金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末(mò)低0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年(nián)4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民(mín)币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的(de)外币贷款折合(hé)人民币减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存(cún)款余额(é)8819亿(yì)美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿(yì)美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经历(lì)了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售(shò尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系u)也边际走弱(ruò)。社融增速与上(shàng)月(yuè)持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速(sù)在(zài)高(gāo)基数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存(cún)款尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系13个月以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款的流出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民(mín)币(bì)存(cún)款大幅减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季(jì)末到期，使资金回流(liú)成存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后在下季初发行新的理(lǐ尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系)财产品(pǐn)承(chéng)接(jiē)。因此居民存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中(zhōng)信证券看法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示居民存(cún)款(kuǎn)减少符(fú)合季节性规律(lǜ)。在(zài)本(běn)月(yuè)数据中，居民端出现(xiàn)了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少(shǎo)的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居(jū)民加速偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少更可(kě)能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放缓(huǎn)的(de)信贷投(tóu)放中，结(jié)构特征依(yī)然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构(gòu)特(tè)征反(fǎn)映了居(jū)民端在(zài)前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进(jìn)一(yī)步的政策(cè)支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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