芦哲(zhé) 首席宏观经济学家

　　占烁 联系人(rén)

　　投资要点

　　·核心观点:我(wǒ)们将影响(xiǎng)青年失业率的因素拆解为三方面：①青年失业人口，②青年总人口，③劳动参与率(lǜ)，失业(yè)率(lǜ)=失(shī)业(yè)人口/（总人口(kǒu)×劳动(dòng)参(cān)与率(lǜ)）。通(tōng)过(guò)三(sān)因素框架，我们(men)发现(xiàn)16-24岁失业人口的增加不能完全解释青年失业率(lǜ)的上升，更重要(yào)却(què)被忽(hū)视(shì)的因素是青年人(rén)口和(hé)劳动参与(yǔ)率下(xià)降，带(dài)来16-24岁劳动力减少(shǎo)，从分母端(duān)大幅(fú)推高青年(nián)失业率。假如今年3月分母(mǔ)端的青年劳动力与2020年持平，新(xīn)增(zēng)约(yuē)132万青年失业(yè)人口只(zhǐ)能将失业率拉升至(zhì)16.2％，但实际青(qīng)年失业率(lǜ)却高达19.6％。我们(men)认为，失(shī)业人口会随着(zhe)经济(jì)复苏而减少，但(dàn)青年劳(láo)动力(lì)的(de)下降可(kě)能成(chéng)为就业(yè)“疤痕(hén)效应”的长(zhǎng)期来源，抬高青年失(shī)业率中(zhōng)枢。

　　·青年失业率的(de)三因素框架：（1）失业(yè)率=失业(yè)人(rén)口/劳(láo)动力=失业(yè)人口/（总(zǒng)人口×劳动参与率(lǜ)），据(jù)此可将青年失业率拆解为青年失业人口、总人口(kǒu)、劳(láo)动参与率(lǜ)三(sān)个(gè)因素。

　　·（2）失(shī)业率上升未必来(lái)自失业(yè)增加，不要忽(hū)略分母，劳动力(lì)的下降，也是抬高失业率(lǜ)的(de)重要(yào)原因。2010-2020年(nián)，青年失业人(rén)口只增加4万，青年劳(láo)动力却减(jiǎn)少1578万(wàn)，带动16-24岁人口失业率大幅(fú)提高3.8个点。

　　·分子端(duān)的(de)青(qīng)年失业人口：（1）从总量来(lái)看，当前城镇青年就(jiù)业人数约(yuē)为(wèi)2587万(wàn)人(rén)，失(shī)业人数632万(wàn)人，比去年(nián)4月增加约(yuē)70万(wàn)，较(jiào)七普增加约(yuē)132万。

　　·（2）失业原因方面，近7成(chéng)青年失业(yè)者是主动辞职(zhí)，被(bèi)裁员比(bǐ)例只(zhǐ)有2.6％，远低于35岁以上(shàng)群体(tǐ)。

　　·（3）按(àn)照受教(jiào)育程(chéng)度(dù)来看，三分之(zhī)二(èr)的青年失业人员接受(shòu)过大学教(jiào)育(yù)。

　　·（4）2010-2020年青年(nián)就业的结构变化较大，呈现出从制(zhì)造到服(fú)务、知识密(mì)集程度由低到(dào)高两个特点。2010年农业和工业(yè)吸纳(nà)了50.3％的青年就业人口，2020年大(dà)幅降至25.4％，流出的青年(nián)就业主要(yào)转向服务业。以受教育年限作为维(wéi)度，青年就业从知识(shí)密集程度较(jiào)低的(de)行业流向较高(gāo)行(xíng)业，但是知识密集型(xíng)行业的青年失业情况(kuàng)比整(zhěng)体失业更严峻。

　　·（5）服务业(yè)复苏分(fēn)化(huà)或是一季度青年失业人口仍(réng)增加(jiā)的(de)原因。经(jīng)济(jì)复苏的主力(lì)是知识密集程度(dù)较低的餐(cān)饮、零售(shòu)等服务业(yè)，而知(zhī)识密集(jí)程度(dù)较(jiào)高的生产性服务(wù)业复苏较慢，服务业就业复苏(sū)结(jié)构的分(fēn)化，带来青年就(jiù)业和25-59岁就业的分化。

