财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海康威视(shì)、美的(de)集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不(bù)为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统计数据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精选(xuǎn)混合一(yī)季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)起(qǐ)点混合一季度新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以及终端的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动(dòng)向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在(zài)一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智能的产业(yè)趋(qū)势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经(jīng)济复(fù)苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全(quán)合(hé)润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动的人(rén)工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一(yī)个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板块(kuài)进入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也有一(yī)部分试图低位(wèi)捡拾(shí)新(xīn)能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格(gé)菘。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长团队对新能(néng)源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披露的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基(jī)金(jīn)广发双擎升级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣(róng)盛石化等个股(gǔ)，且(qiě)新(xīn)晋晶(jīng)科(kē)能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们(men)对本产品(pǐn)重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中(zhōng)国(guó)移(yí)动、宁(níng)德时代(dài)、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁(níng)德时代(dài)、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银华心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新(xīn)能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一(yī)季(jì)度(dù)我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的(de)一些标(biāo)的，都增加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定性(xìng)来(lái)的时候，无论是(shì)基金(jīn)经(jīng)理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例(lì)，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时(shí)无法预测(cè)其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期(qī)内也(yě)很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不过(guò)他(tā)也认为这些(xiē)股票的估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季度仍有不少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认(rèn)，中微观忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思层面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司(sī)研报指出，年初(chū)至今(jīn)市(shì)场对AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要(yào)集中(zhōng)于大模型的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快(kuài)，我们预计(jì)5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看(kàn)忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三(sān)层中建议(yì)投资者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛的资(zī)产是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自(zì)己(jǐ)目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会(huì)上提(tí)到“今年(nián)大(dà)概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去(qù)几(jǐ)年(nián)其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要(yào)推(tuī)动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本(běn)身今年科技(jì)股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度(dù)可能会(huì)有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶(jiē)段不(bù)太适合大多数的投(tóu)资(zī)者，不(bù)适合(hé)在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下(xià)一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑现的(de)环(huán)节(jié)，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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