金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开(kāi)展(zeach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数hǎn)内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责(zé)人表示，未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人(rén)就(jiù)《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民(mín)银(yín)行要求的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基(jī)金运(yùn)用人民(mín)币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债券(quàn)市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人(rén)民(mín)银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认(rèn)可的境内电子交易(yì)平台为(wèi)中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境内电子交易平台达(dá)成，交易(yì)一(yī)经达成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连(liáeach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数n)接，向境内(nèi)电子交易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机(jī)构为银行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构为香港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结(jié)算有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为(wèi)清算客户(hù)委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代(dài)理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客(kè)户清算(suàn)协(xié)议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控(kòng)检查，对于符(fú)合集中清算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境(jìng)外机(jī)构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员(yuán)完成保证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作为中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的(de)买方(fāng)的(de)一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生(shēng)成为三(sān)个独立的新合约，分别为(wèi)境外(wài)参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将不再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开(kāi)立人(rén)民币(bì)基本存(cún)款账户(hù)和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急(jí)结算(suàn)安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需(xū)要在应急情况下所融(róng)入资金的本(běn)息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行(xíng)规(guī)定(dìng)的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)风控方案的(de)一部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立(lì)“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独(dú)立于(yú)每一中央对手方(fāng)从各自(zì)清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)场外结(jié)算公司名义于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额(é)度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人(rén)民币或外(wài)币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当(dāng)进行(xíng)跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则(zé)上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池业(yè)务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资(zī)者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差(chà)后的名(míng)义本(běn)金净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行应(yīng)当遵(zūn)守的(de)人民币购(gòu)售业(yè)务相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务的(de)相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机(jī)构(gòu)进入银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务境外(wài)参加行和(hé)境外清算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行(xíng)和境外(wài)参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)在本(běn)机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的(de)境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境(jìng)内(nèi)银行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资(zī)者可(kě)选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)和相关金(jīn)融(róng)市场基础(chǔ)设施(shī)应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)是(shì)中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库(kù)，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机(jī)构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互(hù)利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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