北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和(hé)副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来(lái)自全球投资者5个(gè)多(duō)小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以及(jí)公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了(le)让(ràng)读者能(néng)够(gòu)在第一时间获(huò)取本(běn)次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在(zài)财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多(duō)产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不(bù)在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做过(guò)很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业(yè)。“举个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能(néng)减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到了微软对其(qí)的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于(yú)微软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非常出(chū)色(sè)了，为了(le)达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过(guò)了(le)能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明(míng)白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选是放弃(qì)买手机还是(shì)放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么(me)是正确的价格(gé)，我们可(kě)以在消费者行为方面(miàn)做一(yī)定的(de)预测，以及(jí)它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆车，要么(me)放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。” 0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题p>

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快(kuài)速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对(duì)此进(jìn)行了说明，在(zài)他看来台积电是世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且最重要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提(tí)高(gāo)美国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司参(cān)与了亚利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在(zài)我(wǒ)看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己？巴(bā)菲特(tè)的(de)回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己，但他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个(gè)不(bù)需要高(gāo)估就能成(chéng)为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的(de)不同之处在于，我想要(yào)的(de)不多，我在(zài)寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的(de)工作，我不想要那么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引人的(de)行业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和(hé)巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本(běn)和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示(shì)，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自(zì)动化(huà)操(cāo)作程度(dù)非(fēi)常(cháng)高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微(wēi)软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍(réng)不完(wán)善(shàn)，譬(pì)如目前还不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代(dài)表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克(kè)希(xī)尔能源这(zhè)家公司(sī)，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决一些环(huán)境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行业(yè)的(de)变革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公(gōng)共事(shì)业公司(sī)，我们希望能(néng)够(gòu)在全国的每一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们(men)也将(jiāng)我们的(de)目标进行(xíng)了(le)同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险公司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的(de)行为方式，就像他们(men)不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变(biàn)了很多(duō)次保证金要求(qiú)，因为我们(men)都知道(dào)，借了(le)很多钱的人(rén)会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法(fǎ)解(jiě)决财(cái)政问题，他(tā)们正(zhèng)在履行(xíng)其(qí)职(zhí)能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境会变(biàn)得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么(me)，因为在目前的(de)情况下，可能(néng)会发(fā)生很多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承(chéng)担(dān)的风险，如果你要改变(biàn)人们未来(lái)的行为方(fāng)式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额(é)的货币才能解决问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们(men)会对货币(bì)失去(qù)信(xìn)心，他们(men)的行为(wèi)方式可(kě)能(néng)会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但没有一家是(shì)自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保险已经是(shì)一(yī)家技(jì)术(shù)公(gōng)司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在技(jì)术方面需要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远程信(xìn)息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不良贷(dài)款等一(yī)系(xì)列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很(hěn)多地方市中心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们(men)总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在(zài)回(huí)答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美(měi)国(guó)的铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历(lì)了一(yī)段(duàn)困难时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期(qī)专注于(yú)在(zài)20年内达(dá)到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企(qǐ)业(yè)赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益和超过(guò)300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再(zài)次发生(shēng)。但问题是，我们(men)收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可(kě)能(néng)会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们(men)感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确(què)实找到(dào)了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业(yè)务(wù)时(shí)，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是(shì)消费者的行为，我们(men)不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把(bǎ)一些(xiē)事情做(zuò)得(dé)更好，或(huò)者(zhě)去管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出(chū)最终(zhōng)决定的(de)那个(gè)人。未(wèi)来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他(tā)的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到(dào)访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为(wèi)何(hé)到访日本，并参(cān)观(guān)五大商社(shè)。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它们是一些(xiē)令(lìng)人难以(yǐ)置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非常好的(de)投资(zī)机(jī)会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司的文(wén)化和历(lì)史。我们对(duì)五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出(chū)了(le)一百年后伯克希(xī)尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希望这家公司(sī)仍能(néng)被股(gǔ)东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是(shì)会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下(xià)了非常优秀的(de)回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回(huí)购将同时对(duì)股东和(hé)公司自身的运(yùn)营(yíng)产(chǎn)生益处，如(rú)果资(zī)本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机来临(lín)，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并和他们(men)谈论这个价值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划(huà)分配上都存在各自(zì)的问(wèn)题。我年(nián)事(shì)已(yǐ)高，可我(wǒ)并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他(tā)们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子(zi)透(tòu)露(lù)任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难(nán)更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长(zhǎng)犯(fàn)下的(de)一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果做不(bù)到(dào)，成功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自(zì)己的(de)命(mìng)运都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理想的(de)工作环境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的(de)排(pái)名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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