　　·分母端(duān)的青(qīng)年劳(láo)动力：（1）青年人口：出生(shēng)人(rén)口(kǒu)与乡村迁入均(jūn)在减少。2010-2020年(nián)青年劳(láo)动力对应的出生人口(kǒu)减少(shǎo)4381万，2020-2030年减少1762万(wàn)。另外，我国农村向城镇的(de)人口转移也在减速，新增城镇人口(kǒu)从十三五期间（2016-2020年(nián)）的2184万(wàn)人(rén)，减至2022年650万(wàn)人(rén)。

　　·（2）2020-2023年，青年劳动参(cān)与率出现超预期下(xià)降。2010-2020年青年劳动参(cān)与率下降(jiàng)6.7个点，但(dàn)疫(yì)情以(yǐ)来仅仅三(sān)年，已(yǐ)经(jīng)下降7.1个点。近三(sān)年青(qīng)年劳动参与率的下降主要有三方面原因：一是(shì)16-24岁在校(xiào)生(shēng)大(dà)幅增加493万；二是部分群体因就业形势恶化而(ér)退出劳动市场；三是就业观念的变化导致初(chū)次进入劳动市场(chǎng)时(shí)间(jiān)推迟，降低16-24岁劳(láo)动(dòng)参与率。

　　·结论：（1）失业(yè)人(rén)口的增加不能完全解释(shì)青年失业率的上升。假如当(dāng)前青年劳动力与2020年相同，在失业人口(kǒu)增(zēng)加132万(wàn)至(zhì)632万人(rén)的情况下(xià)，对应(yīng)青年失业(yè)率应该从12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如图19。失业(yè)人口的增加只(zhǐ)能(néng)解释当前青年失业率的一部(bù)分，另一部分(fēn)则来自(zì)分母端，城镇青年劳(láo)动力的减少。

　　·（2）未来青(qīng)年失业(yè)率的(de)变动(dòng)可(kě)能出现以(yǐ)下(xià)三种情况：①青年(nián)失业人口(kǒu)增加，同时劳动力减少(shǎo)，青年(nián)失业率上(shàng)升；②青年失业(yè)人口与劳动力均在减少，但失业(yè)人(rén)口(kǒu)降幅不及劳(láo)动力降幅(fú)，青年失业(yè)率上升；③青年失业人(rén)口(kǒu)与劳动力均在(zài)减(jiǎn)少，失业人口降幅大于劳动力降幅(fú)，青年失(shī)业率下(xià)降。

　　·（3）我们认为，失(shī)业人口会随着疫情后经济复苏而减少，但青年(nián)劳动力的下降可能成为就业“疤痕(hén)效应”的(de)长期来源，抬高青年失(shī)业率的(de)长期中(zhōng)枢。未来失业率(lǜ)的(de)分母端越(yuè)来越(yuè)重(zhòng)要(yào)。

　　·风(fēng)险提示：服务业分化未收窄；青年(nián)劳动参(cān)与(yǔ)率(lǜ)出现(xiàn)明显下(xià)降；外需、房(fáng)地产(chǎn)等不(bù)及预期，经济和(hé)就业恢复偏慢(màn)。

　　目 录(lù)

　　1. 青年失业率的三因素框架

　　2.分(fēn)子端：新增(zēng)青年失业(yè)人员缘(yuán)于服(fú)务业复苏分(fēn)化(huà)

　　2.1.青年失业人口：主动(dòng)辞职居多(duō)；三(sān)分之二接受(shòu)过大学(xué)教(jiào)育

　　2.2.行(xíng)业：从制造到服务，知识(shí)密度(dù)从(cóng)低(dī)到高

　　2.3.服务业复苏(sū)分化或是一季度青年失业(yè)人口仍(réng)增加的原因

　　3.分(fēn)母端：人(rén)口和劳动(dòng)参与率(lǜ)均下(xià)降，带来劳动力减少

　　3.1.青年人口：出生人口(kǒu)与乡村迁入均在(zài)减少(shǎo)

　　3.2.青年劳动(dòng)参与率：超(chāo)预期下降(jiàng)

　　4. 结论：未来失业率的分母端可能会越来越重要

　　5. 附录：概念和数据说明

　　6. 风险提示(shì)

　　正 文

　　4月份16-24岁青(qīng)年失业率攀升至20.4％，创下2018年有数据以来最(zuì)高(gāo)值。在疫情影响退(tuì)散、经济逐(zhú)步(bù)复苏的情况下，城镇调查失(shī)业(yè)率较去年同期(qī)大幅(fú)下降0.9个点，但青年失业率却较去(qù)年4月逆势攀升2.2个点。本(běn)篇报告(gào)将重点研究疫情后留下的“疤痕效应”如(rú)何推高青(qīng)年失(shī)业率(lǜ)。

