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指(zhǐ)数(shù)和多(duō)数板块下跌(diē)，深(shēn)证成指跌(diē)1.23％，创业板指数(shù)和科创50指数(shù)也跌超1％。个股3790只(zhǐ)下跌，1209只上涨，成交额8481亿元(yuán)，与前一日(rì)有所缩量。

　　行业板块方面，此(cǐ)前(qián)最牛的传(chuán)媒娱乐领跌，大跌超4％，互联网、建(jiàn)筑(zhù)、有色等也跌超3％；纺(fǎng)织服装、电力、旅游等行业逆势飘红上涨。

　　不过北上资金却是逆势抄(chāo)底，全天净买入13亿元(yuán)。

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　　两只转债(zhài)面临退市

　　带崩整个低价转债市场

　　30年没有(yǒu)过(guò)的可转债退市历(lì)史(shǐ)，在今(jīn)年5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转债被告知要(yào)退(tuì)市，打(dǎ)破(pò)了30年来的可转(zhuǎn)债没(méi)有出(chū)现正股和转债退市(shì)的历(lì)史。接(jiē)着没几(jǐ)天，*ST搜特锁定面值退市，搜(sōu)特转债持续暴跌，第(dì)2只打破历史来得太快。蓝盾转债已停牌，而搜特转债还在交易。

　　退市(shì)危机之下，搜特转债今(jīn)日(rì)再(zài)度暴跌19.85％，收报(bào)31.66元，而昨日搜特转债(zhài)已经暴跌19.75％。持(chí)续上演断(duàn)崖(yá)式暴跌，面(miàn)值100元的转债如(rú)今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特转(zhuǎn)债(zhài)的正股*ST搜特还在一字跌停，最(zuì)新(xīn)收盘价0.56元，触(chù)发面值(zhí)退市(shì)已没什么悬念(niàn)。

　　接(jiē)连的退市情形，以及可(kě)能面临的违约(yuē)。彻底(dǐ)带崩了整个(gè)低价(jià)转债，过去的双低策略似乎(hū)也不再奏(zòu)效。思(sī)创转债暴跌11％，而正股思创(chuàng)医(yī)惠只跌了2％，塞力转债暴(bào)跌8.19％，而正(zhèng)股塞力医疗只跌了0.21％；金(jīn)诚转(zhuǎn)债、永吉(jí)转(zhuǎn)债等跌超6％。

　　如今又(yòu)涌现大(dà)批价格(gé)跌破100元的低价转债，而(ér)一年前市(shì)场(chǎng)还在关注“消灭”100元以下可转(zhuǎn)债，一度(dù)没(méi)有转债价格低于100元。如今是多只接连闪(shǎn)崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市(shì)场(chǎng)近期波(bō)动剧烈(liè)

　　上证(zhèng)指数周(zhōu)二在券商、银行(xíng)等金融股(gǔ)带动之下，一度冲上3400点，而后(hòu)快(kuài)速跳水(shuǐ)。然后持续(xù)下行(xíng)，今日又跌(diē)超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点。早盘一度翻(fān)红后，市场(chǎng)持续走低。

　　有分析表示，近(jìn)期市场波动加剧，资金分歧(qí)较(jiào)大。

　　华泰证券近日策略点评表(biǎo)示，4月新增社融、新增信(xìn)贷、M2同比均(jūn)低(dī)于Wind一致预期，一季(jì)度冲量明显+票据利率下行，数据走弱在(zài)方向(xiàng)上不(bù)超预(yù)期，但幅度(dù)较预(yù)期(qī)更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同(tóng)比走高，冷(lěng)热(rè)不匀再(zài)现(xiàn)，居民中长贷在1Q脉冲式修复过(guò)后明显(xiǎn)走(zǒu)弱，单月新增(zēng)创历(lì)史新(xīn)低，与地(dì)产销售回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外，主(zhǔ)因C端新增(zēng)存款转(zhuǎn)负；3）私人部门中长贷仍(réng)在修复→全A非金融企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利全年或拾级而(ér)上，但从M1-M2剪刀差及(jí)财(cái)报(bào)数据反(fǎn)映(yìng)的(de)制造业库存及(jí)产能周期位置(zhì)看(kàn)，弹性(xìng)或有限。金融数据再次印证复苏(sū)成色需巩固，或(huò)提(tí)升政(zhèng)策加(jiā)码“恢(huī)复和扩大需(xū)求(qiú)”的可(kě)能。

　　前海开源基金近(jìn)日(rì)也表示，后续来看市场回落空(kōng)间(jiān)有限：

　　第一、4月出口仍超(chāo)预期(qī)，外需(xū)仍有韧性。4月(yuè)出(chū)口同比增(zēng)长8.5％，好于市场(chǎng)预期，除基数(shù)效(xiào)应(yīng)外，欧美的韧性(xìng)与(yǔ)东盟(méng)相对强劲的需求均支撑(chēng)了(le)外需(xū)，内需同样在修复下市(shì)场分(fēn)子端边际(jì)向好。

　　第二、国内外流动性(xìng)仍(réng)然偏好。国内看，4月政治局(jú)会(huì)议(yì)仍(réng)然强调稳增长，应对(duì)弱复(fù)苏(sū)下流动性大(dà)概率仍然维持宽松，同样仍可能(néng)有增量政策(cè)出台，对市场均是(shì)呵护(hù)而(ér)非压力；海外看，5月FOMC会(huì)议后(hòu)市场基本已(yǐ)定价美联(lián)储本轮加(jiā)息(xī)已至(zhì)顶点，仍(réng)然存(cún)在区域银行风险隐患同时通胀仍在下(xià)行下，后续海(hǎi)外流动性难更紧，外(wài)资(zī)对国(guó)内市场(chǎng)的流出压(yā)力不大(dà)。

　　总体来看，权重板块(kuài)内部的分化(huà)，热门板(bǎn)块交易性的(de)波动是指数(shù)调整主因，但(dàn)在内(nèi)需修复、外需韧性，且国内(nèi)政策呵(hē)护(hù)延(yán)续、外(wài)资流出(chū)压力不大下市场(chǎng)无大风险(xiǎn)，震(zhèn)荡修(xiū)复延(yán)续(xù)。

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