“一(yī)带一(yī)路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量上(shàng)就可(kě)能对冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再(zài)次验证，当(dāng)前观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口通(tōng)胀作为传统观察中国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中国出(chū)口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多(duō)数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基(jī)本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去(qù)年低基数原因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气(qì)度与(yǔ)产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一(yī)段(duàn)时间(jiān)内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一(yī)路(lù)”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了(le)越来越重(zhòng)要的作(zuò)用(yòng)，那(nà)么如何去评估(gū)这(zhè)一空(kōng)间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家(jiā)的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模最(zuì)大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗乐观三种情(qíng)形下的(de)进口增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)并不(bù)少，我(wǒ)国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为(wèi)在(zài)中国加入世界(jiè)贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全(quán)球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经(jīng)济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的三(sān)年，分别(bié)作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们(men)对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧(ōu)有可能在(zài)下(xià)半年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数量(liàng)增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动我国出口增速(sù)约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因(yīn)此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下(xià)2023年我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据(jù)口径差异和(hé)欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国(guó)自(zì)中(zhōng)国(guó)进口的数据和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数(shù)据(jù)存在差异（无论(lùn)是(shì)绝(jué)对(duì)量(liàng)还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路(lù)”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不(bù)确(què)定(dìng)性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出(chū)口的(de)拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济(jì)体经(jīng)济增长不及预期(qī)，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足(zú)。

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