　　1.青年失业率(lǜ)的三因素框架

　　失业(yè)率=失(shī)业人口/劳动力(lì)=失业人口/（总人口×劳动(dòng)参与率）

　　据此(cǐ)可见(jiàn)，影响(xiǎng)青年失(shī)业(yè)率的主要是三个(gè)因素：①青年(nián)失(shī)业人口；②青年总(zǒng)人口；③劳动参与率，其中②③决定着青年劳(láo)动力的变化。这三个(gè)因素(sù)均为城(chéng)镇口径(jìng)。

　　三个因(yīn)素的(de)变化都不能忽视。当我们讨论失业率时，经常(cháng)认为失业(yè)率上升一定是失(shī)业(yè)增加的结果，这(zhè)个判断对于全年龄段失业率来(lái)说并没有(yǒu)问题(tí)，因为我国的劳动力总量（也称经(jīng)济活动人口）在(zài)2015年之前一(yī)直在上升，2015年后略有下降(jiàng)，到2021年末下(xià)降了(le)2.6％，年均(jūn)降幅(fú)约0.4％。但青年失业率则不能忽视分母的变动，因(yīn)为(wèi)青年劳(láo)动力波(bō)动幅度更大。

　　例如2010-2020年，青(qīng)年失业人口(kǒu)只(zhǐ)增加4万，青年劳动力(lì)却(què)减少1578万(wàn)，带(dài)动16-24岁人口失业率大幅(fú)提高3.8个点(diǎn)。两次人口普(pǔ)查(chá)期间（2010-2020年），青年失业人(rén)口从496万增加到500万(wàn)，仅(jǐn)增加了4万(wàn)左(zuǒ)右，约为2020年青年劳动力的0.1％，但青年失业率却从六普的9％提(tí)高到七普（2020年11月）的12.8％，大幅提高3.8个点。主要原因就是失业率(lǜ)的分母在下降，16-24岁青(qīng)年劳(láo)动力人口在此期间从(cóng)5481万人大幅减(jiǎn)至3903万人，减少了(le)1578万。但是，2010-2020年全(quán)年龄段(duàn)劳动力数(shù)量基本稳定在7.8亿，整体失业率的(de)分母基本不(bù)变。因此，2010-2020年间，决定整(zhěng)体失业率变动的是失业(yè)人口数量（分子），但决定青年失(shī)业率(lǜ)变(biàn)动(dòng)的却是青年劳动力总量（分母）。

　　2.分子端：新(xīn)增青年失业人员缘于(yú)服务业复苏(sū)分(fēn)化(huà)

　　2.1.青年失业人口：主动辞职居多；三分(fēn)之二接受过大学教育

　　从总量(liàng)来看，当前城镇青年(nián)就业(yè)人数(shù)约为2587万人，失业人数(shù)632万人，比去年4月增加约(yuē)70万，较七普(pǔ)增(zēng)加约132万。国(guó)家统计局在3月(yuè)就业数(shù)据解读时，披露了当前(qián)青年就业和失业(yè)人(rén)数的基本情况：“初步测算3月(yuè)份城镇青年(nián)9637万人，没有参与(yǔ)劳动力市场的青年(nián)6418万人，主体为(wèi)在校学生；参与劳动力市场的青年(nián)3219万人，其中就业人数2587万人、失业人数632万人(rén)。”[1]假(jiǎ)设青年劳动力人数(shù)与去年(nián)基本持平，今年4月(yuè)青年失(shī)业率比去年(nián)同期(qī)高2.2个点，青年(nián)失业人员比去年同期(qī)多(duō)70万(wàn)人(rén)左右，比2020年七普多(duō)132万人。

　　从增(zēng)量看，今年前四个月(yuè)青年失业形势(shì)好于去年同期。假设2022年以来(lái)青年劳动力总量维(wéi)持在3219万，青年(nián)失业率每提高1个点，带来32万左右的新增(zēng)失业人口。尽管(guǎn)今年(nián)4月青年失(shī)业率(lǜ)比去年同期高2.2个点，但(dàn)从新增青(qīng)年失业(yè)人口来看，今年1-4月约为119万，去年(nián)同期为(wèi)125.5万(wàn)。从增(zēng)量来看，今年前四个月青年失业(yè)形势要好于(yú)去年，这与当前经济逐渐恢复(fù)也有(yǒu)关系。

