汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市-绿茶通用站群

汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资(zī)范(fàn)式之一：低估值(zhí)、高分红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商在内的“中特估(gū)”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的共(gòng)同特征：1）截(jié)至2022年(nián)底，能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初(chū)以来的大(dà)幅上涨后，当(dāng)前这(zhè)些板块估值仍处于历史(shǐ)平均水平附近。2）与此同时(shí)，能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商股息率(lǜ)显著高于市场整体，较(jiào)高的分红也(yě)成(chéng)为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之二：政(zhèng)策(cè)的(de)持续支撑和催(cuī)化(huà)

　　政策(cè)持续支撑和催(cuī)化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和(hé)运营商(shāng)板(bǎn)块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和(hé)解、中俄深化合作联合声明、中巴(bā)联合(hé)声(shēng)明等，以及后续5月(yuè)召(zhào)开在即的(de)第三届“一带(dài)一路”国际合(hé)作高峰论(lùn)坛，“一带一路(lù)”相(xiāng)关利好不(bù)断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数(shù)字(zì)经济上升为国家战略，相关(guān)政策密集出台。今(jīn)年国务院改组又(yòu)新(xīn)设国家数据局。运营商作为“数字经济(jì)”的基础设施(shī)，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中(zhōng)国复苏+人民币升值的全(quán)年宏观主线驱(qū)动(dòng)盈利能力修复，带(dài)动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外(wài)供应、同时下(xià)游需求基(jī)本集(jí)中在国(guó)内(nèi)市场的(de)方向(xiàng)之(zhī)一，将充分(fēn)受益于人民币升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产业(yè)链尤(yóu)其是行(xíng)业龙头盈利(lì)已在(zà汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市i)修(xiū)复。

　　四、沿着三(sān)条(tiáo)投资范式(shì)，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了能源链、“一带一路(lù)”和运营商等之外(wài)，当前我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等(děng)细分(fēn)方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近年来经历(lì)了行业调整(zhěng)和产能过(guò)剩的困境，但近期板块景气(qì)已在(zài)改善：一方面，随(suí)着全球航运市(shì)场需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学(xué)品船(chuán)与成品(pǐn)油轮船的订单(dān)大幅提(tí)升。另(lìng)一汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市(yī)方面，国企改(gǎi)革推动造(zào)船企业重组整合和产能优化(huà)之下，国内船(chuán)舶制造(zào)业已(yǐ)在(zài)逐步(bù)实现结(jié)构调整(zhěng)和(hé)产(chǎn)能优化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数(shù)据恢(huī)复(fù)良(liáng)好。业绩确定性强，承(chéng)诺高分红(hóng)，类债(zhài)属性突出。经济增速下行(xíng)，高(gāo)速公路(lù)、铁路(lù)、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业绩成长及确(què)定性较高。同时近(jìn)几(jǐ)年，高(gāo)速公路及铁路板块上市公司更加注(zhù)重投(tóu)资人回报，多家(jiā)公司发(fā)布股东回报计划，大幅提高分红比(bǐ)例以及承诺未(wèi)来几年高分红水平，给投资人带来确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大背(bèi)景下融资需求回暖，基本面有支撑(chēng)，板块估值(zhí)也具备修复空间。2023年(nián)以(yǐ)来，信贷(dài)需(xū)求连续三个月(yuè)超预期回(huí)暖，在(zài)稳(wěn)增长和扩投资(zī)的政(zhèng)策基调(diào)下，后(hòu)续信贷、社融(róng)仍有(yǒu)望平稳增长。此外，作为业绩稳定(dìng)且高分(fēn)红的板(bǎn)块，当前(qián)银行PB估(gū)值(zhí)处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大(dà)。