本周，沪综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股(gǔ)下行更(gèng)多是受中概股拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至周四，兔(tù)年股市(shì)走过3个月(yuè)行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾(wěi)巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩(suō)水(shuǐ)约3％，上(shàng)行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股(gǔ)同权的两地(dì)上(shàng)市指数(shù)，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全(quán)球股(gǔ)市排行(xíng)榜数据显示，截(jié)至周四，香港中企指数和恒生指数过(guò)去3个月表(biǎo)现为全球(qiú)垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达(dá)克中国(guó)金龙(lóng)指数周二(èr)盘中低位较2月峰(fēng)值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在(zài)即，市场避险情绪上升(shēng)，国(guó)际(jì)资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银(yín)行日前将中国股票评级从高(gāo)配(pèi)下调为中性(xìng)。从(cóng)宏观(guān)面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点(diǎn)。剔(tī)除食品(pǐn)和能源的核心(xīn)PCE物价指数(shù)首季上(shàng)升4.9％，去年(nián)四季(jì)度(dù)为4.4％。两大数据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息(xī)势在必行。英(yīng)为财情的美联储利(lì)率观测器最(zuì)新数据显示，5月(yuè)4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以(yǐ)来最快速(sù)度紧缩货币供(gōng)应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经(jīng)季节性调(diào)整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连续第四个月(yuè)收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩(suō)表则令流动性折价效应加剧，在(zài)全球金融(róng)市(shì)场(chǎng)催生戴(dài)维斯双杀(shā)现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨中(zhōng)字头(tóu)个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌(tā)！第(dì)一共(gòng)和银行股(gǔ)价周三盘(pán)中(zhōng)最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总(zǒng)市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的(de)历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季(jì)度末，其实际存款(kuǎn)较去年末减少约(yuē)1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让A股机构不再(zài)抱(bào)团银行股，银行部分(fēn)龙头股招(zhāo)行等(děng)承压，相(xiāng)较而(ér)言，工商银行兔(tù)年(nián)以(yǐ)来表现抢眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价兔年颓势，一(yī)是(shì)二者虎年最后3个月股价(jià)大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是“中国特色估(gū)值体系(xì)”开始风(fēng)行，市场风格转换。但二者市(shì)净率远高(风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪gāo)于行(xíng)业(yè)均值，难以(yǐ)赋予中(zhōng)特估概念中(zhōng)的回购(gòu)预期。

　　通达(dá)信数据显(xiǎn)示(shì)，中字(zì)头(tóu)指数年(nián)内上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和市(shì)净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼(wā)地，而沪深京三市(shì)A股(gǔ)的(de)市(shì)盈率和市净率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场均值(zhí)，已是国家(jiā)资(zī)本(běn)新战略(lüè)。国(guó)家外汇(huì)局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前(qián)A股的估(gū)值相对偏低。”类(lèi)似(shì)表态无疑是(shì)为中字头(tóu)股票点(diǎn)赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市(shì)值取代(dài)贵州(zhōu)茅(máo)台成为市值(zhí)“一哥(gē)”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成(ché风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪ng)为中特(tè)估龙头。

　　五月预期(qī)下跌(diē)空(kōng)间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自(zì)井喷式牛市带来的财富记忆。1992年(nián)5月(yuè)21日，上交所放(fàng)开15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌幅(fú)限制，沪指当(dāng)日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导的(de)行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上(shàng)涨的(de)年份分别为18次(cì)和17次，二者同时(shí)上涨的年(nián)份有(yǒu)11次。自2008年(nián)至去年的15年里(lǐ)，红五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已不(bù)太灵光(guāng)。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月(yuè)飘(piāo)红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红概率不(bù)低(dī)。

　　以科技股为主(zhǔ)题的(de)红(hóng)五月行情(qíng)能否再现？关键在要(yào)看两点：一是年内上涨逾(yú)53％的(de)互(hù)联网指数能否(fǒu)维(wéi)持(chí)强势(shì)行情。二是作(zuò)为A股第二大行业指数，电气设(shè)备板块(kuài)能否企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德(dé)时(shí)代首季(jì)盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一成，或(huò)是否极(jí)泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市单日成交始终(zhōng)维(wéi)持在(zài)万(wàn)亿元之上，市场人气并未退潮，只是风(fēng)格轮换在加速(sù)。鉴于(yú)大盘(pán)重新(xīn)回到W形整理格局，后(hòu风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪)市即使考验(yàn)3200点附近的半年线和(hé)年(nián)线关(guān)口，下跌空(kōng)间亦不大。

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