　　从节奏来看，受夏季(jì)毕业影响，我国(guó)青年失业率一(yī)般在上(shàng)半年(nián)逐渐(jiàn)提高(gāo)，7月达到峰值，8月(yuè)开始逐(zhú)步回落(luò)，预计5-7月青年失业率(lǜ)或将继续小幅攀升。

　　失业原因(yīn)方(fāng)面，近7成青年失业者是主(zhǔ)动(dòng)辞职，被裁员比例只有2.6％，远低于35岁以上群体。一种观点(diǎn)认为(wèi)，青年(nián)群体由于工作经(jīng)验(yàn)和技能(néng)相(xiāng)对不熟(shú)练，往往在企业(yè)裁员时(shí)首当(dāng)其(qí)冲。但根据月(yuè)度(dù)劳(láo)动力调查数据，青(qīng)年失业主要原因是主动辞(cí)职，被裁员的(de)比例明(míng)显(xiǎn)低(dī)于35岁以上(shàng)群(qún)体。根据《2021年中国劳动统计年鉴》，有(yǒu)工作意愿但(dàn)从未工作过(guò)的失业群体(tǐ)在16-24岁失业人口中占比59％，其他年龄群(qún)体中这一比(bǐ)例最(zuì)高(gāo)是14.4％。我们(men)剔除这部分失业人群后(hòu)，剩下的青年失业人口(kǒu)中，第一大失业原因(yīn)是(shì)主(zhǔ)动辞职，占比68.2％，单位(wèi)倒闭破产占比5.9％；而裁员仅占2.6％。横向对比，裁员(yuán)比(bǐ)例从高(gāo)到低依次是：60岁以(yǐ)上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按(àn)照受教育程度来看，三(sān)分之二的(de)青年失业人员接受过大(dà)学教育。各年龄(líng)段失业人群(qún)中，年(nián)龄越低，平均受教育程度越高。16-24岁失业人员(yuán)中66.2％是接受过大学教育的，这一比(bǐ)例(lì)在其他三(sān)个年(nián)龄阶段逐步递减，25-34岁(suì)（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以(yǐ)上（4.3％）。城镇就业(yè)人口的受教育程度也大(dà)致(zhì)类似(shì)，青(qīng)年人(rén)由于(yú)年龄(líng)限制，接受大学(xué)教育比(bǐ)例略低于25-34岁，整(zhěng)体来看35岁以下就业人员的受(shòu)教育程度大幅高于35岁以上。按照接受(shòu)过大学(xué)教(jiào)育(yù)的占比来看，25-24岁(suì)（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁(suì)（26％）>；60岁以上(shàng)（3％）。

　　2.2.行业：从制造到(dào)服务，知识密(mì)度(dù)从低到高(gāo)

　　青年失业(yè)人口的行业与青年(nián)就业分布基本一致。青年失业人口呈现出行(xíng)业聚集的特(tè)点，主要集中在5个大类(lèi)行业(yè)，2020年占比分别为：批发零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住(zhù)宿餐饮（13％）、教(jiào)育（7.5％）、居民服务\修理(lǐ)和其他服务业(yè)（6.7％），这5个行业(yè)占(zhàn)全部青(qīng)年失业人口的65％左右。同时，这5个(gè)行业也是青年就业集中的行业，吸纳了60.7％的(de)青年就(jiù)业。从行业来看(kàn)，青年(nián)失业人口的(de)行业分布是由就(jiù)业分(fēn)布决定的，吸纳就(jiù)业(yè)占比(bǐ)较大的行业，往往也贡献了较(jiào)大规模的失(shī)业(yè)。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)挖掘(jué)青年失业人口(kǒu)来(lái)自何处之前，需要研究青年就业的行业结构。

