尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的(de)概率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时(shí)间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和应(yīng)对策(cè)略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会(huì)有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份期间会有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前(qián)到5月下(xià)旬(xún)六(liù)月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在(zài)学习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时(shí)间越(yuè)来(lái)越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披露(lù)结束后(hòu)，假设按此(cǐ)速度再(zài)调整一段时(shí)间，中国人去巴基斯坦安全吗>估(gū)计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概(gài)率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度(dù)业绩(jì)可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披露期(qī)结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可控等大(dà)产(chǎn)业趋(qū)势以及政府支持力度(dù)进一步加大、资本开(kāi)支增加(jiā)、订单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐渐被(bèi)市场所确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑(lǜ)今年年初(chū)春季躁动是计(jì)算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能(néng)超预期的(de)部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节(jié)进一(yī)步来看，广发策(cè)略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据(jù)量和算力的提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样(yàng)在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公(gōng)司(sī)将深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心供应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志远在(zài)4月21日(rì)研报中(zhōng)同(tóng)样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的(de)价值量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和应用的落地，市(shì)场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴(xīng)森科技(jì)等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发策略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日(rì)研报(bào)建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型接入(rù)潜力的(de)AIoT设(shè)备产(chǎn)业(yè)链，包括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控中国人去巴基斯坦安全吗股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的(de)智能手机产(chǎn)业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山精密等。

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