5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不(bù)仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模(mó)最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低(dī)；而(ér)整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系受(shòu)多(duō)个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期(qī)带来(lái)的(de)债务违约风险也对市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们(men)确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏(sū)预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的节奏出现反复，人民币(bì)汇(huì)率也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大(dà)概(gài)率还是(shì)会发生的(de)，在这个(gè)过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着人民(mín)币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波(bō)动较大且(qiě)回(huí)调较多(duō)的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药(yào)占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价(jià)值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展(zhǎn)的确(què)定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入(rù)增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是(shì)以机构(gòu)和外(wài)资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持续(xù)承压(yā)和(hé)较弱的国际宏(hóng)观(guān)环(huán)境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以关乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期更强或者美(měi)国(guó)经(jīng)济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融基金(jīn)乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议(yì)更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成(chéng)长的(de)确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估(gū)值水平仍然位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面角度(dù)来(lái)说，他(tā)们(men)认为(wèi)国内经济的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为(wèi)顺周期受益于(yú)国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投(tóu)资于(yú)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)。

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