　　2010-2020年(nián)青年就(jiù)业的结构变化较大(dà)，呈(chéng)现(xiàn)出从制造到服务、知(zhī)识密集程度由低到高两个特点。

　　青年就(jiù)业从工(gōng)农业大量流入服务(wù)业。农林牧(mù)渔、采矿业(yè)、制造业(yè)和电热燃(rán)水的生产供应业(yè)，这四(sì)个(gè)行业(yè)是国(guó)民经(jīng)济分类(lèi)的农(nóng)业(yè)和工业(yè)。2010年这四(sì)个(gè)行业吸纳了50.3％的青(qīng)年就业人口，到2020年(nián)该比例大幅降至25.4％。其中，制造业从37.4％降至(zhì)22％，农林牧渔从11.4％降至2.5％，分别降低15.4和(hé)9.0个点。有4个行(xíng)业吸纳青(qīng)年就业比例增(zēng)加超2个点，其中(zhōng)，教育业为5.3％，租赁和商务服务(wù)为3.1％，信息(xī)技术为2.8％，卫生和社工为2.0％。另外，建筑(zhù)业和房地产(chǎn)等其(qí)他6个服务(wù)行业吸纳青年(nián)就业的比例均(jūn)增超1个百分点。

　　以(yǐ)受教(jiào)育年限(xiàn)作(zuò)为(wèi)维度(dù)，青年(nián)就业从(cóng)知(zhī)识密集(jí)程度较(jiào)低的行业流(liú)向较高行(xíng)业(yè)。我们以《2021年劳动统计年鉴》中各行业就业人员的(de)受教育年限，来计算各行(xíng)业的知识密集程度。有5个行业的(de)平(píng)均受教育年限(xiàn)在14年以(yǐ)上，依次是：科学(xué)研究(jiū)与技术服务（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息传输(shū)、软件和信(xìn)息(xī)技术(shù)服务（14.2）>；卫生和(hé)社会(huì)工作（12.1），除金融业外，其他四个行业是过去(qù)十年青(qīng)年就业流入的(de)主要行业，吸纳青(qīng)年就业比例的增幅均居前列。如图10，各(gè)行(xíng)业所吸(xī)纳的青(qīng)年就业比例变(biàn)动(dòng)与(yǔ)行(xíng)业平均受教育年限基本一(yī)致，即青年(nián)就业从(cóng)知识密(mì)集程(chéng)度较低(dī)的行(xíng)业流向较高行业。

　　但是知识模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗密集型行业的(de)青年失业(yè)情况比整体失业更严(yán)峻。我们用《2021年中国劳(láo)动统计年(nián)鉴(jiàn)》中(zhōng)各行业的青年(nián)失业(yè)比例（该行业的青年(nián)失业人数(shù)/青年失业总人数），除以(yǐ)各行业的青年就业比例(lì)（该行业的青(qīng)年就业人数(shù)/青(qīng)年(nián)就业总人数），来(lái)作为各(gè)行业失业率的近似替代(dài)指标。以这个指(zhǐ)标(biāo)来(lái)看(kàn)，知识密集型行业的青年失业率(lǜ)大(dà)多高于全年龄段失业率，如信息(xī)技术、教育、科研(yán)服务(wù)、公共管理等(děng)行业，体现在图(tú)11中，都(dōu)位(wèi)于右下方。

　　2.3.服务业复苏分(fēn)化(huà)或是(shì)一季度青(qīng)年失业人口仍增(zēng)加的(de)原(yuán)因

　　一季度服务业复(fù)苏出现分化。今(jīn)年(nián)一(yī)季度GDP同比增(zēng)长4.5％，较疫情前三年Q1均(jūn)值有2.2个点(diǎn)的增速(sù)缺口。分行业来看，批发零(líng)售业缺口为1.5个点，而建筑业(yè)、住宿餐饮业(yè)增速均高(gāo)于(yú)疫情前三年均值(zhí)，这三个行业一季度复(fù)苏情况较好；知识密集(jí)程度更高的房地产业、租赁和商(shāng)务服务业、信息(xī)技术(shù)服务业的缺(quē)口(kǒu)分别(bié)为4.1、4.7、11个点，一季度复苏(sū)相(xiāng)对较(jiào)慢(màn)。

