随(suí)着公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的(de)是银(yín)华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基(jī)金产品大幅(fú)提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分(fēn)别(bié)持(chí)有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达(dá)了自己对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身(shēn)实力的(de)不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的(de)技(jì)术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了(le)过(guò)去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据(jù)中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多(duō)的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注(zhù)利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险(塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明(míng)远在管的(de)6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金的(de)投资(zī)主(zhǔ)要聚塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗焦在(zài)新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报(bào)。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个(gè)温和复苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益(yì)率预(yù)期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值(zhí)得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术革命(mìng)给具(jù)体公司和行业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相(xiāng)对(duì)清晰(xī)的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较多(duō)的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处(chù)于历史(shǐ)较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业未来(lái)的发(fā)展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达(dá)到了什么(me)程(chéng)度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的(de)基本原理告诉我们，价(jià)值会(huì)随(suí)着时(shí)间增(zēng)长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会(huì)一(yī)如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集(jí)团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期观点没有大(dà)的(de)变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市(shì)场提供的较(jiào)低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦差(chà)事，需(xū)要随(suí)时准备(bèi)证(zhèng)伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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