北京时间5月7日，备受关(guān)注的巴菲(fēi)特股(gǔ)东大(dà)会(huì)在奥马(mǎ)哈(hā)如(rú)期落下帷(wéi)幕，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭档(dàng)芒(máng)格在5个半小时的提问环节中，回(huí)答了投资人的(de)47个问题。

　　现场(chǎng)云(yún)集了来自全球各地的(de)投资(zī)者。“来自中国(guó)的投资者是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基(jī)金首(shǒu)席基金学家杨德龙如此分享自(zì)己在股东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大会上，巴菲特(tè)都(dōu)会谈到中国经济，今年(nián)也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能(néng)达(dá)成繁(fán)荣发展(zhǎn)的前景(jǐng)。中国将会成为更好的国家，美国也(yě)可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲特说道(dào)。此前，他也曾多次公开表示(shì)十(shí)分看(kàn)好(hǎo)中国市场。

　　巴(bā)菲特(tè)也曾(céng)围绕中国公司(sī)进(jìn)行过投资部署(shǔ)，不过投资对象均(jūn)为中国公司的H股。根(gēn)据公(gōng)开资料，巴(bā)菲特曾(céng)曾投(tóu)资(zī)中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗(sú)，收益(yì)率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，作为董(dǒng)事(shì)长的芒(máng)格也曾表示(shì)，“投资人去(qù)投资中国(guó)是(shì)没有问(wèn)题的。相(xiāng)较于投资(zī)美国而言，投资中(zhōng)国可以让你用(yòng)便宜的价格买到一(yī)些更(gèng)好(hǎo)的公司，而这即便有(yǒu)一些不确(què)定因(yīn)素的影响，也是(shì)值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪些股(gǔ)票可能(néng)会(huì)得到他(tā)的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲特提(tí)出的“净资产收益(yì)率不低(dī)于20％而且能稳定增长”的(de)最低标准，加上其(qí)投(tóu)资特点，对A股5167家上市(shì)公(gōng)司进行了梳理，选出(chū)了相对(duì)符合巴菲特投资逻(luó)辑的(de)18只股票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中(zhōng)，消费仍占据三分之(zhī)一，其(qí)中酒(jiǔ)企(qǐ)表(biǎo)现(xiàn)尤为出色；而(ér)从近3年的净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率来看，医(yī)疗行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大(dà)赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先(xiān)考虑净资产收(shōu)益率指标，且出于对公司的(de)价值判断而不是价格判断，选择的是加权平(píng)均（年化）净(jìng)资产收(shōu)益率。

　　近5年(nián)（2018年(nián)-2022年(nián)），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的(de)A股上市公(gōng)司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年(nián)的(de)净资产(chǎn)收益(yì)率来看，排名第一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了(le)上市公司最(zuì)新（截至5月5日(rì)）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术平均值进行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值(zhí)相对(duì)行业平均0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴(bā)菲特一如既(jì)往偏爱快消领域，同时(shí)也在重(zhòng)金押注能源(yuán)领域，如(rú)西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲特(tè)多次减仓银行股，包(bāo)括2006年入(rù)手的合众(zhòng)银行和2010年入手的纽约梅(méi)隆(lóng)银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年(nián)一季(jì)度(dù)清仓(cāng)持有33年(nián)的百年老行——富国(guó)银行。但(dàn)巴菲特对金融领域的持(chí)仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了行业(yè)筛选，还(hái)对海天味业等(děng)这类之前商品信(xìn)誉受过不良影响的公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相(xiāng)对符合(hé)巴(bā)菲特(tè)标准的(de)公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域(yù)，其中饮(yǐn)料行(xíng)业约有5家，占(zhàn)比近三分之(zhī)一。而在(zài)近(jìn)五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复合年(nián)增(zēng)长率均在(zài)22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年(nián)增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明(míng)星家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不(bù)少行业龙头股(gǔ)五(wǔ)年(nián)ROE超20％且(qiě)净(jìng)资产收益率为正，达到巴菲特(tè)关(guān)注的最低标准，如(rú)贵(guì)州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于其所属行(xíng)业(yè)滚动市盈率，所以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选(xuǎn)出的(de)18家公司中，家(jiā)用电器行业公司(sī)上榜不少。其中，有专做厨(chú)卫电器(qì)的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述三(sān)0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题家(jiā)企业(yè)的5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业(yè)市盈(yíng)率(lǜ)之(zhī)差来看，差距最(zuì)大(dà)的是主营(yíng)集成电路(lù)设(shè)计的中(zhōng)颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数(shù)字(zì)营(yíng)销的三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和主推露(lù)露杏(xìng)仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间(jiān)股(gǔ)价(jià)涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅(jǐn)有(yǒu)可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下(xià)跌(diē)，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企(qǐ)业(yè)股价(jià)均有(yǒu)上涨。其中(zhōng)，区间(jiān)涨幅前三名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别(bié)在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对(duì)符合巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以来(lái)，股价(jià)涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指(zhǐ)数的(de)0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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