　　因此从失业(yè)率的分子端来看，当前(qián)青年失业(yè)人(rén)员增长的症结(jié)在于服务(wù)业就业(yè)复苏的结(jié)构(gòu)不均衡。一方面，随着(zhe)受教育水平的整体提高，青(qīng)年就业(yè)大量流(liú)向知识密集型服务业，如教育、信息技术等行业。另一方面，年(nián)初疫情影响减弱后(hòu)，经济(jì)复苏的主力(lì)是知识(shí)密集程(chéng)度较低的生(shēng)活性服务业，而知识(shí)密集程度(dù)较高的生产性服务业(yè)复(fù)苏(sū)较慢。所以服务业就业复(fù)苏结构分化，带来的青年失业人(rén)口和25-59岁失业人口的分(fēn)化。房地产、互联网(wǎng)、教育[1]等(děng)行业的一季度就业尚(shàng)未出现明显改善(shàn)，应届生就业压力大；而住宿餐饮(yǐn)等行业就业已(yǐ)经出现回暖，但对(duì)于三分之二接受过大(dà)学教育的青(qīng)年失业人(rén)口而言，这些行业的就业吸纳相对有限(xiàn)。

　　3.分(fēn)母端：人口和劳动参与率均(jūn)下(xià)降(jiàng)，带来劳动力减少

　　青年(nián)失(shī)业率的分母端是城镇青(qīng)年劳动力，主要(yào)由青年人口和劳动参(cān)与(yǔ)率决定。2022年(nián)我国开始步入人口负增(zēng)长时代(dài)，城镇(zhèn)青年劳动力可(kě)能将(jiāng)步入长期下降通道，这将从分(fēn)母端推升青年失业率，或成(chéng)为(wèi)疫情后就业“疤痕效(xiào)应”的(de)长期来(lái)源(yuán)。

　　3.1.青年(nián)人口：出生人口与乡村迁入均(jūn)在减少

　　城镇青年劳动(dòng)力首先(xiān)取决于城镇青年(nián)人口(kǒu)数量，而后者来自于两(liǎng)部分，一是(shì)16-24年前(qián)的出(chū)生人(rén)口，二是(shì)乡村到城镇的迁(qiān)移人口，这两部分增量未来(lái)都趋于(yú)下降。

　　2010-2020年青年劳动力对应的出生人口减(jiǎn)少4381万，2020-2030年(nián)减少1762万。2010年(nián)和2020年的(de)16-24岁人口分别对应1986-1994、1996-2004年的出生人口，而前(qián)者正好是建国以来的(de)一(yī)轮“小婴儿潮”时期，年均出生人(rén)口超2000万，其中(zhōng)1987年出生(shēng)人口最(zuì)高超过2500万，到90年代(dài)开始明显(xiǎn)步入下降通(tōng)道。1986-1994年合计出生(shēng)人口2.07亿，1996-2004年(nián)降至1.63亿，减少(shǎo)约4381万，降(jiàng)幅为21.2％。2020和2030年的(de)16-24岁(suì)人口(kǒu)分别(bié)对应1996-2004、2006-2014年的出生人(rén)口(kǒu)，这两个时(shí)期分(fēn)别为1.63、1.45亿，出生人(rén)口减少约1762万。

　　另一方(fāng)面，我国农村向城镇的人(rén)口转移也在(zài)减速(sù)。新增城镇人口从2016年开始(shǐ)逐年减少，十三五(wǔ)期间（2016-2020年）均值约为2184万(wàn)人，但(dàn)2022年只有650万人。预计今年随着疫情(qíng)影响减弱，人员流动恢复，新增城镇人口数量会较去(qù)年有明显增长，但可能仍然较(jiào)难回到十三五期间超2000万的规模。当前我国城(chéng)镇化率已经达到65％以上(shàng)，继续高速增长空间有限(xiàn)，从乡村到城镇(zhèn)的(de)迁移人口数量整(zhěng)体将呈现下降(jiàng)趋(qū)势。

　　3.2. 青年劳动参与率：超预(yù)期下降

　　青年劳动参(cān)与率有(yǒu)两个特(tè)点(diǎn)，一是低于其(qí)他年龄段(duàn)群体，大部分青年在校，并未进入劳动(dòng)市场(chǎng)。二是近年来呈(chéng)下降趋势。

　　2020-2023年，青年劳动参与率出现超预期下降。根据(jù)今年(nián)3月统计局披(pī)露(lù)的青年(nián)就(jiù)业和失业人(rén)数，当前16-24岁青年(nián)的劳动参(cān)与率约(yuē)为33.4％，即9637万城镇(zhèn)青年人口中，有3219万(wàn)进入或有意愿(yuàn)进入劳动市场。而2010和2020年(nián)两(liǎng)次人口普查时(shí)，青年劳动参与率分别为47.2％、40.5％。此(cǐ)前十(shí)年，青年劳动参与率(lǜ)下(xià)降6.7个点，但疫情以来仅仅(jǐn)三年(nián)，该指(模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗zhǐ)标已(yǐ)经下降7.1个点(diǎn)。

