“非农(nóng)之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公布后，美国国债价格说唱歌手bp，说唱b7是什么意思(gé)盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年(nián)期美债收益(yì)率日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换合约定(dìng)价显示，投资(zī)者预期(qī)的美(měi)联储7月(yuè)加息几率增加(jiā)，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基(jī)点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报(bào)公布次日以来(lái)最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去(qù)年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动力市场存在(zài)韧(rèn)性。可(kě)以看(kàn)到，5月美国非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年(nián)至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要集(jí)中在(zài)教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服(fú)务(wù)行业整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部门(mén)就业稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地产市场的(de)反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人(rén)，制造业中非耐用品生产连续三个(gè)月就业人(rén)数减少，与(yǔ)制造业(yè)目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告也显示出(chū)就业(yè)市场边际降(jiàng)温(wēn)的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员(yuán)人数的增加，失业(yè)率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平(píng)基本是60年代以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平，在(zài)失业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引(yǐn)发市场和(hé)官方的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升(shēng)，就业市(shì)场供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储进一(yī)步加息的必(bì)要(yào)性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月(yuè)美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通(tōng)胀压力(lì)较大时继续加(jiā)息。美(měi)联储利(lì)率会议落地前(qián)，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预计(jì)美元指(zhǐ)数(shù)在105附(fù)近偏强运行，随着美(měi)国政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美债(zhài)收益(yì)率风险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能(néng)会进一步(bù)减(jiǎn)产

　　据(jù)消(xiāo)息人士声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日(rì)）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可(kě)能会宣(xuān)布进一步(bù)减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之(zhī)一是额外(wài)减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日(rì)。而(ér)此前有报(bào)道(dào)称(chēng)，欧佩克(kè)+不(bù)太可能在(zài)会议上决定(dìng)进一步削减石(shí)油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实(shí)实(shí)的消息意味着更多的不确(què)定性，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不(bù)仅成员(yuán)国之间相互争吵，美(měi)国(guó)、加(jiā)拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的(de)市场份额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些行动都(dōu)未能(néng)止(zhǐ)住(zhù)油价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步减(jiǎn)产，他告(gào)诫投(tóu)机者(zhě)要“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布(bù)伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级(jí)市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会(huì)议之前(qián)做空原油，交易员(yuán)永(yǒng)远不应该低估(gū)沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希(xī)望维持石油(yóu)市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平(píng)衡(héng)。他似(shì)乎(hū)支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国石油部长(zhǎng)们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然(rán)崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价(jià)格在六个月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总统的联(lián)合(hé)新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突(tū)进行期间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克(kè)兰只是希(xī)望北约合(hé)作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰需(xū)要把这(zhè)些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到(dào)乌(wū)克兰(lán)能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英(yīng)国《金融(róng)时报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路(lù)线图，否则(zé)他将(jiāng)不会出席(xí)7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期加入北(běi)约一事(shì)，法国(guó)、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期(qī)间表(biǎo)示，德国(guó)不(bù)认为北约应该在近期(qī)内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一(yī)些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克(kè)兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市(shì)场出现普(pǔ)涨行情。从(cóng)海外宏观(guān)层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上(shàng)限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了(le)可能出(chū)现的美国有(yǒu)史(shǐ)以(yǐ)来首次(cì)违约，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪消退。同时在(zài)美联储本月会议或暂停(tíng)加息的预期(qī)推动下，美元指(zhǐ)数回落至一(yī)周(zhōu)低(dī)点，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财(cái)新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预(yù)期的数据改(gǎi)善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待(dài)新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关口

　　周五，在(zài)市(shì)场情(qíng)绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主力(lì)合(hé)约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本(běn)周(zhōu)，沪(hù)胶期货(huò)主力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天(tiān)然橡(xiàng)胶期价终究支撑不(bù)力，逐(zhú)步(bù)归于平(píng)静。从整个5月行情来(lái)看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市(shì)场供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国(guó)储今年(nián)将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天胶价格应(yīng)声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收(shōu)储传(chuán)闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围(wéi)再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息始(shǐ)终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此(cǐ)前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能(néng)化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息(xī)息(xī)相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系国(guó)计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于(yú)全(quán)球来说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国(guó)的天(tiān)然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供不应求的(de)。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际(jì)政(zhèng)治(zhì)格局中，对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的(de)储(chǔ)备其(qí)实是有很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的(de)年产量来说非常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果收(shōu)储的对象是交割品(pǐn)的话(huà)，性(xìng)质(zhì)就不同(tóng)了。因(yīn)为(wèi)目前全(quán)年国产全乳的最大(dà)产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征(zhēng)看来(lái)，如果国(guó)储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结(jié)合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可(kě)能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进(jìn)程会(huì)非(fēi)常缓慢，价(jià)格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来(lái)袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化分析师胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢(huī)复(fù)开割(gē)，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产(chǎn)区已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也全面(miàn)开(kāi)割(gē)，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相(xiāng)对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)端(duān)将逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前(qián)云南(nán)产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东北部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于历史(shǐ)均值以(yǐ)下的(de)概率较高(gāo)，但由于季节性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从(cóng)说唱歌手bp，说唱b7是什么意思需求端来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研(yán)究(jiū)院(yuàn)能(néng)化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸(mào)订单量较为充足，对(duì)开(kāi)工(gōng)率形成一定支撑(chēng)，加上(shàng)轮(lún)胎用原料价格处(chù)于低位(wèi)，轮(lún)胎厂家(jiā)开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱(ruò)，各(gè)层级(jí)经销商仍以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游(yóu)外(wài)贸订(dìng)单充足，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工小降，个(gè)别企(qǐ)业(yè)因内(nèi)销出货压力加大，为控制成品库存压力(lì)，存适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎(tāi)样本(běn)企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎(qiān)认(rèn)为，目前(qián)天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局中(zhōng)，尤(yóu)其是下(xià)游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不(bù)同的(de)市场(chǎng)主体预期不(bù)同，但是整体(tǐ)来说(shuō)此前市场(chǎng)对今(jīn)年的预期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和(hé)出(chū)口(kǒu)同比数据还是不错的，反映国内实(shí)际(jì)需求(qiú)并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽(qì)车市场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青岛地(dì)区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内(nèi)需求(qiú)不(bù)行(xíng)，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价(jià)走势(shì)，一方(fāng)面中国经济复苏(sū)进程、人(rén)民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债(zhài)上(shàng)限(xiàn)问题等。看(kàn)向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半(bàn)年好，比如(rú)美联(lián)储加息步伐暂缓、国(guó)内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不(bù)宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方(fāng)向，主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主导后(hòu)市(shì)胶价走势的主要(yào)因素(sù)，随着(zhe)各(gè)产区开(kāi)割(gē)后(hòu)产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海外恢(huī)复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中(zhōng)期观点仍(réng)然(rán)偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的(de)因素主要在需求端。从(cóng)下半年来看(kàn)，外需(xū)受海外(wài)经济衰退和汽车(chē)半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致(zhì)海外货(huò)源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春(chūn)节前(qián)市场基(jī)于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后(hòu)市场从交易(yì)预期开始转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短(duǎn)期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价(jià)格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去(qù)库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常状况，或将带来(lái)新(xīn)的(de)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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