　　近(jìn)三年青年(nián)劳动参(cān)与率(lǜ)的下降(jiàng)主要有三方面(miàn)原因。

　　一是16-24岁在(zài)校生(shēng)大(dà)幅增(zēng)加(jiā)493万。2010到2020的十年间，16-24岁(suì)在校生(shēng)增加了706万(wàn)，年均(jūn)增加70.6万；但2019年末(mò)到2021年(nián)末(mò)，仅仅(jǐn)两年的时(shí)间里，该(gāi)年龄段的在校生增加了(le)493万，年均增长(zhǎng)246.5万，远(yuǎn)远快于此前十(shí)年增速。

　　二是部分群体因就业形(xíng)势恶(è)化而退出(chū)劳(láo)动市场，在(zài)未(wèi)来经济和就业好转后(hòu)会回到劳动(dòng)市(shì)场(chǎng)。2020年3月，国家统计局曾(céng)在发布会指(zhǐ)出当(dāng)月“就业(yè)人员规模(mó)比1月(yuè)份下(xià)降6％以上”，说(shuō)明(míng)就业形势恶化时，也会影响(xiǎng)劳(láo)动参与率(lǜ)。

　　三是就业(yè)观念的(de)变化导致初次(cì)进(jìn)入(rù)劳动市场(chǎng)时间推迟，降低16-24岁劳动参与率。从社会风气(qì)来(lái)看，对学历的推崇导(dǎo)致本科毕业(yè)即进入就业市场的年轻人减少(shǎo)，加上考研、考公竞争激烈，发展至“二战”“三(sān)战”，客观上会(huì)将部分青年人初次(cì)就(jiù)业时间从16-24岁延迟到(dào)25岁之后，从而导致(zhì)16-24岁(suì)劳动(dòng)参(cān)与率出(chū)现(xiàn)下降(jiàng)。

　　4.结(jié)论：未来失业率的分母端可(kě)能(néng)会越(yuè)来越重(zhòng)要

　　失(shī)业人(rén)口的(de)增加不能完全(quán)解释青年失业率的(de)上(shàng)升。假如当前青(qīng)年(nián)劳动力与2020年相(xiāng)同，在失业人口增加132万至632万人的情况下，对应(yīng)青(qīng)年失业率应该从12.8％提高至16.2％，但3月(yuè)却达(dá)到19.6％，如图19。失业(yè)人口的增加只能解释当(dāng)前青(qīng)年失业率的(de)一(yī)部分，另一部分则来自分母端，城(chéng)镇青年劳动力的减少。

　　考虑到2020年(nián)我国人(rén)口已经开始负增(zēng)长，未(wèi)来青年失(shī)业(yè)率的变动可能(néng)出现以下三种情况：

　　①青年失业人口增加，同时劳动力减少，青(qīng)年失业率上升；

　　②青年失业人口(kǒu)与劳动力均在减少，但失业人口降幅不及劳动力降幅，青年失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)；

　　③青年失业(yè)人口(kǒu)与劳动力均在减少，失业(yè)人口降幅(fú)大于(yú)劳(láo)动力降(jiàng)幅，青(qīng)年失业率下降。

　　我们认为，未来失业人口会随着(zhe)经济复苏而(ér)减(jiǎn)少，但(dàn)经(jīng)济(jì)复苏难以改变失业率(lǜ)的(de)分(fēn)母下降(jiàng)趋势。青年劳动力的下降可能成为就业“疤痕效应”的(de)长期来源，抬高(gāo)青年失业率(lǜ)的长期中枢。未来失业率的分(fēn)母端可能会越来越重要，这(zhè)也是人口长周(zhōu)期变化(huà)的影响之一。

　　5.附录：概念和(hé)数据说明(míng)

　　青年失业率的两个前置概念。讨论16-24岁(suì)人口调(diào)查失业(yè)率(lǜ)时(shí)，有(yǒu)必要明(míng)晰这一概念的两个要点(diǎn)：一是(shì)调查失业(yè)率是城镇就业范(fàn)围(wéi)，并非针对(duì)全(quán)部(bù)就业人口，不包(bāo)括乡村就业(yè)，2022年底(dǐ)我(wǒ)国城乡就(jiù)业大约分别占63％、37％，近四成的(de)就业人口并未包含在内。因此，许多针对青年失(shī)业率的讨论以全国(guó)青年(nián)人口(kǒu)数量为出发点，未区分人口总量与城(chéng)乡(xiāng)结构的问题(tí)，有失偏颇。本篇报告如无(wú)特别说明(míng)，各概念(niàn)均是指城(chéng)镇就业(yè)口径。

　　二是失业率(lǜ)的(de)分母不(bù)含没有(yǒu)劳动(dòng)意愿的劳(láo)动年(nián)龄人口。按照统计局(jú)的定义(yì)，“劳动(dòng)力指年满16周岁(suì)，有劳(láo)动能力，参加(jiā)或(huò)要求参加社(shè)会经济活动的人员。包括(kuò)就业(yè)人(rén)员和(hé)失业人员”，因此没有就业(yè)意愿的(de)劳动年(nián)龄人口不计(jì)入劳动力(lì)。根据《2022年中国劳动统计年鉴》，2021年底我(wǒ)国(guó)16岁(suì)以上的(de)人口约为(wèi)11.5亿，其中只有68％属于(yú)劳动力(lì)，约为7.8亿，而(ér)就业人(rén)口为约7.46亿(yì)，据此推(tuī)算城乡失(shī)业人口(kǒu)可能(néng)为3372万人左右。

　　从数据来看，失业率来(lái)自全(quán)国月度劳动力调(diào)查(chá)。该项调查制度于2005年正(zhèng)式实施(shī)，每年进行两次全国劳动力抽样调查(chá)，调查(chá)范围为(wèi)中国大陆的城镇和乡(xiāng)村，调(diào)查对象为16岁及(jí)以上(shàng)人口。2009年3月(yuè)，为更及时准确反映劳动力(lì)市场变化情况，建立了31个大(dà)城市月度劳动(dòng)力调查制度。2013年(nián)4月，又(yòu)将月度劳(láo)动(dòng)力(lì)调查范围扩大至65个城市。2016年(nián)1月，全(quán)国月度劳动力调查正式在全国范围内开展，调查(chá)范围覆盖(gài)全国所有(yǒu)地级市。

　　月度劳动(dòng)力调查样(yàng)本比例约为0.2‰，是(shì)年度调(diào)查的五分之(zhī)一左右。全国每(měi)月调查约12万(wàn)户(hù)，2020年(nián)全国(guó)家(jiā)庭户约为49415.7万户，样本(běn)占比约0.2‰，作

　　为对比，我国年度人口调查(chá)样本比例为1‰，五年(nián)一次的(de)人口抽样调查样本比(bǐ)例为(wèi)1％。而每10年(nián)一次的人口普(pǔ)查则在长表部分(fēn)纳入就业调查，长表抽样比例是10％左右，因而人口普(pǔ)查的就业数据质量(liàng)更高(gāo)。

　　就(jiù)业(yè)人员总数会根(gēn)据普(pǔ)查数据进行(xíng)修正，但结构(gòu)数据(jù)仍会存(cún)在差异。比如2020年的《劳动统计模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗年鉴(jiàn)》显(xiǎn)示，2019年末全国就业人员约(yuē)为(wèi)7.75亿人(rén)；而七普后(hòu)次年的年(nián)鉴将这一数据修(xiū)正为(wèi)7.54亿人左右(yòu)，误差约2100万(wàn)人。但结构数据的差(chà)异仍然(rán)存在。比如《2021年劳动(dòng)统计年鉴》中，2020年城镇制造(zào)业就业人员占比为18.0％，而(ér)七普(pǔ)数据为19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服务业分化未收窄；

　　（2） 青年劳(láo)动参(cān)与率出现(xiàn)明显下降；

　　（3） 外(wài)需、房地(dì)产等不及(jí)预(yù)期，经济和就业恢复偏慢。

　　报告信息

　　证券(quàn)研究报告：【芦哲&；占烁】青年(nián)就(jiù)业：从三因素框架看“疤痕效(xiào)应(yīng)”来自何处

　　研(yán)报撰写人(rén)员：芦哲（S0120521070001，首(shǒu)席宏(hóng)观经(jīng)济学家），占(zhàn)烁（S0120122070060，联系人）

　　对外发布时间(jiān)：2023年(nián)5月(yuè)26日(rì)

　　报告发布机(jī)构：德邦证券股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司

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